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交易資金大縮水棉花期貨漸成“雞肋”

相關(guān)專(zhuān)題：資訊頻道行業(yè)動(dòng)態(tài) 發(fā)布時(shí)間：2013-06-20

資訊導讀：生意社6月20日訊　作為國內商品期貨市場(chǎng)上曾經(jīng)的“明星”品種，棉花期貨近一個(gè)多月來(lái)漸成“雞肋”，持倉量銳減，成交低迷。分析

生意社6月20日訊　作為國內商品期貨市場(chǎng)上曾經(jīng)的“明星”品種，棉花期貨近一個(gè)多月來(lái)漸成“雞肋”，持倉量銳減，成交低迷。分析師表示，除了近期鄭商所提高棉花保證金的原因外，更重要的原因是，我國現行的棉花收儲制度破壞了棉花貿易生態(tài)，也導致棉花期貨價(jià)格難漲難跌，市場(chǎng)交易活力下降。

持倉量近一月銳減六成

截至昨日收盤(pán)，鄭棉1309合約持倉量為36584手，1401合約持倉量5萬(wàn)手剛出頭。自5月初月來(lái)，鄭棉主力合約的持倉量從15萬(wàn)手左右，逐步下跌，目前僅能勉強維持5萬(wàn)手的持倉量，降幅超過(guò)60%。

在2010至2011年間，棉花是鄭商所的絕對“明星”品種，每日平均持倉量一度保持在30萬(wàn)至40萬(wàn)手之間。2011年5月10日，鄭棉09合約更是創(chuàng )下日交易320萬(wàn)手的天量，而昨日鄭棉1309合約的交易量?jì)H僅只有3982手，交易量?jì)H為高峰時(shí)期的八百分之一。

永安期貨表示，當前鄭棉期貨跟棉花現貨嚴重脫節。由于90%的現貨棉花資源通過(guò)收儲進(jìn)入國庫系統，導致市面上可用于期貨交割的棉花資源十分有限。截止到6月14日，鄭商所棉花倉單加有效預報折合201張，按照每張倉單42噸計算，合8442噸。而同期鄭棉主力合約1309持倉量為42996手，合虛擬棉花量214980噸，虛實(shí)比高達25倍。

目前的情況是，5月合約摘牌后，9月合約面臨倉單稀缺的問(wèn)題。鄭商所無(wú)奈之下，自6月14日結算起再次上調1309合約保證金至18%。反映出當前交易所只能用提高保證金來(lái)降低9月擠倉風(fēng)險。

“鄭商所再次提高CF1309合約保證金至18%，導致資金持續離場(chǎng)，鄭棉流動(dòng)性值得擔憂(yōu)。”方正期貨表示。

棉花收儲政策亟待改變

永安期貨認為，棉花收儲政策目前面臨極大的困境。

一方面，目前的收儲價(jià)格仍不足以調動(dòng)棉農種植棉花的積極性，棉花種植面積逐年遞減能說(shuō)明這點(diǎn)。2012年全國植棉面積下降約6%，至約7408萬(wàn)畝，而根據中國棉花信息網(wǎng)5月生產(chǎn)調查，2013年棉花意向播種面積為7065萬(wàn)畝，同比再減4.6%。

另一方面，收儲政策導致的高棉價(jià)已經(jīng)嚴重損害了紡織企業(yè)的利益。我國是紡織品服裝重要出口國，但棉紡行業(yè)卻面臨嚴峻挑戰，除了出口市場(chǎng)需求增長(cháng)乏力、人民幣匯率侵蝕紡企利潤、國際競爭更加激烈、貿易保護主義持續升溫等，人工和棉花原料成本增加使得我國外貿傳統優(yōu)勢喪失。

據了解，始自2011年的國儲棉收購政策，導致中國國內棉花價(jià)格高出國際市場(chǎng)4500元/噸。目前，國內收儲價(jià)格20400元/噸，而國際CotlookA指數折人民幣1%關(guān)稅價(jià)格14889元/噸，內外棉差約為4500元/噸。

國內一家大型棉紡企業(yè)負責人告訴記者，今年確定的20400元/噸的收儲價(jià)，竭力維持國內棉花的高價(jià)格。但國儲棉高達900萬(wàn)噸的庫存水平已高出年度中國棉花消耗量。“國儲棉現在面臨的庫存減值和直接虧損，給財政造成的壓力已成重負。此外，價(jià)格的扭曲還在導致進(jìn)口配額腐敗、棉花期貨市場(chǎng)失去定價(jià)功能并萎縮等一系列后果。”

方正期貨也表示，棉花收儲政策，正在引發(fā)整個(gè)鏈條的扭曲，高價(jià)收儲這種模式已經(jīng)窮途末路。對棉農的保護和補貼方式、對種植棉花的保護都亟須重新思考。

國家發(fā)改委經(jīng)貿司副司長(cháng)劉小南近日表示，我國將完善棉花市場(chǎng)調控，建立棉業(yè)長(cháng)效機制。新的棉花年度將實(shí)行新的棉花標準，收儲也會(huì )有新標準，新的差價(jià)、計價(jià)辦法也會(huì )盡快公布。

從他的表態(tài)看，我國現行棉花收儲制度的調整和改變已為時(shí)不遠。

來(lái)源：上海證券報

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