期貨日報：PTA后市將重回上升軌道

相關(guān)專(zhuān)題： 資訊頻道  紡織中國 發(fā)布時(shí)間：2010-12-17

資訊導讀：11月份PTA市場(chǎng)走出了倒V型反轉行情，經(jīng)歷了短暫低位振蕩后，再次選擇向上。筆者個(gè)人認為，這是合理的價(jià)格回歸，PTA產(chǎn)業(yè)鏈條并沒(méi)有什么致

11月份PTA市場(chǎng)走出了倒V型反轉行情，經(jīng)歷了短暫低位振蕩后，再次選擇向上。筆者個(gè)人認為，這是合理的價(jià)格回歸，PTA產(chǎn)業(yè)鏈條并沒(méi)有什么致命的利空，后市仍將繼續上漲回到屬于自己的軌道上來(lái)。

現貨市場(chǎng)觀(guān)望氣氛濃重

目前現貨市場(chǎng)仍處于高開(kāi)工低庫存的狀態(tài)下，但是下游聚酯滌綸消費偏淡，壓制了PTA市場(chǎng)的做多熱情。在上一輪急張急跌行情中，貿易商存貨大幅下降，同時(shí)聚酯工廠(chǎng)原料庫存增加，產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節難以形成共識，客觀(guān)上難以出現11月初那波市場(chǎng)各環(huán)節一致看漲的行情。但與此同時(shí)，貿易商沒(méi)有拋貨壓力，也不容易出現一致做空的局面，造成市場(chǎng)總體處于觀(guān)望之中，貿易商環(huán)節采購補貨力度將成為多空力量消長(cháng)的關(guān)鍵。從供需格局看，2011年年底前，下游聚酯產(chǎn)能增長(cháng)增長(cháng)較快，新開(kāi)工裝置產(chǎn)能大于PTA供應增長(cháng)速度，且今年12月份有榮盛、桐昆、福建錦興和恒力等四套146萬(wàn)噸產(chǎn)能的長(cháng)絲裝置投產(chǎn)，總體看更有利于行情上漲。

從價(jià)格傳導的鏈條看，上一輪一致看漲主要是由于紡織行業(yè)極度利好的生產(chǎn)狀況和處于高位的棉價(jià)為PTA提供了堅實(shí)的做多基礎。根據相關(guān)預測，棉價(jià)仍將長(cháng)期處于高位，且由于棉花生產(chǎn)的周期性因素，短期內供需格局不會(huì )發(fā)生質(zhì)變，因此，棉花高位振蕩有助于支撐滌絲產(chǎn)品價(jià)格。近半個(gè)多月以來(lái)，滌絲產(chǎn)品持續下行，目前已有企穩跡象，高價(jià)棉將為滌絲產(chǎn)品提供強力支撐，PTA下跌空間已經(jīng)被封閉。

原油強勢橫盤(pán)，PX漲勢如虹

目前來(lái)看，原油價(jià)格長(cháng)期有支撐，短期有題材；且高位強勢橫盤(pán)，技術(shù)指標處于修復過(guò)程中，短期有再度走高的可能性。長(cháng)期來(lái)看，原油天然具有稀缺性，屬于不可再生源，發(fā)展中國家尤其是中國需求增加將持續支撐國際油價(jià)。據海關(guān)數據顯示，2010年1至11月，中國進(jìn)口原油21845萬(wàn)噸，較2009年同期增長(cháng)19.8%。與此同時(shí)，國際能源署稱(chēng)，過(guò)去幾個(gè)月北美的石油消費量增長(cháng)明顯，中國10月份由于關(guān)閉煤電站和大規模使用石油，石油消費增長(cháng)了12.6%。預計2011年中國石油需求將在今年增長(cháng)2.9%的基礎上，再增長(cháng)1.5%，達到88.8萬(wàn)桶/日。從常識的角度來(lái)看，中國持續亢奮的汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數據足以成為原油市場(chǎng)做多的理由，以中國持續增加的機動(dòng)車(chē)保有量、高峰必堵的糟糕路況和被迫拿來(lái)發(fā)電的柴油汽油來(lái)看，亞洲地區的石油消費必將繼續高速增長(cháng)。短期來(lái)看，“千年極寒“在媒體曝光率下降的同時(shí)，氣象報告持續刷新低溫紀錄。今年歐洲、美國天氣都比往年偏冷，有可能帶動(dòng)取暖油市場(chǎng)的消費。美國中西部地區自12號開(kāi)始遭遇了今年入冬以來(lái)最大的一場(chǎng)暴風(fēng)雪襲擊，緊接著(zhù)另一股強冷空氣也在16日前后橫掃北美大陸。取暖油季節歐美是僅次于夏季出行季節的全年第二大原油消費旺季。綜合來(lái)看，原油在高位橫盤(pán)后，中長(cháng)期上漲是大勢所趨。

近幾日PX市場(chǎng)價(jià)格大幅飆升。一方面是由于煉廠(chǎng)開(kāi)工處在相對淡季，同時(shí)受到科威特83萬(wàn)噸PX裝置停車(chē)影響，亞洲部分下游廠(chǎng)家的合約貨受損，加之近期國內鎮海煉化53萬(wàn)噸裝置停車(chē)檢修，和揚子石化本月下旬的減負計劃，PX現貨趨緊，價(jià)格出現連續上升。根據PX的價(jià)格計算，PTA生產(chǎn)商的利潤依舊在1000元/噸以上。因此，在這樣的利潤情況下，PX的上漲短期內對PTA的影響不大。

但當前國家宏觀(guān)政策的變數較大，對PTA價(jià)格具有負面影響。

綜合來(lái)看，目前商品市場(chǎng)的總體氛圍仍然處于市場(chǎng)規律與政策預期的博弈之中，不同品種將因為基本面的強弱轉化節奏不同而分化。棉花和PTA兩個(gè)品種的下游都屬紡織工業(yè)，目前看來(lái)紡織工業(yè)終端銷(xiāo)售狀況并未比上一輪大漲時(shí)出現明顯惡化，因此這兩個(gè)品種仍舊存在做多的基礎。從政策導向看，棉花供需格局長(cháng)期處于偏緊之中，國家不希望看到大漲。反過(guò)來(lái)看，投機資金炒作PTA遭遇的政策風(fēng)險較小，且產(chǎn)業(yè)鏈背景堅實(shí)，逢低做多PTA可能將更符合未來(lái)行情發(fā)展的趨勢，也許下個(gè)月PTA又可走出一個(gè)V型。

來(lái)源： 期貨日報

本文標簽： PTA期貨　 PTA　 PX　 原油　 聚酯　 服裝　 宏觀(guān)調控　

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