生意社7月1日訊　對公司遇到的種種指摘，雅戈爾董事會(huì )秘書(shū)劉新宇有時(shí)會(huì )覺(jué)得無(wú)奈。外界對雅戈爾的指摘通常包括：主業(yè)不明、庫存過(guò)高、資金鏈緊張等。但在劉新宇看來(lái)，上述現象沒(méi)有一個(gè)稱(chēng)得上是問(wèn)題。

可“問(wèn)題”確實(shí)存在：62歲的雅戈爾董事長(cháng)李如成近年已甚少在媒體露面，外界自然不易聽(tīng)到雅戈爾的聲音；同時(shí)，李如成屬于浙商中的甬商，甬商區別于溫商的一個(gè)顯著(zhù)特點(diǎn)就是內斂、穩健。

服裝：毛利跟LV差不多

“最近在思考馬云為什么48歲退休。馬云所從事的行業(yè)，全球精英都在投入，他做了14年，比爾·蓋茨都退休了。但雅戈爾所從事的服裝業(yè)，仍屬傳統行業(yè)；我已經(jīng)在這一行有37年的工齡，深知主要從業(yè)人員的水平和素質(zhì)，橫向來(lái)說(shuō)，多少有些田忌賽馬的意味，大多數是二類(lèi)三類(lèi)人才在做服裝，所以我還可以堅持。”李如成告訴《中國經(jīng)營(yíng)報》記者，國外做服裝品牌是很高端的職業(yè)，但在國內，清華、北大、復旦等名校畢業(yè)生很少會(huì )進(jìn)入這一行，而雅戈爾已經(jīng)是國內領(lǐng)軍企業(yè)，不可能從別的企業(yè)挖人才，所以只能自己培養。

為何不聘用國際級企業(yè)的高端人才？李如成表示，國內的西裝企業(yè)過(guò)去基本上沒(méi)有設計團隊，法國、日本、韓國的優(yōu)秀設計師，雅戈爾都請過(guò)，但這些人與企業(yè)文化的融合是最大難題，如果無(wú)法融入企業(yè)體系，再好的人才也難發(fā)揮出作用。

“我認為，無(wú)論品牌、資本，還是渠道、產(chǎn)業(yè)鏈體系，雅戈爾都有優(yōu)勢，有困難的主要還是團隊，包括設計和部分營(yíng)銷(xiāo)團隊，有些部門(mén)出現了人才青黃不接的現象。”李如成說(shuō)。

雅戈爾財報的數據顯示，其品牌休閑服、襯衫、西服毛利率均在60%以上，所以盡管雅戈爾本身定位并非奢侈品，但“跟LV差不多”的毛利率足以說(shuō)明其品牌溢價(jià)能力。

地產(chǎn)：區域龍頭

財報顯示，雅戈爾服裝2013年的營(yíng)收增幅預計為15%，而整體逾60%的高毛利率，甚至還要高出雅戈爾地產(chǎn)十個(gè)點(diǎn)以上，因此，當企業(yè)人才不足以支撐“三駕馬車(chē)”分別做大時(shí)，李如成優(yōu)先選擇服裝品牌業(yè)務(wù)，并不難理解。

1992年，雅戈爾切入房地產(chǎn)板塊，長(cháng)三角定位的區域龍頭戰略，始終被堅持下來(lái)。

而看多了企業(yè)家的沉浮，溫和、穩健、控制風(fēng)險一直被李如成奉為圭臬，因為決策者一時(shí)頭腦發(fā)熱而遷總部、擴張，因未能及時(shí)控制風(fēng)險從高處跌落的事例，經(jīng)常在他身邊甚至就是眼前發(fā)生。

但即便慎之再慎，雅戈爾仍不免常被質(zhì)疑為庫存高企，資金鏈緊張。

“外界認為雅戈爾庫存高、資金鏈緊張，但事實(shí)上，雅戈爾地產(chǎn)2012年預售金額80.26億元，資金回收85.63億元，但因為房子未能交付，只能確認47.96億元銷(xiāo)售收入，其余近40億元的預售資金只能在房子交付后才能確認為銷(xiāo)售收入。”雅戈爾董事長(cháng)助理程方定同時(shí)回應質(zhì)疑稱(chēng)，1998年上市以來(lái)已累計派發(fā)現金紅利70.39億元；2013年稅前分紅每10股亦高達5.0元。

“雅戈爾地產(chǎn)2012年預售款148億元，一季度則高達156億元，如果只看有息負債，而剔除預售款計為流動(dòng)負債的部分，公司負債率只有40%多，這遠遠低于房地產(chǎn)企業(yè)負債率百分之六七十的平均水平。”劉新宇說(shuō)。分拆：只能等待

“本來(lái)，我的原計劃是60歲退休，退休后還有些余熱，可以像柳傳志那樣，去做一些投資業(yè)務(wù)。但事實(shí)上，我們原先沒(méi)有專(zhuān)業(yè)團隊，有項目就投，沒(méi)項目就算。但因為一些機構投資者對雅戈爾的多元化是質(zhì)疑的，金融危機后，我的退休計劃也被迫推遲，所以，投資業(yè)務(wù)板塊也有所調整。”李如成說(shuō)。

最主要的調整就是，雅戈爾由純粹的財務(wù)投資者身份向產(chǎn)業(yè)投資者身份轉變。2012年12月，公司股東大會(huì )同意出資30億元認購國聯(lián)基金30%份額，與全國社保、寶鋼集團等共同投資中石油“西氣東輸”的西三線(xiàn)項目。

“調整之后，上海的投資公司業(yè)務(wù)一分為三：原投資由團隊自己經(jīng)營(yíng)；一部分上市公司留下，因為有些業(yè)務(wù)5～10年退不出來(lái)；再就是投戰略產(chǎn)業(yè)。像30億元投資中石油西三線(xiàn)，財務(wù)回報率每年10%，長(cháng)遠來(lái)說(shuō)，這是非常好的投資，不像金融投資股票天天有起落，很多事件很糾結。”李如成說(shuō)。

“2007年我們就準備好了材料，堅持多年跟證監會(huì )匯報、溝通，要求給投資者更好的機會(huì )和平臺，管理層也認可，但(分拆)要根據國家戰略安排，(證監會(huì ))不是為一個(gè)企業(yè)就去做。”李如成說(shuō)。

來(lái)源： 中國經(jīng)營(yíng)報

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