最近兩年，服裝公司的庫存一直被人詬病，去年正是因為庫存快速增長(cháng)，市場(chǎng)對服裝公司增長(cháng)預期悲觀(guān)，今年上半年依然沒(méi)有改觀(guān)，存貨為451億元，同比增長(cháng)2.27%。如果剔除雅戈爾(行情,問(wèn)診)(雅戈爾年中存貨236.67億元，絕大多數為土地)，同比增長(cháng)為5.57%。盡管美邦服飾(行情,問(wèn)診)和森馬服飾(行情,問(wèn)診)庫存量下降，但探路者(行情,問(wèn)診)、百元褲業(yè)、富安娜(行情,問(wèn)診)、星期六(行情,問(wèn)診)等27家公司同比增加，占比73%。這也顯示，不少公司的去庫存努力并未明顯見(jiàn)效。在消費整體低迷情況下，去庫存并不容易。

不少上市公司對庫存進(jìn)行計提跌價(jià)準備。七匹狼(行情,問(wèn)診)2013年上半年的存貨為6.62億元，計提存貨跌價(jià)準備為2.01億元，報喜鳥(niǎo)(行情,問(wèn)診)2013年上半年存貨為9.63億元，公司計提存貨跌價(jià)準備金額為9716.41萬(wàn)元。

相對于存貨，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流這一指標更為難看，37家服裝類(lèi)上市公司共實(shí)現經(jīng)營(yíng)性現金凈流入23.2億元，同比下降36%。下降較為明顯的有報喜鳥(niǎo)、搜于特(行情,問(wèn)診)、際華集團(行情,問(wèn)診)、探路者等。報喜鳥(niǎo)去年上半年經(jīng)營(yíng)性現金流凈流入9982萬(wàn)元，今年年中則為凈流出3.03億元。不過(guò)，森馬服飾有較大改觀(guān)，從凈流出1.11億元到凈流入4.78億元。去年年中有15家公司經(jīng)營(yíng)性現金流為負，今年則增加到17家。

37家服裝類(lèi)上市公司上半年實(shí)現凈利潤39.94億元，同比下降3%，只有2家虧損。考慮到上半年營(yíng)業(yè)收入498.38億元，同比增加11%，可見(jiàn)服裝類(lèi)上市公司的盈利能力還在下降。如果參照經(jīng)營(yíng)性現金流流入遠低于凈利潤的情況，可見(jiàn)相關(guān)企業(yè)凈利潤的質(zhì)量并不高。

從上市公司營(yíng)業(yè)額來(lái)看，消費低迷依然在持續中，而從庫存和現金流來(lái)看，服裝類(lèi)上市公司想要止跌回穩仍需時(shí)日。

來(lái)源： 亞洲紡織

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