美聯(lián)儲4月FOMC會(huì )議紀要顯示，美聯(lián)儲官員開(kāi)始討論超寬松貨幣政策的退出策略，提出幾種提升短期利率的方案，但討論僅出于謹慎規劃的目的，未就此作出最后決定，也并非意味加息臨近。一些與會(huì )者認為，美聯(lián)儲應就何時(shí)收縮資產(chǎn)負債表規模，給出公眾更多信息。

美聯(lián)儲官員們認為，促進(jìn)就業(yè)而實(shí)施的經(jīng)濟刺激未引發(fā)通脹風(fēng)險，通脹率顯著(zhù)低于2%的情形下，美聯(lián)儲并不需要權衡通脹目標和就業(yè)目標，整體需求擴大將使通脹和就業(yè)目標都有進(jìn)展。

美聯(lián)儲官員們預期美國經(jīng)濟將反彈，但認為房地產(chǎn)市場(chǎng)可能存在風(fēng)險。影響房地產(chǎn)市場(chǎng)的因素包括，房?jì)r(jià)走高，土地供應短缺，因工人短缺致建筑施工出現瓶頸，寒冷天氣等。

美聯(lián)儲4月FOMC會(huì )議紀要重點(diǎn)摘要：

美聯(lián)儲認為促進(jìn)就業(yè)而實(shí)施的經(jīng)濟刺激未引發(fā)通脹風(fēng)險。

大多數FOMC委員預計幾年內通脹將達到2%。

美聯(lián)儲應考慮退出政策，但尚未作最后決定。

一些與會(huì )者認為，6.3%失業(yè)率高估了勞動(dòng)力市場(chǎng)現狀，工資增幅疲軟是勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟證明。

與會(huì )者認為，經(jīng)濟中的風(fēng)險大體平衡。

一些與會(huì )者認為弱勢房地產(chǎn)市場(chǎng)可能帶來(lái)風(fēng)險。

幾位與會(huì )者稱(chēng)市場(chǎng)波動(dòng)性低預示風(fēng)險。

關(guān)于超寬松政策的退出策略：

與會(huì )者普遍認為，本次會(huì )議上開(kāi)始考慮貨幣政策將如何恢復正常化是謹慎的，因為這將使得FOMC委員會(huì )在采取第一步恢復正常化措施前許久，就可以告知公眾究竟將通過(guò)什么措施使政策恢復正常化。FOMC委員會(huì )的討論是出于謹慎規劃的目的，不表明加息臨近。

美聯(lián)儲官員們稱(chēng)，可以用來(lái)控制短期利率的工具包括：隔夜逆回購、定期存款工具、超額準備金利率。資產(chǎn)出售未被提及。盡管未就退出政策作最后決定，美聯(lián)儲官員們大體同意對廣泛的貨幣政策工具進(jìn)行進(jìn)一步測試。

一些與會(huì )者認為，美聯(lián)儲應就何時(shí)收縮資產(chǎn)負債表，給出公眾更多信息，也即何時(shí)停止將到期回流資金再投資。例如，美聯(lián)儲給出預計時(shí)間，預計資產(chǎn)負債表規模，一系列可能觸發(fā)停止再投資的經(jīng)濟因素。

關(guān)于通脹：

許多與會(huì )者認為，近期食品、能源、住房、進(jìn)口價(jià)格表明通脹穩定，并認為抑制通脹的暫時(shí)性因素（如醫療服務(wù)管理價(jià)格下降）在消退。絕大多數與會(huì )者預期，受高度寬松的貨幣政策支撐，未來(lái)幾年通脹會(huì )回升至2%，通脹預期穩定，經(jīng)濟將繼續穩步復蘇。不過(guò)，其他一小部分與會(huì )者擔心，通脹可能會(huì )需更久時(shí)間才能回升至2%。

關(guān)于勞動(dòng)力市場(chǎng)：

一些與會(huì )者認為，6.3%的失業(yè)率高估了勞動(dòng)力市場(chǎng)現狀，工資增幅疲軟是勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的證明。幾位與會(huì )者報告稱(chēng)，所在地勞動(dòng)力市場(chǎng)工人短缺。一些與會(huì )者對近期的一項研究持懷疑態(tài)度，該研究顯示，長(cháng)期失業(yè)率給工資和物價(jià)下行的壓力較短期失業(yè)率小。一位與會(huì )者稱(chēng)，勞動(dòng)力市場(chǎng)利用率不足，與失業(yè)率下行趨勢一致。

關(guān)于經(jīng)濟中的風(fēng)險大體平衡：

總體看，與會(huì )者依舊認為，影響經(jīng)濟展望和勞動(dòng)力市場(chǎng)的風(fēng)險接近平衡。

關(guān)于住房和抵押貸款：

美聯(lián)儲官員們認為房地產(chǎn)市場(chǎng)可能存在風(fēng)險。影響房地產(chǎn)市場(chǎng)的因素包括，房?jì)r(jià)走高，土地供應短缺，因工人短缺致建筑施工出現瓶頸，寒冷天氣等。市場(chǎng)上公寓供給增多令價(jià)格和租金有下行壓力。不過(guò)，隨著(zhù)人口老齡化，多單元房屋需求增加。

幾位與會(huì )者指出，住房抵押貸款的供應依然偏緊，從歷史標準看，貸款標準仍很?chē)栏瘢貏e是對住房按揭貸款而言。然而，幾個(gè)地區的報告顯示，近期房地產(chǎn)及與房地產(chǎn)相關(guān)的商業(yè)活動(dòng)在走強，這與3月強勁的消費者支出一致。

關(guān)于債券市場(chǎng)泡沫：

兩位與會(huì )者指出，杠桿貸款市場(chǎng)狀況在變緊張。

關(guān)于市場(chǎng)波動(dòng)性：

兩位與會(huì )者稱(chēng)，信用利差下降，特別是投機級別的企業(yè)債券信用利差走低，與投資者風(fēng)險偏好升高一致。此外，幾位與會(huì )者指出，金融市場(chǎng)的預期波動(dòng)性處于低位，可能預示投資者風(fēng)險偏好在升高。

關(guān)于有可能導致經(jīng)濟下行的風(fēng)險因素：

一些與會(huì )者指出，有可能導致經(jīng)濟下行的風(fēng)險因素包括：房地產(chǎn)市場(chǎng)持續低迷，來(lái)自它國的風(fēng)險因素，如中國經(jīng)濟進(jìn)一步放緩，烏克蘭俄羅斯的地緣政治風(fēng)險升溫。

有“美聯(lián)儲通訊社”之稱(chēng)的華爾街日報記者Jon Hilsenrath稱(chēng)，4月會(huì )議上，美聯(lián)儲官員們將注意力轉向長(cháng)期問(wèn)題，并表示過(guò)去數周他們對美國經(jīng)濟逐步改善的展望沒(méi)有改變。Hilsenrath指出，近幾周美聯(lián)儲“退出策略”的討論在升溫，不過(guò)整體看，討論很多卻沒(méi)有行動(dòng)。

PNC經(jīng)濟學(xué)家Gus Faucher稱(chēng)，4月會(huì )議紀要在退出策略方面信息量少，美聯(lián)儲官員們沒(méi)有詳細說(shuō)明貨幣政策的路徑。

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