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北半球棉花集中供應季來(lái)臨　國內棉價(jià)或先揚后抑

相關(guān)專(zhuān)題：資訊頻道行業(yè)動(dòng)態(tài) 發(fā)布時(shí)間：2016-10-29

資訊導讀：四季度是北半球棉花的集中供應期。9月份以來(lái)國內棉價(jià)持續走強，儲備棉成交價(jià)和成交率均處于高水平。我們認為，棉價(jià)呈現先揚后抑走勢的概率較大。

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四季度是北半球棉花的集中供應期。9月份以來(lái)國內棉價(jià)持續走強，儲備棉成交價(jià)和成交率均處于高水平。我們認為，棉價(jià)呈現先揚后抑走勢的概率較大。
　　籽棉搶收不可避免
　　2014-2016年，在新疆試行棉花目標價(jià)格改革的三年來(lái)，內地植棉收益不斷下滑，棉花種植面積持續萎縮。由于內地棉花資源不斷減少，軋花廠(chǎng)紛紛赴新疆建廠(chǎng)或包廠(chǎng)，新疆棉花加工能力嚴重過(guò)剩。
　　由于人力成本不斷上漲，手采棉成本高企，為降低生產(chǎn)成本，新疆大力推廣機采棉。從近年來(lái)的收購情況看，新疆籽棉收購期集中在9-10月，其中機采棉基本集中在9月底-10月中下旬，大概約20天左右的時(shí)間。此外，從籽棉質(zhì)量角度分析，國慶期間中期花大量上市，質(zhì)量處于最高水平，軋花廠(chǎng)在棉花質(zhì)量方面沒(méi)有后顧之憂(yōu)。因此，在短短的一個(gè)月的時(shí)間內，軋花廠(chǎng)需要采購一年的貨源，搶收不可避免。
　　從季節性?xún)r(jià)格走勢分析，棉花價(jià)格一般在9-10月相對堅挺，國慶前后棉花價(jià)格是階段性高點(diǎn)。
? ? 北半球棉花集中上市
　　全球棉花主產(chǎn)國主要有中國、印度、美國、巴基斯坦、巴西、烏茲別克、澳大利亞等。USDA數據顯示，2015年全球棉花產(chǎn)量2099.7萬(wàn)噸，其中北半球主產(chǎn)國產(chǎn)量1569.5萬(wàn)噸，占比74.7%。棉花主產(chǎn)國主要集中在北半球，9-11月是棉花的集中上市期。
　　從中國棉花進(jìn)口的季節性走勢分析，11-12月棉花進(jìn)口明顯放量，從側面印證了北半球棉花集中上市期，棉花供應量大。
　　棉價(jià)或先揚后抑
　　從儲備棉角度，儲備棉輪出在9月底結束，新棉集中加工銷(xiāo)售在10月中上旬展開(kāi)，為避免棉花供應空檔期的用棉緊張局面，9月開(kāi)始，紡織企業(yè)加大儲備棉的競買(mǎi)力度，成交率保持高位，成交價(jià)相對堅挺。從棉花企業(yè)角度看，新疆棉花加工能力嚴重過(guò)剩，而且國慶前后棉花的質(zhì)量最好，棉花企業(yè)在收購過(guò)程中搶收籽棉將不可避免。從紡織企業(yè)角度分析，紡織需求增加及年度初期的備貨對價(jià)格形成支撐。
　　棉花企業(yè)完成籽棉收購和加工任務(wù)后，工作重心轉向銷(xiāo)售，12月底面臨按比例還貸壓力。此外，北半球棉花集中上市，11、12月印度棉、美棉到港量增加，將壓制國內棉價(jià)走勢。從季節性走勢分析，11月前后是國內外棉價(jià)的季節性低點(diǎn)。
　　綜上所述，在國內新舊棉的交替階段，棉花價(jià)格存在支撐；在新棉集中上市后，棉價(jià)面臨下行壓力。
　　單邊操作方面，1701合約建議關(guān)注9-10月或16000元上方的建空機會(huì )；1705合約建議關(guān)注11-12月或13200元下方的建多機會(huì )。在套利操作方面，建議進(jìn)行買(mǎi)1705賣(mài)1701操作。
　　可能存在的風(fēng)險有如下幾個(gè)方面：政策風(fēng)險：現階段國內棉花供應主要來(lái)自?xún)涿尥斗牛瑑涿薜耐斗殴澴嗤耆莆赵谙嚓P(guān)部門(mén)手中，政策方面存在較大變數；天氣：如果低溫陰雨天氣持續，勢必造成棉花收購期推遲，如果遇上早霜天氣，將影響棉花的產(chǎn)量和質(zhì)量；宏觀(guān)：全球經(jīng)濟走勢存在較大不確定性。（中國證券報）

來(lái)源：中國紡織品進(jìn)出口商會(huì )

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