4日內地9省的棉花直補政策終于塵埃落地，補貼標準為2000元/噸，預計后期內地棉農的賣(mài)棉積極性將大幅增加。而這將直接增加棉花市場(chǎng)的供給量，對鄭棉形成壓力。

紡織消費仍不樂(lè )觀(guān)

據WIND最新統計數據顯示，2014年9月，規模以上紡織業(yè)工業(yè)增加值同比增長(cháng)5.3%，較上月放緩0.4個(gè)百分點(diǎn)。再看近三年我國紡織業(yè)工業(yè)增加值當月同比的走勢，從2012年年初開(kāi)始一直下行，不過(guò)從增幅的下降程度來(lái)看，逐步收緩。

據海關(guān)總署數據顯示，2014年9月，我國紡織品服裝出口額為285.5億美元，同比增長(cháng)7.4%，較上月下滑了1.49個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比增速-6.49%，較上月下滑了7.1個(gè)百分點(diǎn)。2014年1—9月，我國紡織品服裝累計出口額2219.3億美元，同比增長(cháng)5.92%，增速較去年同期下滑6.03個(gè)百分點(diǎn)。

國內外棉價(jià)差收窄

進(jìn)入2014/2015年度，因為直補政策的實(shí)施，鄭棉價(jià)格重心下移明顯，目前內外棉價(jià)差再次收窄，尤其是滑準稅下的價(jià)差。據統計數據顯示，截至11月5日，內外價(jià)差在滑準稅下折價(jià)在982元/噸，1%關(guān)稅配額下折價(jià)價(jià)差在3307元/噸。

在我國進(jìn)口棉配額收緊的政策導向下，預計后期內外棉價(jià)差將持續收窄，將限制鄭棉期價(jià)的運行區間。

高庫存制約棉價(jià)上行空間

根據美國農業(yè)部（USDA）最新的全球棉花供需數據，2014/2015年度全球棉花市場(chǎng)供應過(guò)剩量較2013/2014年度將進(jìn)一步收窄，供需面向有利方向變化，但整體仍供過(guò)于求，過(guò)剩123.9萬(wàn)噸，遠低于2013/2014年度的243.6萬(wàn)噸。不過(guò)，2014/2015年度全球庫存數據卻一路陡峭上揚，即便將中國的庫存數據剔除，2014/2015年度預期的期末庫存量及其庫存消費比數據仍將維持高位。

中國方面，依據USDA預測的數據看，2014/2015年度棉花供需依舊呈現供給過(guò)剩格局，不過(guò)過(guò)剩量有所收窄，已由2013/2014年度的269.4萬(wàn)噸調至短缺10.9萬(wàn)噸。期末庫存方面，2014/2015年度雖然較上一年度調減了12萬(wàn)噸，但依舊是1353.3萬(wàn)噸的巨量，遠超棉花一個(gè)年度的消費量。綜合折算近幾年中國棉花收拋儲量數據，目前我國棉花儲備庫存預計在937.6萬(wàn)噸，足以滿(mǎn)足2014/2015年度的棉花消費需求。因此，高庫存將持續制約我國棉價(jià)運行的上行空間。

預計11月新棉將大量上市，供給增加明顯，鄭棉期價(jià)還將下行。 （作者單位：金石期貨）? 轉載本網(wǎng)專(zhuān)稿請注明出處“中華紡織網(wǎng)”

來(lái)源： 中華棉紡織網(wǎng)

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