此前，市場(chǎng)廣泛預計美聯(lián)儲會(huì )在9月份開(kāi)始削減QE，但是美聯(lián)儲的最終決定讓市場(chǎng)出乎意料。隨后，經(jīng)濟學(xué)家們很快將美聯(lián)儲削減QE的預期推遲至12月份。

耶倫被奧巴馬提名為美聯(lián)儲下一任主席，以及美國經(jīng)歷了政府關(guān)門(mén)和債務(wù)上限斗爭，這些事情又使市場(chǎng)將美聯(lián)儲削減QE的預期推遲至了明年3月份。

現在，摩根士丹利的Matthew Hornbach認為，美聯(lián)儲可能等到2014年6月份才開(kāi)始削減QE。

Hornbach最新報告顯示：

什么因素能夠支持美國債券市場(chǎng)至2013年底？或者說(shuō)，什么因素能夠使國債收益率甚至我們的預期（2.2%-2.4%）？我們認為，市場(chǎng)將被迫改變之前的觀(guān)點(diǎn)：美聯(lián)儲有很大的可能性在2014年3月份的FOMC會(huì )議上宣布削減QE。

美聯(lián)儲有可能在2014年6月份開(kāi)始削減QE。那么，邏輯是什么呢？如果市場(chǎng)相信美聯(lián)儲需要在削減QE前看到GDP加速上升，那么市場(chǎng)將關(guān)注美國經(jīng)濟的數據何時(shí)才能顯示出這種跡象。如果市場(chǎng)認為美國2014年四季度經(jīng)濟不大可能加速上漲（摩根士丹利經(jīng)濟學(xué)家認為美國2014年四季度GDP增速將低于2%），那么美國GDP增速就可能會(huì )在一季度超過(guò)2%。

如果美聯(lián)儲等到美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局(BEA)公布在2014年4月底公布一季度的GPD數據，那么它就可能在4月29-30日的FOMC會(huì )議上宣布削減QE。如果美聯(lián)儲希望等到美國公布一季度GDP的第一次修正值（2014年5月底），那么美聯(lián)儲在6月17-18日FOMC會(huì )議前就不會(huì )宣布削減QE。

另外，大多數經(jīng)濟學(xué)家此前在預測GDP的時(shí)候都假設：美國2014年不會(huì )觸發(fā)第二階段的“自動(dòng)減支計劃”(sequester)。然而，如果美國國會(huì )不能夠推遲“自動(dòng)減支計劃”的生效時(shí)間，那么美國2014年財政緊縮的程度將超過(guò)目前的預期。美國財政緊縮可能會(huì )使經(jīng)濟遭遇“頂頭風(fēng)”。因此，關(guān)注經(jīng)濟增長(cháng)的美聯(lián)儲可能會(huì )將削減QE的計劃推遲至一季度或二季度后，以更好的評估“自動(dòng)減支計劃”給經(jīng)濟帶來(lái)的負面影響。雖然這不是摩根士丹利經(jīng)濟學(xué)家的基本假設，但是市場(chǎng)可能會(huì )將此計入定價(jià)。

在美國國會(huì )方面。美國政府關(guān)門(mén)顯示，即使至在美國經(jīng)濟處于危險的情況下美國人都不大可能指望國會(huì )做出對經(jīng)濟有利的事情。因此，美聯(lián)儲有可能在2014年6月份才開(kāi)始削減QE。

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