每年一季度，A股市場(chǎng)都有追捧高送轉概念股票的傾向。近8年來(lái)，年報高送轉【10送(轉)5以上】的股票在一季度均取得了顯著(zhù)的超額收益。因為高送轉一方面反映了高管看好公司的成長(cháng)性,另一方面反映管理層市值管理的沖動(dòng),由此帶來(lái)“填權效應”。

結合申萬(wàn)策略此前的研究，具備高送轉潛力的公司具備以下3個(gè)特征：(1)高積累：從歷史上看，三季報每股資本公積與未分配利潤之和越高的上市公司，在當年年報中實(shí)施高送轉的概率也越大;(2)高股價(jià)：從過(guò)去3年的情況來(lái)看，年末每股股價(jià)在40元以上的上市公司有一半以上都會(huì )在當年年報中實(shí)施高送轉; (3)高業(yè)績(jì):高送轉的上市公司盈利能力普遍較強。從過(guò)去三年的情況來(lái)看，年報每股收益(EPS)大于0.8元的上市公司在當年年報高送轉的概率接近40%。

從服裝板塊來(lái)看,總股本大小和管理層偏好也是決定高送轉的重要指標。(1)股本較小公司的流動(dòng)性較差，因此高送轉的意愿也較強。(2)高送轉也和管理層的市值管理偏好有關(guān),如分析羅萊家紡過(guò)去3年的送轉情況,我們可以發(fā)現雖然一直滿(mǎn)足我們所說(shuō)的“三高”特征,但是公司一直以派息的形式回報股東,從未進(jìn)行過(guò)送轉。

運用上述策略打分體系，可以幫助篩選紡織服裝板塊年報高送轉潛力較大的公司。假設滿(mǎn)分為100分，我們認為服裝板塊存在高送轉潛力的公司有：卡奴迪路(95分)、奧康國際(74分)、喬治白(71分)、上海家化(99分)、富安娜(79分)、搜于特(78分)、朗姿股份(74分)。

來(lái)源： 亞洲紡織聯(lián)盟

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