回顧6月份以來(lái)的外匯市場(chǎng)，英鎊無(wú)疑是表現最差的主要幣種。僅在10月份，英鎊貶值幅度就超過(guò)了6%。加上脫歐公投之后連續數月的跌勢，英鎊自6月份以來(lái)已經(jīng)貶值超過(guò)了16%。

投資者對英鎊貶值帶來(lái)的沖擊高度關(guān)注。斯特拉頓街資產(chǎn)管理公司首席投資官安迪·希曼表示，與部分新興市場(chǎng)國家貨幣相比，英鎊貶值的幅度更令人擔憂(yōu)。對比近期巴西、俄羅斯和南非貨幣的強勢表現，英鎊相對上述新興市場(chǎng)國家貨幣的購買(mǎi)力下降幅度高達40%至50%。

英國國家統計局近期公布了一系列超預期的宏觀(guān)經(jīng)濟數據，雖然這些數據向好，但并沒(méi)有扭轉英鎊弱勢局面。希曼表示，弱勢貨幣推動(dòng)出口對于英國來(lái)說(shuō)絕非只有積極效果。當前，大量企業(yè)面臨更高的國際借貸成本和進(jìn)口成本，同時(shí)消費者也開(kāi)始感受到通脹對其可支配收入的侵蝕。上述負面因素將在未來(lái)進(jìn)一步展現。花旗銀行日前發(fā)布匯率展望強調，通脹回升可能影響實(shí)際收入和消費，加之未來(lái)投資的不確定性，花旗將2018年英國經(jīng)濟增長(cháng)預測從1.7%下調到1.3%。

英鎊貶值的核心驅動(dòng)力在于脫歐風(fēng)險。事實(shí)上，自6月份以來(lái)，脫歐風(fēng)險已經(jīng)成為各方預測英鎊匯率的主要變量。然而，經(jīng)過(guò)4個(gè)月的連續貶值，脫歐風(fēng)險依然沒(méi)有被市場(chǎng)完全消化。

希曼表示，至今依然不能判斷驅動(dòng)英鎊貶值的脫歐風(fēng)險已經(jīng)完全呈現出來(lái)，未來(lái)需要高度關(guān)注脫歐之后的公共債務(wù)和赤字可持續性問(wèn)題。當前，受脫歐風(fēng)險影響，英國國債收益率不斷攀升。同時(shí)，英國政府一改此前的財政緊縮政策，不斷釋放出未來(lái)秋季預算將加大財政刺激的訊號。這使各方對未來(lái)公共債務(wù)可持續性產(chǎn)生質(zhì)疑。希曼強調，即使未來(lái)英國成功脫歐，英國重新主導經(jīng)濟政策、遠離歐元區經(jīng)濟困境的態(tài)勢也無(wú)助于解決投資者的上述疑慮。由于英國公共債務(wù)以本幣為主，不排除未來(lái)英國赤字困境進(jìn)一步刺激英鎊下探。

展望未來(lái)英鎊走勢，花旗銀行認為，近期英國“硬性脫歐”風(fēng)險不斷上升，同時(shí)脫歐憂(yōu)慮帶來(lái)的負面影響將逐漸反映在經(jīng)濟數據上。預計未來(lái)3個(gè)月內，英鎊對美元匯率跌至1.14的水平；未來(lái)6個(gè)月至12個(gè)月內則有可能穩定在1.20的水平。瑞銀財富管理則認為，未來(lái)對美元匯率將下跌至1.10至1.20的水平。摩根士坦利表示，預計英鎊對美元匯率在四季度和明年年初進(jìn)一步走弱。匯豐則認為未來(lái)12個(gè)月后英鎊將跌至1.1美元。

各方認為，近期英鎊的大幅貶值對人民幣匯率影響有限，人民幣匯率未來(lái)還將保持相對穩定狀態(tài)。瑞銀財富管理英國投資辦公室負責人余修遠表示，英鎊貶值對人民幣匯率沒(méi)有直接沖擊。渣打銀行認為，自今年2月份以來(lái)，中國政府強調市場(chǎng)力量在人民幣匯率中間價(jià)形成中的作用。近期這一機制的運轉也穩定了市場(chǎng)的預期和信心。市場(chǎng)預計，未來(lái)人民幣將保持相對穩定。

同時(shí)，希曼強調，近期人民幣的波動(dòng)不足以引起市場(chǎng)的過(guò)度擔憂(yōu)。如果將各國利率差異考慮在內，與今年6月份相比，英鎊、瑞典克朗和墨西哥比索對美元貶值幅度分別超過(guò)16%、5.5%和3.7%，而人民幣受中美利差支撐貶值幅度只有0.45%左右。

來(lái)源： 中國紡織品進(jìn)出口商會(huì )

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