紡織服裝類(lèi)上市公司在二級市場(chǎng)表現得非常搶眼，紡織服裝指數節后3個(gè)交易日的漲幅達到9.65%，上證指數的漲幅卻只有5.88%。

自去年10月28日大盤(pán)觸底反彈以來(lái)，上證指數的漲幅為22.31%，而紡織服裝指數的漲幅更是達到43.33%，超越上證指數接近一倍。

紡織服裝行業(yè)的春天提前到來(lái)了嗎

事實(shí)顯然不是。根據中國紡織工業(yè)協(xié)會(huì )統計中心的數據顯示，2008年前11個(gè)月規模以上紡織企業(yè)主營(yíng)收入同比增長(cháng)13.80%，而利潤總額則同比下降了1.77%，這是近10年以來(lái)的行業(yè)首次利潤的下降。去年前11月的數據說(shuō)明2008年三季度以后行業(yè)形勢在進(jìn)一步惡化。

從新訂單指數、新出口訂單指數、生產(chǎn)指數、采購量指數這4個(gè)重要指數來(lái)看，紡織行業(yè)都處于20個(gè)行業(yè)中的最低位置：前3個(gè)指數低于20%，采購量指數則低于30%。針對該數據，業(yè)內專(zhuān)家認為，當前，歐、美、日紡織品零售市場(chǎng)已出現滯銷(xiāo)狀況，庫存出現積壓，消費者大幅縮減在紡織服裝等商品上的開(kāi)支和預算，如果這種狀況得不到及時(shí)改觀(guān)，外部需求下降幅度增大、持續時(shí)間延長(cháng)，則出口加劇惡化的態(tài)勢還將繼續。

從估值的角度來(lái)看，目前上市公司中紡織服裝板塊的整體市盈率為22.95倍，而全部A股只有16.57倍。盡管紡織服裝板塊市盈率縱向比較并不高，但目前的行業(yè)形勢已經(jīng)“物是人非”。即使不考慮股價(jià)的因素，隨著(zhù)未來(lái)贏(yíng)利能力的下滑，紡織服裝行業(yè)的估值壓力將更加嚴峻。

顯然，紡織服裝板塊的強勢主要是超跌反彈和受政策利好刺激，基本面很難支持該板塊進(jìn)一步走強。而且各方面的專(zhuān)家都預計，2009年我國紡織品出口形勢仍不樂(lè )觀(guān)，國內需求也將繼續走弱，未來(lái)行業(yè)贏(yíng)利能力還有進(jìn)一步下降的空間。

是否紡織服裝業(yè)將會(huì )難過(guò)嚴冬

答案顯然也不是。盡管行業(yè)目前遭受內外部的多重壓力，但是我們也要正視國內紡織服裝行業(yè)的競爭力——中國具有最完備的紡織服裝產(chǎn)業(yè)基礎、良好的行業(yè)競爭環(huán)境、全球最大的紡織服裝消費市場(chǎng)和高性?xún)r(jià)比的勞動(dòng)力，同時(shí)大量管理高效經(jīng)營(yíng)機制靈活的民營(yíng)資本的介入也為行業(yè)發(fā)展帶來(lái)了更多的活力。

從更長(cháng)的時(shí)間看，紡織服裝在中國都不會(huì )成為一個(gè)消亡的行業(yè)，而是一個(gè)不斷通過(guò)市場(chǎng)化手段提升和改造自己、煥發(fā)生命力的行業(yè)。

而且，從2008年下半年開(kāi)始，人民幣對美元的升值幅度明顯放緩，特別是進(jìn)入12月以后人民幣在6.83附近徘徊了兩個(gè)多月，人民幣對美元匯率走勢曾出現連續“跌停”，人民幣進(jìn)入貶值通道的預期陡然升溫。

如果未來(lái)人民幣對美元貶值，對紡織行業(yè)來(lái)說(shuō)，肯定是一個(gè)利好消息，有利于行業(yè)出口競爭力的提升，也有利于企業(yè)的出口贏(yíng)利能力和接單能力提高，減少匯兌損失，甚至可能產(chǎn)生匯兌收益。落實(shí)到具體企業(yè)，以美元結算、出口比重高的企業(yè)受益更大。

另外，以上市公司為代表的業(yè)內企業(yè)已經(jīng)在本輪行業(yè)危機深化之前著(zhù)手自身發(fā)展模式的轉型，像控制或放緩新增固定資產(chǎn)投資規模、加強內部控制和管理，降低單位能耗和各項費用的支出、通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的拓展和延伸，提高整體抗風(fēng)險能力、在出口面臨壓力的情況下，積極開(kāi)拓國內市場(chǎng)、利用電子商務(wù)等新技術(shù)手段，實(shí)現經(jīng)營(yíng)模式的創(chuàng )新，尋求向輕資產(chǎn)運營(yíng)的轉變等。行業(yè)內優(yōu)秀企業(yè)的未雨綢繆將引領(lǐng)行業(yè)改造升級的步伐，同時(shí)這些優(yōu)秀的企業(yè)也將最早迎來(lái)行業(yè)的春天，最充分地分享行業(yè)洗牌后的復蘇性增長(cháng)。

此次的優(yōu)勝劣汰有利于行業(yè)整體競爭力和可持續發(fā)展能力的提升，行業(yè)內更多的企業(yè)將向產(chǎn)業(yè)鏈上盈利更豐厚的環(huán)節轉移，更多的企業(yè)將由純粹的制造加工型向技術(shù)創(chuàng )新型、品牌零售型等方式轉變，也有利于行業(yè)最終估值水平的提高。

從整體而言，未來(lái)行業(yè)的好轉有賴(lài)于全球實(shí)體經(jīng)濟復蘇帶來(lái)的消費需求增長(cháng)以及行業(yè)內在結構性問(wèn)題的解決。

前者需要時(shí)間的等待，后者也需要時(shí)間完成行業(yè)的重新洗牌。

來(lái)源： 中國紡織交易網(wǎng)

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