美聯(lián)儲1月FOMC會(huì )議紀要顯示，聯(lián)儲官員們對加息與否的爭論在加大：低通脹之際，幾位投票委員傾向于低利率；兩位與會(huì )者認為有證據支持2014年下半年加息；與會(huì )者稱(chēng)將威脅金融穩定性的風(fēng)險作為考慮上調利率的因素。受會(huì )議紀要提及加息的影響，當日美股下跌。

目前，美聯(lián)儲已將接近于0的利率維持了五年多，通過(guò)三輪QE向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性，促使投資者冒更大的風(fēng)險去獲得收益，這對金融穩定性形成了威脅。泡沫跡象隨處可見(jiàn)：

1. 美國高收益類(lèi)公司債的收益率處于歷史低點(diǎn)，通常這類(lèi)債券的信用風(fēng)險很高。湯森路透的數據顯示，目前發(fā)行此類(lèi)債券的收益率約為7%，為2006年以來(lái)最低水平。

2. 美國杠桿貸款數量在激增。2013年二季度，美國杠桿貸款數量創(chuàng )歷史紀錄，達到3648億美元。

3. 美國股市不斷創(chuàng )歷史新高。高盛分析師David Kostin表示，當前標普500指數市盈率倍數為18~20，超過(guò)互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的17。Kostin基于多種標準進(jìn)行分析，稱(chēng)任何角度看當前美股估值都過(guò)高。

4. 2013年加州灣區房?jì)r(jià)增長(cháng)速度快于過(guò)去10年里任何時(shí)候的增速，部分地區房?jì)r(jià)已接近2007年高點(diǎn)。

貨幣政策的目的是什么？一是穩定通脹水平；二是實(shí)現完全就業(yè)；近來(lái)幾位美聯(lián)儲高級官員提出第三點(diǎn)：控制金融市場(chǎng)風(fēng)險。若如美聯(lián)儲預計的那樣，2014年美國經(jīng)濟增速可達3%，未來(lái)增速進(jìn)一步加快，投資者可能會(huì )冒更大的風(fēng)險去下賭。與此同時(shí)，若通脹水平仍處于低位，那么美聯(lián)儲該怎么做？一方面是金融穩定性，一方面是進(jìn)一步促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)。美聯(lián)儲進(jìn)退兩難。

金融危機后美聯(lián)儲采取了一系列新的監管措施。多德-弗蘭克法案旨在控制金融系統的整體風(fēng)險，對銀行和其它金融機構加強監管，對它們的資本要求更高。不過(guò)，金融監管政策至少有三方面局限性：（1）需要數年來(lái)實(shí)施；（2）一些金融領(lǐng)域如共同基金、三方回購市場(chǎng)是監管難以到位的，存在的風(fēng)險卻不小；（3）監管的效果如何也不能太過(guò)肯定。

于是，一些聯(lián)儲官員對傳統利率工具的呼聲越來(lái)越高。目前，投資者和多數美聯(lián)儲高官們預計，美聯(lián)儲不太會(huì )在2015年以前加息。不過(guò)1月FOMC會(huì )議紀要顯示，美聯(lián)儲早于預期加息的可能性在加大。

以下為美聯(lián)儲幾位高官對加息的看法：

耶倫和大多聯(lián)儲官員們認為，加息是最后才會(huì )采取的方法。耶倫同時(shí)承認，利率長(cháng)期處于低位，會(huì )加大資產(chǎn)泡沫風(fēng)險。

一年前，美聯(lián)儲理事Jeremy Stein就指出，貨幣政策起到的效果更快，而金融監管則不然。

圣路易斯聯(lián)儲主席James Bullard大體同意Stein的說(shuō)法，稱(chēng)金融監管可能難以得到及時(shí)的、有針對性的反應，因此可能需要借助利率工具。

亞特蘭大聯(lián)儲主席Dennis? Lockhart表示，預計美聯(lián)儲會(huì )在2014年四季度以前結束QE，支持于2015年下半年開(kāi)始加息。

舊金山超鴿派聯(lián)儲主席 John Williams預計，美聯(lián)儲會(huì )將超低利率維持到2015年。

讓我們回顧下近年來(lái)美聯(lián)儲利率政策歷程：

1. 面對股市和房市不斷升溫，2004年6月起的兩年多內，美聯(lián)儲先后加息17次，逐步收緊貨幣政策。每次加息都是25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率由1%提升至4.25%。加息幅度小，為的是減小對互聯(lián)網(wǎng)泡沫后經(jīng)濟復蘇的傷害。

2. 隨后次債問(wèn)題開(kāi)始浮現，美聯(lián)儲停止加息。

3. 2007年9月，美聯(lián)儲自2003年6月來(lái)首次降息，將聯(lián)邦基金利率由5.25%降至4.75%。此后，美聯(lián)儲一路下調聯(lián)邦基金利率至接近于0的水平。

4. 目前，美聯(lián)儲已將接近于0的利率維持了五年多。

來(lái)源： 最新紡織

相關(guān)資訊

• 打贏(yíng)“生存戰”，看日本紡企如何上演合縱連橫
• 波蘭之旅，開(kāi)啟中波紡織服裝合作新篇章
• BRICS+金磚國家時(shí)尚峰會(huì )加強全球時(shí)尚聯(lián)系
• 《2023紡織業(yè)對外投資合作國別指南》拉美篇（一）——墨西哥
• 國際紡織機械展覽會(huì )孟加拉國觀(guān)眾組織推介會(huì )再獲關(guān)注
• 三分鐘導讀紡織行業(yè)宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境
• 衣心向善！中法可持續時(shí)尚行業(yè)分享綠色轉型經(jīng)驗及案例
• 上半年全國紡織品服裝出口同比下降，RCEP機遇值得重點(diǎn)關(guān)注
• 上半年全國紡織品服裝出口同比下降，RCEP機遇值得重點(diǎn)關(guān)注
• 2022世界變局下的日本紡企應對之策（下）
• 堅持開(kāi)放包容、創(chuàng )新發(fā)展、合作共贏(yíng)，國際紡聯(lián)紡機研討會(huì )發(fā)出業(yè)界最強音
• 2022世界變局下的日本紡企應對之策（下）