美邦服飾（002269.SZ）董事長(cháng)周成建近日奔波于成都、廈門(mén)，親自督戰新店開(kāi)業(yè)。對周成建來(lái)說(shuō)，建立新形象大店和對原有店鋪升級或許是經(jīng)營(yíng)策略調整的首要突破口。

　　然而，由于加盟市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)策略調整滯后于直營(yíng)，電子商務(wù)業(yè)務(wù)也處于調整期，今年上半年，美邦服飾的業(yè)績(jì)情況依然讓投資者憂(yōu)心。

　　昨晚，美邦服飾發(fā)布的2013年中報顯示，上半年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入37億元，凈利潤2.2億元，分別下降18.7%和48.5%；截至報告期末，總負債為30億元，資產(chǎn)負債率為46%。

　　今年初，美邦服飾就給今年的方向定了調：通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng )新、品質(zhì)管理、商品計劃等能力的提升及市場(chǎng)運營(yíng)策略的調整，重點(diǎn)加強購物體驗和終端形象升級。

　　與此同時(shí)，有消息人士對《第一財經(jīng)日報》稱(chēng)，美邦服飾新開(kāi)店數仍然在大幅降低，調整關(guān)店數目增加，因而整體幾無(wú)增長(cháng)。

　　國金證券研報也稱(chēng)，外延式擴張大幅放緩將無(wú)法貢獻收入增速，而內生性增長(cháng)需要公司長(cháng)時(shí)間的付出才能有所回報，預計該公司2013年損益表將大致延續2012年的態(tài)勢，明顯改善的概率不大。

　　美邦服飾在財報中亦預計，今年1~9月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動(dòng)幅度在-50%～-30%，主要原因在于“新的經(jīng)營(yíng)思路和經(jīng)營(yíng)計劃深入向全國直營(yíng)和加盟市場(chǎng)推進(jìn)需要一定時(shí)間，經(jīng)營(yíng)成果將逐步顯現，因此2013年當期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)出現一定下滑”。

　　以此推算，美邦服飾今年全年要想扭轉下滑趨勢，還是相當有難度的。

　　不過(guò)，由于管理模式上的轉型，美邦服飾今年二季度直營(yíng)毛利率達到57%，實(shí)現了連續四個(gè)季度的持續提升，而加盟店毛利率則下降約4個(gè)百分點(diǎn)。

　　上述消息人士還對記者稱(chēng)，這得益于去年以來(lái)美邦服飾引入多位具有跨國公司背景的高管，包括供應鏈管理總監、人力資源總監、內部提升設計總監等。今年起，新管理團隊基本到位，預計后期可能推出股權激勵方案。組織架構也由垂直的品牌事業(yè)部模式向水平化職能管理轉變，有利于集中資源控制成本。該人士稱(chēng)，預計該公司還會(huì )引進(jìn)新的事業(yè)部高管，今年內管理層更迭基本完成。

　　和競爭對手森馬一樣，美邦服飾“去庫存”方面也在持續好轉。截至上半年末，其存貨余額約為15億元，較年初減少約5億元，其中一年以?xún)鹊呢浧氛急容^高。數據還顯示，截至6月30日，該公司2013年春季產(chǎn)品動(dòng)銷(xiāo)率達83%，2013年夏季產(chǎn)品動(dòng)銷(xiāo)率達到73%，已接近正常水平。

　　不過(guò)，鞋服評論人士馬崗認為，除了全行業(yè)的疲軟，服裝業(yè)還面臨品類(lèi)、渠道、管理三大瓶頸，去庫存并不等于復蘇，到2014年，也許會(huì )有龍頭企業(yè)率先從低谷中走出來(lái)，但全行業(yè)的增長(cháng)可能還是很難達到預期。

來(lái)源： 亞洲紡織

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