按照SW紡織服裝板塊劃分，紡織服裝行業(yè)2012年收入同比增速為4.62%，較前3年的增速有明顯放緩跡象。2012年行業(yè)歸屬母公司凈利潤111.6億元，同比下降21.14%，即2009年以來(lái)首次出現同比下滑現象，其中8家上市公司出現虧損，比2011年新增2家。

由于需求疲軟及提價(jià)因素弱化，2012年紡織服裝整體毛利率同比下行，剛性成本持續上揚進(jìn)一步侵蝕了凈利潤。整體來(lái)看，紡織服裝三大費率較2011年上升了1.19個(gè)百分點(diǎn)，其中紡織制造板塊上漲1.36個(gè)百分點(diǎn)，服裝家紡上漲0.56個(gè)百分點(diǎn)。

在外圍經(jīng)濟有所回暖、去年低基數的背景下，今年行業(yè)一季報營(yíng)業(yè)收入同比上升8.75%至454.2億元，歸屬母公司凈利潤為28.51億元，同比上漲3.38%。在去年外延增速放緩的背景下，一季度毛利率上漲0.63個(gè)百分點(diǎn)至23.86%，凈利潤下滑0.5個(gè)百分點(diǎn)至6.33%，同時(shí)導致三大費用率上漲0.31個(gè)百分點(diǎn)至15.46%。

從紡織服裝行業(yè)的現狀來(lái)看，由于剛性成本上漲、勞動(dòng)力價(jià)格優(yōu)勢的缺失導致近兩年來(lái)以勞動(dòng)密集型為主的服裝制造產(chǎn)業(yè)出現了向東南亞地區轉移的現象，本土服裝的絕對價(jià)格優(yōu)勢缺失，因而行業(yè)對服裝的品牌溢價(jià)效應進(jìn)一步凸顯。

結合2012年年報和2013年一季報的數據來(lái)看，行業(yè)的存貨周轉率下降兇猛，其中下降最明顯的子板塊是女裝，2012年同比下滑0.89次，一季報同比下滑0.08次。從具體數據來(lái)看，一季報中，紡織服裝行業(yè)存貨721.71億元，同比上漲6.53%。其中，紡織制造庫存271.48億元，同比上漲15.88%；服裝家紡庫存450.24億元，同比上漲1.6%。具體來(lái)看，女裝和鞋帽庫存分別同比上漲39.01%和25.06%，休閑服裝庫存同比下滑16.82%，其余板塊均微幅同比上漲2.5%左右。

從應收賬款周轉率來(lái)看，紡織服裝2012年下降1.97次，2013年一季度下降0.17次。其中，周轉次數下降較明顯的有家紡和男裝，2012年分別下降2.59和1.81次。從一季度的情況來(lái)看，紡織服裝的應收賬款為204.02億元，同比上漲17.23%。其中，紡織制造90.88億元，同比上漲13.27%；服裝家紡113.15億元，同比上漲20.63%。

行業(yè)的一季報表現平淡，板塊暫時(shí)還未找到基本面亮點(diǎn)。我們認為2013年對于品牌服裝是一個(gè)調整年，行情更多的是跟隨式，缺乏超配理由，板塊僅在市場(chǎng)預期與實(shí)際數據之間存在偏差時(shí)形成重短期行情。建議投資者短期繼續關(guān)注一季報業(yè)績(jì)穩定或超預期品種，如富安娜(002327,股吧)、探路者(300005,股吧)和七匹狼等。

來(lái)源： 證券時(shí)報網(wǎng)

相關(guān)資訊

• 全國高職院校首批服裝3D數字化設計技能等級證書(shū)出爐
• BRICS+金磚國家時(shí)尚峰會(huì )加強全球時(shí)尚聯(lián)系
• 深圳市匯川技術(shù)股份有限公司織造行業(yè)總經(jīng)理齊志遠：讓更多年輕人愛(ài)上紡織
• 廣州國際輕紡城攜手張肇達聯(lián)名大秀閃耀珠江
• 蘭精集團悅菲纖技術(shù)亮相intertextile面輔料展引領(lǐng)紡織業(yè)環(huán)保潮流
• 美國線(xiàn)業(yè)攜創(chuàng )新產(chǎn)品亮相職博會(huì )
• 高端醫用紡織材料在國民經(jīng)濟發(fā)展中的市場(chǎng)需求及前景
• sunnyprana運動(dòng)服創(chuàng )始人：目標明確，成為瑜伽服的國牌代表
• 首屆中國校園服飾國際博覽會(huì ) 才子湯米獲校服設計賽大獎，全場(chǎng)最佳黑馬
• 抱擁變化，共未來(lái)，紅紡舉行二十周年慶典
• 【專(zhuān)訪(fǎng)】千人千面！先行者陸大榮憑什么將手工羊絨大衣做到極致？
• 針織雙面呢新款賞析，啟資針織出品