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原材料價(jià)格一路走低券商看好服裝家紡股

相關(guān)專(zhuān)題：資訊頻道行業(yè)動(dòng)態(tài) 發(fā)布時(shí)間：2011-08-16

資訊導讀：昨日山東海龍、新鄉化纖和澳洋科技等化纖行業(yè)個(gè)股漲幅在9%以上，而品牌服裝如杉杉股份、報喜鳥(niǎo)、七匹狼等個(gè)股也大幅跑贏(yíng)大盤(pán)。盡管

昨日山東海龍、新鄉化纖和澳洋科技等化纖行業(yè)個(gè)股漲幅在9%以上，而品牌服裝如杉杉股份、報喜鳥(niǎo)、七匹狼等個(gè)股也大幅跑贏(yíng)大盤(pán)。盡管原材料價(jià)格一路走低，但服裝家紡行業(yè)的零售價(jià)格具有粘性，價(jià)格不降反升，有利于提升行業(yè)盈利水平。

昨日山東海龍、新鄉化纖和澳洋科技等化纖行業(yè)個(gè)股漲幅在9%以上，而品牌服裝如杉杉股份、報喜鳥(niǎo)、七匹狼等個(gè)股也大幅跑贏(yíng)大盤(pán)。分析師認為，棉價(jià)下跌和秋裝上市普遍漲價(jià)等因素有利于服裝紡織企業(yè)盈利提升，而與服裝紡織行業(yè)密切相關(guān)的短膠粘纖盈利企穩，旺季來(lái)臨，行業(yè)的盈利水平也將逐步提高。

原材料成本下降

服裝紡織企業(yè)面臨原材料成本一路走低。自2011 年3 月以來(lái)，棉花價(jià)格一路下跌，從3 月中旬的3.1 萬(wàn)元/噸跌至7 月底的約2 萬(wàn)元/噸，下跌幅度超過(guò)35%，棉價(jià)下跌帶動(dòng)了滌綸、粘膠、氨綸等與棉花相關(guān)的紡織原料價(jià)格也都出現了較大幅度的調整，服裝紡織行業(yè)的原材料成本一路下降。

盡管原材料價(jià)格一路走低，但服裝家紡行業(yè)的零售價(jià)格具有粘性，價(jià)格不降反升，有利于提升行業(yè)盈利水平。渤海證券表示，秋裝上市，漲價(jià)幅度普遍在10%以上，而與此同時(shí)，棉價(jià)已跌破20000 元/噸，品牌服裝的漲價(jià)則更多含有“通過(guò)每年定期的提價(jià)來(lái)保持其品牌的高端定位”的考慮。

申銀萬(wàn)國表示，中高端商品一般不會(huì )隨意降低零售價(jià)格來(lái)影響消費者對品牌的認可度，因此預計明年春夏新品特別是中高端商品的價(jià)格幅度調整有限。由于服裝家紡企業(yè)今年秋冬訂貨會(huì )已在5 月份全部舉行完畢，因此本輪棉價(jià)下跌將會(huì )緩解2012 年春夏新品的成本壓力。

申銀萬(wàn)國認為，有品牌力和定價(jià)權的服裝企業(yè)在2012 年零售價(jià)格能夠繼續保持或小幅提升，棉價(jià)回落則緩解其成本壓力，因此企業(yè)毛利率有望保持或繼續提高，看好男裝的報喜鳥(niǎo)、七匹狼、九牧王，家紡的羅萊家紡、富安娜、夢(mèng)潔家紡，可買(mǎi)入并長(cháng)期持有。

化纖行業(yè)盈利止跌企穩

在棉價(jià)持續調整的壓力下，化纖的價(jià)格也接近底部，盈利止跌企穩。華泰聯(lián)合證券表示，3 月底以來(lái)，棉價(jià)回落的同時(shí)，棉短絨、棉漿粕、粘膠價(jià)格均出現大幅回落的態(tài)勢，但7 月中旬以來(lái)，棉漿、粘膠短纖的價(jià)格則先于棉價(jià)止跌回穩，以目前粘膠短纖18000 元/噸、棉漿粕11000元/噸的價(jià)格，行業(yè)開(kāi)始扭虧為盈，大部分龍頭企業(yè)逐步復產(chǎn)。

華泰聯(lián)合證券認為，粘膠行業(yè)盈利的止跌企穩體現了行業(yè)內對于旺季臨近，下游紗線(xiàn)企業(yè)補庫存的良好預期，龍頭廠(chǎng)商的復產(chǎn)和新產(chǎn)能的逐步投放也基本確認了行業(yè)扭虧的趨勢。短期內，復產(chǎn)及新投放產(chǎn)能可能仍需要時(shí)間消化，下游紡織服裝的復蘇仍需要持續的觀(guān)察，但隨著(zhù)9-10 月新棉的上市、旺季的來(lái)臨、開(kāi)工率的提高，粘膠短纖行業(yè)的盈利水平將逐步提高。

申萬(wàn)也表示，進(jìn)入七月以來(lái)，粘膠短纖價(jià)格的跌勢有所趨緩，下游拿貨意愿增強，判斷粘膠短纖的價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入底部區域；原材料方面，棉漿粕價(jià)格的進(jìn)一步下跌和國產(chǎn)木漿的陸續投產(chǎn)有助于改善行業(yè)的盈利情況，但隨著(zhù)檢修產(chǎn)能的重開(kāi)和新增產(chǎn)能的投放，粘膠短纖價(jià)格出現大幅上漲的可能性較小，行業(yè)出現持續性景氣的可能性也較小。

華泰聯(lián)合認為，粘膠短纖企業(yè)中以澳洋科技彈性最大，粘膠毛利每擴大1000元/噸，公司每股收益增厚0.32元。

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