新華社：IPO開(kāi)閘亂象叢生 因頂層設計存在先天缺陷 暫停逾一年的IPO終于開(kāi)閘，可帶來(lái)的卻是一地雞毛。

先是奧賽康因涉及老股東31.83億元巨額套現而暫緩發(fā)行新股，后證監會(huì )緊急發(fā)布三項進(jìn)一步加強新股發(fā)行監管的措施。這導致原定于今日發(fā)布定價(jià)公告的五家創(chuàng )業(yè)板新股宣布暫緩新股發(fā)行或推遲刊登發(fā)行公告。

在新的發(fā)行體制下，市場(chǎng)對IPO開(kāi)閘寄予厚望，但沒(méi)想到卻如此開(kāi)場(chǎng)，高市盈率、老股套現、緊急暫緩、緊急措施等亂象頻出，中國股市到底怎么了？新華社評論認為，歸根到底還是規則沒(méi)制定好，“此輪新股發(fā)行體制改革方案在頂層設計上就有值得商榷之處”。

其寫(xiě)道：

一系列亂象，乍看起來(lái)問(wèn)題出在高價(jià)發(fā)行。從已經(jīng)公告定價(jià)的幾家公司來(lái)看，30多倍到60多倍的市盈率超出很多市場(chǎng)機構的預期。盡管在一個(gè)有效的市場(chǎng)上，高市盈率無(wú)可厚非，但當前的市場(chǎng)行情下，把市盈率定得如此之高，必然含有投機成分。高市盈率引發(fā)了高比例老股套現、暫緩發(fā)行、證監會(huì )緊急公告等連鎖反應，讓監管層和市場(chǎng)參與各方都陷入混亂和茫然。

在發(fā)行企業(yè)和中介機構看來(lái)，投資者對新股的熱情是高定價(jià)的原動(dòng)力。那么，投資者這樣的狂熱是否錯了？IPO暫停一年多來(lái)，股市持續低迷，投資者對股市興趣漸減。作為久違的新鮮血液，新股以稀缺商品的姿態(tài)出現，必然獲得投資者的青睞。更何況，Ａ股市場(chǎng)歷來(lái)有“打新”、“炒新”的傳統，人們記憶中，新股還是穩賺不賠的低風(fēng)險高收益產(chǎn)品。這些因素導致了新股不僅受到機構的追捧，也在網(wǎng)上申購中受到散戶(hù)的熱搶。

在利益至上的資本市場(chǎng)，規則才是至關(guān)重要的。除去超募與老股轉讓這個(gè)具體的漏洞之外，此輪新股發(fā)行體制改革方案在頂層設計上就有值得商榷之處。監管層引入老股轉讓意在增加首日股份流通量，引入券商自主配售意在讓券商一手托兩家制約其高定價(jià)的沖動(dòng)。但是，Ａ股市場(chǎng)兩個(gè)不變的事實(shí)讓監管層為美好愿望而做出的設計存在先天缺陷。

首先，Ａ股市場(chǎng)散戶(hù)占主導的投資者結構沒(méi)有變，即便是身為機構的基金公司也是大散戶(hù)的心理和行為特征，這決定了整個(gè)市場(chǎng)投機氛圍濃重，市場(chǎng)對新股無(wú)理性的追捧在沒(méi)有慘痛教訓的情況下不會(huì )改變。

其次，我國證券公司的收入結構仍然是承銷(xiāo)費占大頭，IPO企業(yè)客戶(hù)對券商更為重要，這使得券商很難在自己買(mǎi)方和賣(mài)方兩類(lèi)客戶(hù)間實(shí)現平衡，價(jià)格博弈難以形成。這兩個(gè)因素使得IPO重啟初期的高定價(jià)成為必然。

由此，有著(zhù)先天缺陷的新股發(fā)行體制改革方案很快就“狀況百出”，承受不住輿論壓力的監管層則不得不緊急出手干預，市場(chǎng)更加惶惶然。

資本市場(chǎng)紛繁復雜，各方利益糾結，觀(guān)點(diǎn)碰撞劇烈，這尤其需要監管層保持定力，不為迎合任一方的利益而作出有失偏頗的決策，也不能為解決意料之外的問(wèn)題而總是采取臨時(shí)舉措。否則，很可能讓改革設計的美好初衷打了水漂。

來(lái)源： 最新紡織

相關(guān)資訊

• 打贏(yíng)“生存戰”，看日本紡企如何上演合縱連橫
• 波蘭之旅，開(kāi)啟中波紡織服裝合作新篇章
• BRICS+金磚國家時(shí)尚峰會(huì )加強全球時(shí)尚聯(lián)系
• 《2023紡織業(yè)對外投資合作國別指南》拉美篇（一）——墨西哥
• 國際紡織機械展覽會(huì )孟加拉國觀(guān)眾組織推介會(huì )再獲關(guān)注
• 三分鐘導讀紡織行業(yè)宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境
• 衣心向善！中法可持續時(shí)尚行業(yè)分享綠色轉型經(jīng)驗及案例
• 上半年全國紡織品服裝出口同比下降，RCEP機遇值得重點(diǎn)關(guān)注
• 上半年全國紡織品服裝出口同比下降，RCEP機遇值得重點(diǎn)關(guān)注
• 2022世界變局下的日本紡企應對之策（下）
• 堅持開(kāi)放包容、創(chuàng )新發(fā)展、合作共贏(yíng)，國際紡聯(lián)紡機研討會(huì )發(fā)出業(yè)界最強音
• 2022世界變局下的日本紡企應對之策（下）