目前，一季度紡織服裝出口復蘇態(tài)勢明顯，但內需仍有待走出低迷。我們認為，隨著(zhù)終端回暖的帶動(dòng)，二季度有望出現運營(yíng)拐點(diǎn)，企業(yè)運營(yíng)可能會(huì )得到改善。

　　一季度，紡織服裝出口結構性復蘇，企穩回升態(tài)勢較為明顯。據海關(guān)統計，2013年1月至3月我國紡織品服裝累計同比增長(cháng)15.7%，同比增速雖較上月有所回落，但累計仍有兩位數增長(cháng)。內需方面，零售終端尚未走出低迷的態(tài)勢，根據國家統計局公布的社會(huì )零售總額的數據，紡織服裝行業(yè)零售累計額1月至3月份增速回升至17.4%的水平，但行業(yè)整體的恢復仍相對緩慢。

　　從企業(yè)層面來(lái)看，出口收入企穩、毛利率水平好轉有望帶動(dòng)紡織制造企業(yè)運營(yíng)改善。首先是龍頭企業(yè)在出口形勢復蘇之際，能夠通過(guò)其現有市場(chǎng)占有率來(lái)保持量的穩定增長(cháng)和產(chǎn)品定價(jià)能力的邊際增強；其次是高價(jià)庫存棉逐步消化和內外棉價(jià)差收窄為企業(yè)的毛利率提升打下基礎。因此，我們要把握中高端制造企業(yè)的競爭優(yōu)勢，在成本剛性上升趨勢難以逆轉的情況下，促進(jìn)優(yōu)勢企業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，促進(jìn)紡織行業(yè)整體轉型升級。

　　就近期陸續公布的年報情況來(lái)看，服裝價(jià)跌量漲趨勢明顯，去庫存化仍是主基調。近期男裝訂貨會(huì )普遍低于預期，下半年收入情況恐不樂(lè )觀(guān)，預計今年整體處于筑底調整過(guò)程。去年持續至今的消費低迷對經(jīng)銷(xiāo)商積極性和資金能力的侵蝕最終影響到公司的銷(xiāo)售和業(yè)績(jì)情況，品牌服裝企業(yè)在今年紛紛緊縮擴張步伐，適度下調了終端門(mén)店的增長(cháng)。

　　從子行業(yè)企業(yè)了解到的一季報情況來(lái)看，男裝終端銷(xiāo)售一般，上市公司的悲觀(guān)情緒引發(fā)市場(chǎng)對板塊的集體擔憂(yōu)，預計男裝一季度收入和業(yè)績(jì)增速都將放緩；休閑服經(jīng)歷前期快速外延擴張后多進(jìn)入向內生增長(cháng)轉型期，但效果需進(jìn)一步觀(guān)察，短期業(yè)績(jì)仍承壓；家紡今年趨勢向好，但上市公司間由于營(yíng)運策略的差別，業(yè)績(jì)表現也存在一定差異；出口現好轉跡象，紡織企業(yè)訂單數量回升，同時(shí)，色紡紗價(jià)格和去年同期相比仍偏低，預計相關(guān)上市公司收入略增、業(yè)績(jì)降幅收窄。

　　總的來(lái)說(shuō)，出口復蘇、內外棉價(jià)差收窄利好紡織企業(yè)運營(yíng)改善，品牌服裝業(yè)績(jì)存在滯后效應，短期調整壓力較大，期待終端回暖帶動(dòng)銷(xiāo)售。

來(lái)源： 中國紡織經(jīng)濟信息網(wǎng)

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