英國《每日電訊報》記者Ambrose Evans撰文稱(chēng)，美國4月非農報告看上去很美，實(shí)則顯示就業(yè)市場(chǎng)出現嚴重問(wèn)題，經(jīng)濟復蘇的趨勢非常脆弱。削減量化寬松則可能成為就業(yè)市場(chǎng)的另一重風(fēng)險。

華爾街見(jiàn)聞此前報導，4月美國非農新增就業(yè)達到28.8萬(wàn)人，同時(shí)6.3%的失業(yè)率創(chuàng )2008年9月來(lái)新低。

但是，除了新增就業(yè)和失業(yè)率數據外，非農就業(yè)報告顯示就業(yè)人口總數下降80.6萬(wàn)人。這一降幅已經(jīng)無(wú)法單單歸咎于天氣惡劣。

同時(shí)失業(yè)率下降至6.3%，但這仍然是由于就業(yè)參與率已經(jīng)下滑至當代以來(lái)的新低62.8%。上一次數據達到如此低點(diǎn)還要追溯到1978年，當時(shí)女性的就業(yè)比例還沒(méi)現在這么高。4月男性就業(yè)比例則創(chuàng )下歷史新低69.1%。

就業(yè)市場(chǎng)數據波動(dòng)性往往很高，且時(shí)常進(jìn)行修正。但是數據仍然表明美國經(jīng)濟復蘇可能失勢。經(jīng)濟周期研究所的Lakshman Achuthan就表示，早在冰凍天氣之前，經(jīng)濟趨勢已經(jīng)開(kāi)始朝下。

我們看到發(fā)射失敗了。我們正在失速，而非加速，這將是巨大的困擾。

美國勞工部的Erica Groschen表示，就業(yè)總人口的下滑是因為“更少的人參與到就業(yè)中”，而不是“更多人離開(kāi)勞動(dòng)力市場(chǎng)”。但這種說(shuō)法很牽強，并且與“就業(yè)參與率下滑是因為人們提早退休”的理論相悖。

美聯(lián)儲當下正逐漸扭緊美元的水龍頭，4月的利率決定中，雖然美聯(lián)儲關(guān)注的核心通脹率已經(jīng)下降到了1.1%，但美聯(lián)儲仍繼續削減每月100億量化寬松。單月投放規模已經(jīng)從850億美元下降到450億美元。

從性質(zhì)上說(shuō)，削減量化寬松是緊縮措施。實(shí)際利率已經(jīng)隨著(zhù)通脹走低而變高，同時(shí)，作為經(jīng)濟中貨幣流動(dòng)性的最直接指標，M4貨幣同比增幅已經(jīng)從一年前的6%下降到了3月的2.6%。

就業(yè)市場(chǎng)疲軟可能就像是人們呼吸時(shí)的間隔，或者說(shuō)是一種中期的修正，就像雷曼倒臺之后我們準備跨出第二步的那種感覺(jué)。但是，這仍然預示著(zhù)周期末端到來(lái)的風(fēng)險。

可能的風(fēng)險還有哪些？長(cháng)期接近零點(diǎn)的利率，美聯(lián)儲4萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負債表，兩倍于全年GDP的公共債務(wù)時(shí)不時(shí)讓美國的經(jīng)濟學(xué)家們在夢(mèng)中驚醒。現在，政策失誤的回旋余地已經(jīng)很小了。

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