皮革專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)領(lǐng)導者，市場(chǎng)占有率預計超過(guò)15%。截止到目前，公司在浙江海寧、遼陽(yáng)佟二堡、河南新鄉、江蘇沭陽(yáng)和四川成都合計擁有14個(gè)皮革專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)，覆蓋原材料、加工、批發(fā)零售和進(jìn)出口全產(chǎn)業(yè)鏈。交易市場(chǎng)總建筑面積達到171萬(wàn)㎡，對外租賃面積達到82萬(wàn)㎡。我們預計公司2013年的市場(chǎng)占有率約為15%。

本部5%-10%和外埠市場(chǎng)20%-30%的租金提升助強勁內生增長(cháng)。公司在海寧本部擁有9個(gè)交易市場(chǎng)，總建筑面積115萬(wàn)㎡，總租賃面積51.2萬(wàn)㎡，2013年租金提升幅度約為5%-10%。公司在外省市擁有交易市場(chǎng)5個(gè)，建筑面積56萬(wàn)㎡，總租賃面積30.8萬(wàn)㎡，2013年租金提升幅度約在20%-30%。

5個(gè)儲備項目將在未來(lái)3年給公司帶來(lái)約35萬(wàn)㎡的外延租賃面積。公司現有儲備項目5個(gè)，分別為海寧斜橋加工區一期(可供租賃面積5.6萬(wàn)㎡)、二期(6.4萬(wàn)㎡)、佟二堡三期(6.5萬(wàn)㎡)、哈爾濱一期(8.6萬(wàn)㎡)和北京皮革城(6.8萬(wàn)㎡)，將在2013-2015年相繼開(kāi)出，為公司帶來(lái)新增租賃面積約35萬(wàn)㎡。另外公司還有本部六期、西安、天津、呼和浩特和烏魯木齊項目處于前期考察和洽談階段。

2013年約有7-7.5億元的商鋪和住宅銷(xiāo)售確認增厚公司業(yè)績(jì)。2013年，公司本部三期剩余約1.85萬(wàn)㎡商鋪銷(xiāo)售完成，帶來(lái)超過(guò)1-1.5億元的銷(xiāo)售收入;成都項目約1.43萬(wàn)㎡的商鋪出售帶來(lái)約4.5-5.0億元的銷(xiāo)售收入;東方藝墅項目2.13萬(wàn)㎡的住宅銷(xiāo)售約帶來(lái)2-2.5億元的銷(xiāo)售收入。

綜合考慮，預計公司2013-2015年實(shí)現歸屬于母海寧皮城股東的凈利潤分別為9.12億元、8.05億元和10.19億元，分別同比增長(cháng)25.38%、-11.71%(住宅和商鋪銷(xiāo)售結算收入減少)和26.62%，對應2013-2015年的eps分別為0.82、0.72和0.91元。公司目前股價(jià)19.67元/股(2013年7月14日收盤(pán)價(jià))對應2013-2015年的pe分別為24x、27x和22x，估值較為合理，給予公司“謹慎推薦”的評級。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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