快到年底了，梳理股市現象正當時(shí)。產(chǎn)業(yè)鏈上下游按理是休戚與共一損俱損的關(guān)系，紡織與服裝都屬于缺乏故事的成熟產(chǎn)業(yè)，不過(guò)，紡織業(yè)龍頭的日子比服裝業(yè)龍頭貌似好過(guò)些。

今年服裝行業(yè)的景氣度不高，特別是一些品牌服飾仍在去庫存化，運動(dòng)品牌自去年開(kāi)始上演關(guān)店潮，休閑品牌的日子也有點(diǎn)難過(guò)。相比中小板指今年以來(lái)近20%的漲幅，七匹狼(002029,股吧)、美邦服飾(002269,股吧)錄得跌幅，走勢大幅落后。相比之下，紡織業(yè)雖不少個(gè)股走勢低迷，但一些龍頭股今年還能錄得10%以上的漲幅，比服裝行業(yè)龍頭股的表現要好一些。從庫存、盈利情況來(lái)看，也確實(shí)有數據支撐。就此，一些研究報告提出傳統產(chǎn)業(yè)升級版的概念，認為紡織業(yè)將是我國能走向世界的傳統產(chǎn)業(yè)之一，有很大的挖掘潛力，龍頭企業(yè)高盈利能力尚未被市場(chǎng)充分認知。

進(jìn)軍高端面料產(chǎn)業(yè)，貌似是紡織業(yè)優(yōu)質(zhì)公司的發(fā)展方向。問(wèn)題在于，在充分競爭乃至過(guò)度競爭的紡織行業(yè)，并非幾家企業(yè)想往上走，大規模的紡織企業(yè)無(wú)一不在想辦法形成或保護自己的優(yōu)勢。從利潤率來(lái)看，也顯示在這個(gè)成熟行業(yè)中，難以獲得超越行業(yè)平均水平的利潤率。而往后可能更難。

相比以前，我國紡織業(yè)擁有的優(yōu)勢可能只有兩個(gè)了。一是規模優(yōu)勢，二是產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢。近年一些發(fā)展中國家紡織業(yè)發(fā)展速度很快，但我國紡織制衣業(yè)的規模非常巨大，產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節都排名第一，產(chǎn)業(yè)鏈完整，整體競爭力強。

但紡織業(yè)面對的壓力卻有很多。首先是成本壓力。原材料價(jià)格高于國際水平。人工成本高，招工難。有關(guān)方面的數據顯示，國內紡織工人的工資在過(guò)去十年里上漲約4倍。更麻煩是，年輕一代對紡織制衣業(yè)積極性不高，不少企業(yè)招工難、人員流動(dòng)大。而人民幣不斷升值也蠶食著(zhù)出口企業(yè)競爭力。我國紡織業(yè)出口競爭優(yōu)勢持續下降，越南在三年前就取代中國成為耐克全球最大的供應國。

有一點(diǎn)很多研究報告都沒(méi)點(diǎn)明，那就是環(huán)保欠賬。紡織業(yè)在我國被列為重點(diǎn)污染行業(yè)。據國家環(huán)保總局統計，印染污水排放總量居全國制造業(yè)排放量的第五位。如果把環(huán)保成本算上，比如紡織企業(yè)被政府追收污染費，或者被當地居民起訴，大部分紡織企業(yè)會(huì )因此無(wú)利潤可言。

作為與生活密切相關(guān)的傳統產(chǎn)業(yè)，紡織業(yè)主流產(chǎn)能在世界范圍已經(jīng)發(fā)生多次轉移，現代紡織業(yè)隨著(zhù)工業(yè)革命開(kāi)始興起于英國、美國，后來(lái)轉移到亞洲四小龍，二三十年前開(kāi)始向中國轉移，近年來(lái)又開(kāi)始向東南亞轉移。紡織制衣業(yè)應屬勞動(dòng)密集型、資源消耗型產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)轉移的大方向是追逐更低的成本。不排除部分紡織企業(yè)的主業(yè)真有很大潛力可挖掘，不過(guò)，當我國的低成本優(yōu)勢不再，硬要在這類(lèi)產(chǎn)業(yè)中尋找尚未被市場(chǎng)認知的高盈利能力，市場(chǎng)不一定聽(tīng)得懂這種故事。

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