已經(jīng)公布的初步數據和經(jīng)濟學(xué)家的預測，2014年中國經(jīng)濟可能開(kāi)局疲軟，但經(jīng)濟放緩到何種程度尚難估計。中國將合并公布1月份和2月份的部分經(jīng)濟數據，以免春節假日因素使數據失真。這意味著(zhù)答案要等到3月中旬才能揭曉。在信息有限的情況下，經(jīng)濟學(xué)家們將保留自己的判斷，直到這些數據公布出來(lái)。

瑞銀(UBS)經(jīng)濟學(xué)家團隊本周早些時(shí)候在一份研究報告中寫(xiě)道，今年頭兩個(gè)月的數據將不可避免地因春節時(shí)間和影響而失真。不過(guò)瑞銀的看法仍相對樂(lè )觀(guān)。他們稱(chēng)，市場(chǎng)憂(yōu)心忡忡，但瑞銀預計未來(lái)中國經(jīng)濟增速雖將放緩但仍將具有韌性。

采購經(jīng)理人指數(PMI)顯示中國制造業(yè)活動(dòng)在年初放緩。中國2月份官方制造業(yè)PMI從1月份的50.5降至50.2，僅略高于50的榮枯分水嶺。2月份匯豐(HSBC)/Markit中國制造業(yè)PMI從49.5降至48.5，表明制造業(yè)處于萎縮之中。

然而，大部分中國工廠(chǎng)在春節期間關(guān)閉一周或更長(cháng)時(shí)間，工人們回家過(guò)年，這使得PMI數據難以解讀。官方PMI數據顯示新出口訂單也大幅減少，2月份新訂單分類(lèi)指數降至46.5，但這在一定程度上可能歸因于美國遭遇罕見(jiàn)的嚴冬。美國是中國最重要的市場(chǎng)之一，而寒冬天氣抑制了當地的經(jīng)濟活動(dòng)。

消除這些因素難度很大。經(jīng)濟學(xué)家們認為，中國2月份出口可能會(huì )表現疲軟，部分原因是企業(yè)的許多發(fā)貨工作被提前到了春節前完成。接受《華爾街日報》(The Wall Street Journal)調查的13位經(jīng)濟學(xué)家給出的預期中值為2月份出口同比增長(cháng)5%。中國1月份出口出人意料地同比增長(cháng)了10.6%。

中國貿易數據定于周六格林威治時(shí)間0200前后公布。

國家統計局將發(fā)布1月和2月份的整體工業(yè)增加值數據，預計同比增長(cháng)9.5%，這是預測國內生產(chǎn)總值(GDP)增幅的關(guān)鍵指標。去年12月份的工業(yè)增加值增加9.7%。

1月和2月固定資產(chǎn)投資同比可能增加19.3%，增幅略低于去年全年的19.6%，因為地方政府近期的基礎設施投資熱潮逐漸降溫。

丁爽和沈明高在另一份研究報告中寫(xiě)到，信貸條件收緊和政府控制地方政府債務(wù)的努力影響到投資融資的可獲得性和成本。

工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資數據將于3月13日格林威治時(shí)間0530公布。

人民幣2月份意外貶值，美元兌人民幣從2月初的人民幣6.10元升至月末的6.12元。考慮到中國匯率受到嚴格管制，這一波動(dòng)幅度算是相當大了。

分析師們稱(chēng)，中國央行故意推低人民幣匯率，以削弱有關(guān)人民幣單邊升值的預期。人民幣下跌將令國內出口商受益，但前提是跌勢能夠持續較長(cháng)時(shí)間。

流動(dòng)性狀況似乎有所寬松，2月份全月基準7天回購利率持續走低；該利率在3月6日跌至2.48%，創(chuàng )2012年以來(lái)最低水平。雖然只有銀行能以這一利率借款，但銀行通常會(huì )因此下調面向客戶(hù)的貸款利率。這似乎背離了政府遏制信貸過(guò)快增長(cháng)的目標。

蘇格蘭皇家銀行(RBS)經(jīng)濟學(xué)家高路易(Louis Kuijs)表示，當前狀況令人感到困惑。政策制定者此前表示希望追求偏緊的貨幣政策立場(chǎng)，但銀行間利率已經(jīng)跌至與這一立場(chǎng)不相符的水平。

高路易認為，銀行間利率大幅下降是央行推低人民幣匯率的副產(chǎn)品，并非央行有意識地放寬貨幣政策。

但這的確暗示壓低信貸增速并非政策制定者的首要任務(wù)。接受《華爾街日報》調查的預測人士預計，中國金融機構2月份新增人民幣貸款或達到7,400億元，低于1月份的1.32萬(wàn)億元（通常1月份借貸活動(dòng)強勁），但高于去年2月份的人民幣6,200億元。2月份數據預計將在3月中旬公布。

通脹威脅仍未顯現。由于今年冬季氣溫不低，食品價(jià)格維持在較低水平，農產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數較去年同期下降1.1%。

接受《華爾街日報》調查的預測人士稱(chēng)，2月份消費者價(jià)格指數(CPI)同比漲幅可能回落至不具威脅性的2%；1月份CPI同比漲幅為2.5%。中國總理李克強表示，今年要把CPI漲幅控制在3.5%以?xún)龋@一目標與去年一致。中國將于周日格林威治時(shí)間0130公布通脹數據。

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