自我們兩周前發(fā)布最后一次報告以來(lái)，紐約期棉一直乏善可陳，12月合約僅僅上漲58點(diǎn)，收于85.43美分，而3月合約上漲20點(diǎn)，收于83.58美分。

交易商仍然相當舉棋不定，在新棉進(jìn)入市場(chǎng)之前，近期供應量緊張，導致價(jià)格堅挺，而棉花后市可能看跌，交易商們在這兩種局面之間苦苦掙扎。因此，目前市場(chǎng)正好卡在6個(gè)月盤(pán)整區間的中間段，12月合約的低點(diǎn)在81.72美分，高點(diǎn)在89.56美分。雖然市場(chǎng)近期沒(méi)有能力朝著(zhù)任何一個(gè)方向突破，但近期供應量緊張的情況迫使12月/3月合約價(jià)差倒掛近200點(diǎn)。

盡管市場(chǎng)看起來(lái)好像沒(méi)有太大的動(dòng)作，12月合約在27個(gè)交易日的交易區間很窄，低于300點(diǎn)，但有一些發(fā)展動(dòng)態(tài)有可能猛拉市場(chǎng)走出這個(gè)舒適的區間。

以認證庫存為例，認證庫存在七月幾乎全部消失，從7月2日的623’861包降至今天上午的僅僅71’848包。當我們把這些最低的可以流動(dòng)的認證庫存，或者是現貨棉花，與紐約期棉中大量的貿易凈空頭部位放在一起看問(wèn)題時(shí)，加上美國棉花生長(cháng)滯后，我們完全相信，從現在到11月，市場(chǎng)將在某一點(diǎn)上出現空頭回補上漲行情。

據最新的CFTC報告，截至7月23日，貿易凈空頭部位達到1360萬(wàn)包，是一年前710萬(wàn)包凈空頭的近兩倍。盡管今年美國棉花預期減少大約400萬(wàn)包，意味著(zhù)可以套保的數量減少，但貿易一直在做空期棉市場(chǎng)。棉商和農場(chǎng)主似乎接受“安全好于對不起”的態(tài)度，他們在尋求中國政策突變的保護，中國政策突變可能會(huì )顛覆棉花市場(chǎng)。

出于流動(dòng)性的原因，大多數貿易空頭都在12月合約，考慮到85%的持倉量都在最前面的合約。相比之下，去年的比例僅僅76%，比例較小。因此，今年12月合約的貿易空頭部位相當大，由于幾乎沒(méi)有什么認證庫存，流通渠道沒(méi)有太多棉花可以取代它，因為當前年度的棉花近乎都已經(jīng)名花有主，而新棉交貨時(shí)間可能略有推遲。

到目前為止，空頭保持冷靜，等待好于200點(diǎn)負持倉費的機會(huì )，將頭寸向遠期滾倉。他們希望來(lái)自中國的消息不利，或者宏觀(guān)經(jīng)濟消息不好，650萬(wàn)包凈投機多頭將先動(dòng)起來(lái)并且平倉。那么，指數基金往往滾倉，這將提供700萬(wàn)包流動(dòng)棉花，雖然在10月底/11月初之前，不可能出現這種機會(huì )。

令人擔憂(yōu)的是，在此期間，有些事情驚嚇著(zhù)這些貿易空頭，促使他們空頭回補。天氣是一種可能，因為，今年到目前為止，天氣相當不正常，兩端都多次創(chuàng )記錄。例如，在美國，6月和7月創(chuàng )下4000多個(gè)降雨量記錄，但是，也多次打破高溫記錄，主要在美國西部，而7月下旬中西部地區則創(chuàng )下最冷的日間記錄。對于棉花來(lái)說(shuō)，到目前來(lái)說(shuō)，喜憂(yōu)參半，得州西部需要急需的雨水，而中南部和東南部部分地區近期則雨水太多，溫度偏低，這些因素正在影響棉花生長(cháng)和產(chǎn)量。

不幸的是，預測稱(chēng)會(huì )出現更多不確定的和暴風(fēng)雨天氣，因為我們正在進(jìn)入秋季，這種天氣可能推遲棉花采摘時(shí)間，降低棉花品質(zhì)和單產(chǎn)。在北極地區，5月和6月幾次火山噴發(fā)，導致溫度偏低的氣團充滿(mǎn)火山碎屑，它們南移，與來(lái)自海灣的潮濕氣流相遇，造成更多暴雨和偏低溫度。這種天氣不可能很快發(fā)生改變，因此，對美國東半部的作物構成威脅。

那么，我們將何去何從呢？現在，市場(chǎng)似乎在友好的短期前景與看漲的遠期前景中保持著(zhù)平衡，大部分交易行為局限于12月/3月之間的展期。中國依然掌握著(zhù)明年國際棉花價(jià)格的關(guān)鍵，棉商們都在努力評估中國是否確實(shí)能吸收美國農業(yè)部預測的世界其他地區多余出來(lái)的1000-1100萬(wàn)包棉花。如果中國確實(shí)進(jìn)口這么多棉花的話(huà)，那么，這種現狀可能還會(huì )維持一年，雖然市場(chǎng)仍然預期，中國會(huì )在一年中的某個(gè)時(shí)間宣布不利消息。然而，貿易似乎已經(jīng)先入為主，在某種程度上看空后市，他們持有期棉市場(chǎng)大量的凈空頭頭寸。由于過(guò)于偏重空頭，尤其是善變的12月合約，因此，貿易變得非常容易受到市場(chǎng)不利趨勢的傷害，尤其是，在進(jìn)入收割季節的時(shí)候，出現天氣問(wèn)題。最終會(huì )歸結到市場(chǎng)時(shí)機，在這方面，我們避免接近12月合約，而利用3月合約以及棉花推遲進(jìn)入市場(chǎng)的機會(huì )，為為市場(chǎng)下行提供保護。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)信息員曹海紅專(zhuān)稿

相關(guān)資訊

• 2023年我國紡織品服裝出口2936億美元，12月恢復正增長(cháng)
• 紡織企業(yè)降低“碳排放”，尤尼吉可、帝人、東洋紡等這些日本企業(yè)的經(jīng)驗可以借鑒
• 紡織企業(yè)降低“碳排放”，尤尼吉可、帝人、東洋紡等這些日本企業(yè)的經(jīng)驗可以借鑒
• 意大利紡織機械：2023年第二季度訂單量確認下降
• 三大因素導致我國對美國出口紡織品服裝壓力增加
• 百花齊放，創(chuàng )意升級，解鎖中國流行面料的多面風(fēng)格！
• 2022針織出口再創(chuàng )新高，今年國內市場(chǎng)有望較快增長(cháng)
• 葡萄牙制造業(yè)出口增加，但出口商對前景存憂(yōu)
• 中歐企業(yè)對雙邊經(jīng)貿合作前景表示樂(lè )觀(guān)
• 菲律賓經(jīng)濟保持向好態(tài)勢
• 商務(wù)部新聞發(fā)言人就中國—瑞士自貿協(xié)定升級有關(guān)問(wèn)題答記者問(wèn)
• 商務(wù)部新聞發(fā)言人就中國—瑞士自貿協(xié)定升級有關(guān)問(wèn)題答記者問(wèn)