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2013年家紡行業(yè)是否存在投資機會(huì )?

相關(guān)專(zhuān)題：資訊頻道行業(yè)動(dòng)態(tài) 發(fā)布時(shí)間：2012-12-28

資訊導讀：在目前經(jīng)濟下行、終端消費走向不明朗的大背景下,2013年家紡行業(yè)是否存在投資機會(huì )?一般超額收益來(lái)自于:業(yè)績(jì)超預期。業(yè)績(jì)超預期可分解為“業(yè)績(jì)”與“預期”兩個(gè)方面,第一是業(yè)績(jì),業(yè)績(jì)從何而來(lái)?若2013年消費繼續萎靡,業(yè)績(jì)靠何支撐?第二是預期,市場(chǎng)預期如何?相比基本面是高還是低?

在目前經(jīng)濟下行、終端消費走向不明朗的大背景下,2013年家紡行業(yè)是否存在投資機會(huì )?一般超額收益來(lái)自于:業(yè)績(jì)超預期。業(yè)績(jì)超預期可分解為“業(yè)績(jì)”與“預期”兩個(gè)方面,第一是業(yè)績(jì),業(yè)績(jì)從何而來(lái)?若2013年消費繼續萎靡,業(yè)績(jì)靠何支撐?第二是預期,市場(chǎng)預期如何?相比基本面是高還是低?

研究得出，2013年家紡行業(yè)基本面回暖主要依靠“必須消費需求”拉動(dòng),就算終端消費不出現大幅好轉的背景下,2013年行業(yè)需求也將好于2012年。2012年市場(chǎng)對家紡的預期大幅下滑,目前2013年業(yè)績(jì)預期已下降至行業(yè)平均水平,上市家紡公司在業(yè)內競爭優(yōu)勢明顯,2013年存在超行業(yè)平均水平的可能。

基本面惡化、高預期為2012年家紡股價(jià)大跌罪魁禍首:2012年12月20日,家紡行業(yè)二級市場(chǎng)表現7個(gè)細分行業(yè)中排名倒數第一,平均下跌幅度高達39.71%。消費市場(chǎng)基本面惡化為不可否認的重要原因:整體消費市場(chǎng)萎靡、房地產(chǎn)交易面積縮減。家紡行業(yè)大幅跑輸服裝行業(yè)指數,還由于2011年對2012年業(yè)績(jì)預期過(guò)高:平均38%的凈利潤增速預期。

業(yè)績(jì)從何而來(lái)?---房地產(chǎn)拉動(dòng)家紡行業(yè)“必須消費”:家紡行業(yè)的四大需求動(dòng)因:日常置換、新婚、喬遷新居、禮品。其中新婚、喬遷新居對家紡產(chǎn)品的需求接近于事件型必須消費,而日常置換與禮品接近于可選消費。在經(jīng)濟下行中,可選消費具有較大的彈性,必須消費具有一定的抗壓能力。2012年7月份之后,房地產(chǎn)交易開(kāi)始回暖,按6-10個(gè)月的滯后期推斷,回暖效應將在2013年體現。

房地產(chǎn)交易回暖地區分析:羅萊、富安娜收益最大2012年7-11月房地產(chǎn)交易回暖對應三家家紡的銷(xiāo)售區域加權平均總影響有所不同,羅萊家紡、富安娜、夢(mèng)潔家紡銷(xiāo)售地區房地產(chǎn)銷(xiāo)售加權平均總增長(cháng)分別為:17.09%,18.03%與14.71%。羅萊、富安娜收益最大。

家紡業(yè)績(jì)預期已下調至行業(yè)平均增速。經(jīng)過(guò)2012年的大幅調整,目前市場(chǎng)對2013年羅萊家紡、富安娜、夢(mèng)潔家紡的凈利潤增速一直預期為:15%、25%、15%。接近與家紡行業(yè)的平均水平。上市家紡公司屬于業(yè)內優(yōu)秀公司,2013年業(yè)績(jì)達到行業(yè)平均水平的壓力不大,還存在超預期的可能。

估值處于歷史低位:羅萊家紡具估值優(yōu)勢。經(jīng)過(guò)2012年家紡公司股價(jià)的大幅下調,3家上市公司PE都出于歷史低位。按市場(chǎng)一致預期,羅萊家紡、富安娜、夢(mèng)潔股份對應2013年P(guān)E分別為14、16與16倍。

行業(yè)投資策略:展望2013年,家紡行業(yè)的投資環(huán)境有了較大的轉變:第一:通過(guò)家紡行業(yè)四大需求逐一分析,家紡行業(yè)需求基本面預計將有所好轉。第二:市場(chǎng)預期下調至行業(yè)平均水平,外加2012年基數較低,業(yè)績(jì)達預期壓力不大,還存在超預期可能。

基本面好轉、低預期將帶來(lái)家紡版塊2013年的投資機會(huì )。對應的投資標的,從房地產(chǎn)交易地區好轉程度、市場(chǎng)預期合理性、市盈率估值水平等多維度綜合考慮,羅萊家紡目前最具投資吸引力。

來(lái)源：中國家紡網(wǎng)

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