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一周宏觀(guān)政策回顧及述評

相關(guān)專(zhuān)題：資訊頻道行業(yè)動(dòng)態(tài) 發(fā)布時(shí)間：2014-04-28

資訊導讀：美國2月FHFA房?jì)r(jià)指數同比增長(cháng)6.9%，創(chuàng )13個(gè)月新低，3月成屋銷(xiāo)售環(huán)比下降0.2%為459萬(wàn)套為2012年7月來(lái)最小增幅，這表明在經(jīng)歷了緩慢復蘇后，美國樓市復蘇放緩。

外圍市場(chǎng)政策回顧：

（一）??數據摘要：

1、美國2月FHFA房?jì)r(jià)指數同比增長(cháng)6.9%，創(chuàng )13個(gè)月新低，3月成屋銷(xiāo)售環(huán)比下降0.2%為459萬(wàn)套為2012年7月來(lái)最小增幅，這表明在經(jīng)歷了緩慢復蘇后，美國樓市復蘇放緩。

2、美國3月新屋銷(xiāo)售年化環(huán)比大跌14.5%，遠不及預期的增長(cháng)2.3%，創(chuàng )八個(gè)月新低。依當前銷(xiāo)售速度，新屋庫存可滿(mǎn)足6個(gè)月供給，創(chuàng )2011年10月來(lái)最大。新屋數據表明房?jì)r(jià)高、貸款利率上行影響了人們購買(mǎi)能力，美國樓市復蘇放緩。

3、美國上周首申較前值大增2.5萬(wàn)人，創(chuàng )下2013年12月中旬以來(lái)最大增值。但續請人數不僅好于預期，還創(chuàng )下2007年12月以來(lái)新低。數據公布后，美元指數小幅下跌，其它資產(chǎn)價(jià)格無(wú)明顯變化。

4、大量工廠(chǎng)訂單涌入美國工廠(chǎng)，制造業(yè)有望成為推動(dòng)美國二季度經(jīng)濟增長(cháng)的重要動(dòng)力。受電子和通訊器材訂單拉動(dòng)，美國3月份耐用品訂單環(huán)比增2.6%，高于2.0%的預期，耐用品訂單已經(jīng)連續兩個(gè)月實(shí)現正增長(cháng)。

（二）??其他宏觀(guān)資訊：

1、在歐盟內部，一部分國家認為，歐盟和北約需要正視自己的歷史責任，對俄羅斯實(shí)施更嚴厲的制裁。另一些國家則認為，由于歐洲依賴(lài)俄羅斯能源，這樣的立場(chǎng)并不現實(shí)。根據歐盟委員會(huì )的數據，歐盟約35%的原油、30%天然氣依賴(lài)俄羅斯進(jìn)口。而這導致了歐盟內部針對俄羅斯制裁的分歧。

2、奧巴馬上月曾表示，美國準備向歐洲直接供應天然氣，以降低歐盟國家對俄羅斯天然氣的依賴(lài)。但政經(jīng)評論博客peakprosperity作者Chris Martenson撰文指出，無(wú)論從產(chǎn)量還是價(jià)格來(lái)看，美國天然氣永遠都無(wú)法取代俄羅斯在歐洲的地位。

3、盡管普京在烏克蘭動(dòng)作頻頻、風(fēng)光無(wú)限，但俄羅斯國內經(jīng)濟已經(jīng)陷入相當嚴重的困境。俄羅斯官員毫不掩飾對經(jīng)濟的擔憂(yōu)。彭博援引俄羅斯財政部官員Maxim Oreshkin稱(chēng)，俄羅斯經(jīng)濟將在今年二、三季度停滯或萎縮。

4、跟隨耶倫講話(huà)做空美債也許是華爾街最愚蠢的決定。自耶倫首提加息之后，華爾街多家公司狂擲52億美元大舉做空美債，近三年來(lái)他們首次持有國債凈空頭。然而此后一個(gè)月內劇情急轉，耶倫兩度暗示不急于加息，令做空策略宣告失敗。

5、歐洲央行行長(cháng)德拉吉稱(chēng)，無(wú)論債市還是匯率，只要體現出貨幣趨緊，歐央行就可能用傳統貨幣工具。如利率政策無(wú)法改善銀貸形勢，歐央行可能有針對性啟動(dòng)LTRO或買(mǎi)ABS。如果中期通脹前景惡化，歐洲央行會(huì )考慮擴大范圍購買(mǎi)資產(chǎn)。

（三）本網(wǎng)觀(guān)點(diǎn)：

本周公布的美國經(jīng)濟數據偏軟，房地產(chǎn)數據不及預期，同時(shí)首申人數也創(chuàng )下2013年12月中旬以來(lái)最大增值，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)偏弱，但是美國耐用品訂單連續兩個(gè)月實(shí)現正增長(cháng)，這將成為拉動(dòng)二季度美國經(jīng)濟的重要動(dòng)力，政策層面美國暫不急于加息。歐元區經(jīng)濟表現中性，德國和英國成為歐洲經(jīng)濟的主要推手，法國經(jīng)濟表現也向好為歐洲經(jīng)濟增添動(dòng)力，英國央行維持原有寬松政策不變，但歐元區經(jīng)濟通縮壓力大，如情況繼續惡化歐洲央行貨幣政策將考慮繼續加大刺激。受烏克蘭政治問(wèn)題影響俄羅斯和美國等國的博弈也將對經(jīng)濟帶來(lái)一定負面影響，但大的動(dòng)蕩可能性不大。

國內宏觀(guān)資訊回顧：

（一）??數據摘要：

1、中國制造業(yè)衰退程度減輕。匯豐中國4月制造業(yè)PMI初值48.3，創(chuàng )2個(gè)月新高，符合預期。其中，制造業(yè)產(chǎn)出指數創(chuàng )2個(gè)月新高。新訂單指數持續下滑。匯豐大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌稱(chēng)，國內需求溫和增長(cháng)，通縮壓力減輕。但經(jīng)濟下行風(fēng)險仍明顯。

（二）??其他宏觀(guān)資訊：

1、李克強強調當前要開(kāi)工的一批重大項目既是穩增長(cháng)、提高能源保障力的重要舉措。適時(shí)在東部沿海地區啟動(dòng)新的核電重點(diǎn)項目。今年按規劃開(kāi)建一批“西電東送”輸電通道。推進(jìn)電動(dòng)車(chē)等清潔能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)化，加快高效清潔燃煤機組的核準進(jìn)度，促進(jìn)煤炭集中高效利用代替粗放使用。

2、在《預算法》前兩稿修正案均規定地方政府不得發(fā)行政府債券后，最新的第三審議擬適度放開(kāi)地方政府舉債權限，這意味著(zhù)極具爭議地方債可能被以法律形式被確認。截至去年6月底，中國地方債余額10萬(wàn)億元，過(guò)去3年年均增長(cháng)率近20%。

3、繼21日夜間公布28家后，截止至今日20點(diǎn)，證監會(huì )“加班加點(diǎn)”再公布18家IPO預披露公司名單，“首富”王健林旗下的萬(wàn)達電影院線(xiàn)也在其中。這使得預披露企業(yè)數量總和達到46家。

4、路透社援引知情人消息稱(chēng)，中國國儲局在3月和4月間已收儲至少20萬(wàn)噸國內保稅區倉庫中的進(jìn)口銅。這批現貨銅中的大多數都由銀行售出。銅融資交易結束后，一些現貨銅所有權被銀行接管。

5、國務(wù)院常務(wù)會(huì )議決定，在鐵路、港口、新一代信息基礎設施、重大水電、光伏發(fā)電、油氣管網(wǎng)及儲氣設施、現代煤化工和石化產(chǎn)業(yè)等方面，首批推出80個(gè)示范項目，面向社會(huì )公開(kāi)招標，鼓勵和吸引社會(huì )資本以合資、獨資、特許經(jīng)營(yíng)等方式參與建設營(yíng)運。

（三）本網(wǎng)觀(guān)點(diǎn)：

本周?chē)鴥群暧^(guān)經(jīng)濟依舊偏弱但較前期有所改善，匯豐中國4月制造業(yè)PMI雖然依舊在枯榮線(xiàn)以下，顯示經(jīng)濟收縮，但是已創(chuàng )2個(gè)月新高，符合預期。宏觀(guān)政策層面依舊以穩步推進(jìn)改革為主，但是也有適度刺激政策出臺，主要集中在能源、鐵路、信息基礎設施等方面。

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