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服飾紡織行業(yè)：12月增速普遍緩于11月海外品牌則有分化

相關(guān)專(zhuān)題：資訊頻道紡織潮流發(fā)布時(shí)間：2013-01-25

資訊導讀： 時(shí)尚半月談最大的與眾不同之處在于對國際和港股品牌公司進(jìn)行緊密詳實(shí)的跟蹤,以期為A股研究和投資帶來(lái)參考及借鑒。本期亮點(diǎn)在于行業(yè)要聞部分的國際快時(shí)尚品牌內地門(mén)店數據及去年11月服飾細分品類(lèi)各品牌市占率數據。

時(shí)尚半月談最大的與眾不同之處在于對國際和港股品牌公司進(jìn)行緊密詳實(shí)的跟蹤,以期為A股研究和投資帶來(lái)參考及借鑒。本期亮點(diǎn)在于行業(yè)要聞部分的國際快時(shí)尚品牌內地門(mén)店數據及去年11月服飾細分品類(lèi)各品牌市占率數據。

基本面數據要點(diǎn):較高基數、春節假日延后及需求提前釋放導致12月服裝零售增速較上月回落,12月百家重點(diǎn)零售企業(yè)服裝零售額同比增長(cháng)8.7%,增速較上月回落14.4個(gè)點(diǎn),服裝零售量同比下降1.9%,增速較上月回落11.1個(gè)點(diǎn);12年全年服裝零售額同比增長(cháng)12.3%,增速較去年放緩8.1個(gè)點(diǎn),零售量同比增長(cháng)2.0%,增速較去年放緩2.9個(gè)點(diǎn)。12月出口增速較上月有所反彈,1月以來(lái)國內外金價(jià)略微上漲,棉價(jià)也略有上漲。

A股公司跟蹤:上市公司12月經(jīng)營(yíng)表現基本與行業(yè)一致。卡奴:12月銷(xiāo)售增速比11月回落3、4個(gè)百分點(diǎn)左右;富安娜:12月基數很高,但直營(yíng)還有19%左右的增長(cháng),春節較晚導致加盟發(fā)貨沒(méi)什么增長(cháng);探路者:12月直營(yíng)和核心加盟商銷(xiāo)售增長(cháng)50%以上,發(fā)貨沒(méi)有去年集中,至12月底直營(yíng)體系售罄率達49%;朗姿:12月銷(xiāo)售較正常,預計全年收入仍可維持25%左右的增長(cháng);七匹狼:12月基數問(wèn)題,銷(xiāo)售增速不及11月份。1月秋冬預選會(huì )占到訂貨會(huì )訂單的1/6-1/7。九牧王:12月終端零售實(shí)現10%左右的增長(cháng),出貨比較平淡;羅萊:12月發(fā)貨有10%左右增長(cháng)。

港股和海外公司:2012Q4港股鞋類(lèi)和首飾品牌同店增長(cháng)均低于預期,百麗同店增長(cháng)略微回升至3%,達芙妮放緩至2%,千百度放緩至2.7%,九興下降0.5%;周大福Q4內地同店銷(xiāo)售下降11%,環(huán)比顯著(zhù)下滑。海外品牌近期業(yè)績(jì)表現有所分化,Boss、Burberry、Uniqlo及H&M相對較好,但ARO和Tiffany等美國品牌則不太理想,均表示剛過(guò)去的節日期間消費不達預期。

走勢回顧:去年12月至今這輪反彈,行業(yè)漲幅排名居中,錄得略微超額收益,品牌公司普漲,家紡和老鳳祥領(lǐng)漲;但今年1月上半月行業(yè)漲幅排名較靠后,且個(gè)股走勢出現分化,家紡和老鳳祥依舊領(lǐng)漲,而朗姿和報喜鳥(niǎo)等出現下跌。

今年1月上半月港股品牌繼續普漲,運動(dòng)和首飾品牌領(lǐng)漲。

投資策略:由于品牌公司大多訂貨會(huì )提前召開(kāi),且近期月度數據的好壞和基數高低及節假日分布有更大關(guān)系,終端消費趨勢尚沒(méi)有本質(zhì)變化,因此預計一季報的情況總體較為平淡。因此當估值修復到這個(gè)程度后,由于行業(yè)在上半年缺乏繼續推高估值的動(dòng)力,一季度行業(yè)的投資機會(huì )也總體較為平淡,未來(lái)估值修復的高度和大盤(pán)走勢密切相關(guān)。在目前這樣的狀況下,我們建議對于上半年相對可配置的是業(yè)績(jì)增長(cháng)更為確定、管理相對有基礎使得經(jīng)營(yíng)風(fēng)險相對可控的品種,重點(diǎn)推薦5個(gè)公司,包括卡奴、探路者、朗姿、富安娜和七匹狼。其中在目前時(shí)點(diǎn),主要以一季報情況作為推薦的依據,首推富安娜、卡奴、探路者,此外老鳳祥由于訂貨會(huì )相對不錯、搜于特基數低等原因也建議階段性關(guān)注,朗姿一季報基數高,但提示下半年尤其建議重點(diǎn)關(guān)注。

風(fēng)險提示:經(jīng)濟放緩影響消費需求;成本提升降低盈利;外需不振影響出口。

來(lái)源：中國紡織網(wǎng)

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