突然一根大陽(yáng)線(xiàn)，讓投資者大跌眼鏡！這就是鄭棉期貨市場(chǎng)沉寂了半年后的杰作。此輪行情的啟動(dòng)，拋儲政策功勞甚高。?
????另外，新型“城鎮化”建設的推進(jìn)，也有望緩解國內需求不足問(wèn)題，從而平衡棉花產(chǎn)業(yè)鏈。?
????拋儲行情啟動(dòng)?
????目前處于棉花拋儲期，正當不少分析師認為棉價(jià)會(huì )雪上加霜之時(shí)，棉價(jià)卻反其道而行，不僅不跌，反而由小漲變?yōu)榇鬂q，個(gè)中原因值得品味。?
????此拋儲非彼拋儲也。根據以往經(jīng)驗，拋儲的目的是抑制原材料價(jià)格的上漲，屬于利空行為。不過(guò)，本次拋儲的時(shí)機卻與以往不同。?
????第一，本次拋儲處于棉花豐收時(shí)節、棉農銷(xiāo)棉困難之際。2012年，國家不得不再次啟動(dòng)棉花臨時(shí)收儲政策，敞開(kāi)收購棉花。這是繼2011年收儲了313萬(wàn)噸后，國家不得不采取的繼續保護棉農利益的行為。截至1月22日，2012/2013年度中儲棉總公司已累計收購棉花583.23萬(wàn)噸，大大超過(guò)550萬(wàn)噸的收儲預估量，也遠高于上一年度的收儲量。預計最終收儲量將達600萬(wàn)噸。根據國家統計局公布的2012年棉花產(chǎn)量684萬(wàn)噸的數據推算，本年度的棉花收儲量占到該年度棉花總產(chǎn)量的近88%。也就是說(shuō)，中儲棉把全國的新棉基本上盡收囊中。加上12月底的全國棉花商業(yè)庫存109萬(wàn)噸(包括外棉和進(jìn)入流通環(huán)節棉花、不包括國儲棉)，以及上一年度收儲的313萬(wàn)噸，減去去年9月份拋儲的50萬(wàn)噸，國家儲備庫中儲存的棉花有近1000萬(wàn)噸。如此龐大的庫存量，對庫容、資金、保管等各方面的壓力可想而知。如果不是迫不得已，國家不會(huì )用此行政手段。?
????第二，本次拋儲的導火索并不是棉花需求旺盛。2012年，受?chē)H市場(chǎng)需求減弱、國內市場(chǎng)需求增長(cháng)趨緩以及國內外差價(jià)過(guò)大等因素影響，我國紡織行業(yè)運行呈現下滑態(tài)勢，生產(chǎn)增速明顯下降，出口數量有所減少，企業(yè)效益出現下滑，對國內棉花大多采取隨用隨買(mǎi)的方式，并無(wú)儲棉意愿。?
????可見(jiàn)本次拋儲，無(wú)論是在時(shí)機上，還是在動(dòng)機上，都與以往那種以抑制價(jià)格上漲為目的的拋儲有本質(zhì)的區別。?
????透過(guò)拋儲表象看本質(zhì)。僅從棉花的供需關(guān)系來(lái)解釋本次棉花期價(jià)突然大漲顯然有些牽強附會(huì )。應透過(guò)拋儲的利空表像挖掘其對期價(jià)的實(shí)質(zhì)影響。?
????首先，本次拋儲采取的競拍方式是利多的。長(cháng)期以來(lái)，國內外同級別棉花價(jià)差嚴重倒掛，棉紡企業(yè)大多通過(guò)獲得進(jìn)口配額進(jìn)行生產(chǎn)。截至1月23日，中國棉花進(jìn)口指數(FC Index M)收于88.7美分/磅，折滑準稅約為15189元/噸，較同級國產(chǎn)棉的價(jià)差在4100元/噸。由于2012年國內棉花供給充裕，雖然國家仍會(huì )繼續發(fā)放進(jìn)口滑準稅配額，但預計數量會(huì )較2011年的270萬(wàn)噸有所減少。而本次拋儲方式是將滑準稅配額以3：1的比例“捆綁”搭配銷(xiāo)售。盡管三級棉19000元/噸的起拍價(jià)不低，但平均下來(lái)，拋儲價(jià)約在16150元/噸，對棉紡企業(yè)來(lái)說(shuō)還是很有誘惑力的。?
????其次，只有在棉價(jià)上漲的市場(chǎng)氛圍下，拋儲才能順利進(jìn)行。近兩周的拋儲情況顯示，成交比例還不到計劃投放量的五成，競拍情況并不是很理想。截至1月22日，累計成交儲備棉23.40萬(wàn)噸，與300萬(wàn)噸的目標相差甚遠。市場(chǎng)歷來(lái)有“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的從眾心理，為使拋儲順利進(jìn)行，期貨市場(chǎng)理應成為為國解憂(yōu)的先頭兵，再加上目前期市棉花倉單稀少，棉花期價(jià)近期的大幅上漲也就不難理解了。?
????最后，拋儲意味著(zhù)去庫存。在任何情況下，去庫存都是利多的起點(diǎn)。目前庫存高企的馬來(lái)西亞棕櫚油也與國內棉花同出一轍。一旦有去庫存的措施出臺，期價(jià)就會(huì )大漲。?
????上漲行情受拋儲進(jìn)展影響。目前拋儲價(jià)略低于當日CC Index 328價(jià)格100元/噸，處于有利地位。由于本次拋儲至少要延續到3月底，因此為配合拋儲，棉花期價(jià)在3月底前都是漲多跌少。如果拋儲結果超預期，國家很可能會(huì )增加拋儲數量，并延長(cháng)拋儲時(shí)間。考慮到這兩年的棉花收儲價(jià)分別為19800元/噸和20400元/噸，因此期價(jià)很可能要上到19800元/噸或20400元/噸才會(huì )歇歇腳。總之不能一談到拋儲就認為是利空，那樣的判斷過(guò)于簡(jiǎn)單化了。?
????（作者單位：華聯(lián)期貨）?

?????“城鎮化”助推棉紡織行業(yè)做精做強?
????我國的棉紡織行業(yè)正承受著(zhù)產(chǎn)業(yè)升級帶來(lái)的轉型陣痛，尤其是一些中小紡織企業(yè)在進(jìn)口棉資源獲取上處于劣勢地位，加之銷(xiāo)售渠道狹窄、勞動(dòng)力成本較高，轉型可以說(shuō)是舉步維艱。2008年金融危機開(kāi)始到2010年歐洲債務(wù)危機爆發(fā)，我國的外需市場(chǎng)急轉直下，棉紡織行業(yè)的一部分產(chǎn)能只能轉戰國內，但卻遭遇到內需乏力的沉痛一擊。隨著(zhù)矛盾的逐漸加深，如何引領(lǐng)內需市場(chǎng)健康發(fā)展，成為各方關(guān)注和討論的焦點(diǎn)。而新型“城鎮化”的推進(jìn)，有望緩解國內需求不足的問(wèn)題。?
????自2011年政府為保護棉農利益而啟動(dòng)收儲以來(lái)，大部分的棉花資源進(jìn)入國庫，政府成了最大的買(mǎi)家。國內棉花價(jià)格是托住了，但是外棉價(jià)格的下跌，將整個(gè)市場(chǎng)割裂開(kāi)來(lái)，內外棉價(jià)差達到5000元/噸，讓國內棉紡織行業(yè)在出口貿易中承受著(zhù)成本高昂的壓力。整個(gè)棉花市場(chǎng)也似乎回到了統購統銷(xiāo)的時(shí)代。原本助力經(jīng)濟的“三駕馬車(chē)”，其中的出口已經(jīng)不行了。歐美發(fā)達國家，從家庭到企業(yè)，正處在降低負債杠桿的過(guò)程中，新興市場(chǎng)短時(shí)間內又難以彌補發(fā)達國家留下來(lái)的缺口，出口只能轉做內銷(xiāo)。而恰恰我國由于社會(huì )保障不足一直未能建立起一個(gè)強大的內需市場(chǎng)，這使得國內棉紡織行業(yè)陷入進(jìn)退維谷的境地。進(jìn)則國際需求不足，退則內需市場(chǎng)不足，雙重擠壓之下只能減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。在這種情形之下，整個(gè)棉花市場(chǎng)顯得萎靡不振，內外棉價(jià)格也一直保持雙軌運行。?
????統計局2013年1月18日的數據顯示，2012年消費對我國經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率為51.8％，投資貢獻率為50.4％，凈出口貢獻率為-2.2％。雖然消費占了GDP比重的半壁江山，但這是在出口萎縮的前提下獲得的，相較歐美發(fā)達國家70%的內銷(xiāo)占比，依然有較大差距。從數據可見(jiàn)，“三駕馬車(chē)”似乎已經(jīng)變成了“兩駕”。在這種背景之下，抓緊培育強大的內需市場(chǎng)，才能適應棉紡織行業(yè)結構調整、產(chǎn)業(yè)升級的需要。?
????而推進(jìn)“城鎮化”正是培育內需市場(chǎng)的動(dòng)力源。我國13億人口中，農村人口占57%，其中有一部分將轉為城鎮人口，我國還會(huì )存在一定的人口紅利期，這對于解決棉紡織行業(yè)用工成本高的問(wèn)題很有幫助。在推進(jìn)“城鎮化”的過(guò)程中，相伴而生的是城鎮區域經(jīng)濟的發(fā)展。這種發(fā)展不僅僅是發(fā)展大農業(yè)，還有各項投資的開(kāi)展。企業(yè)的投資潮有助于增加就業(yè)，增加百姓收入。2013新農村醫療保障重點(diǎn)將向大病轉移，這會(huì )大大減輕農民負擔。我國的社會(huì )保障體系正在逐漸完善，這有助于增加農民的可支配性收入，刺激農民的消費需求。在2013年1月20日結束的中紡圓桌論壇第八屆年會(huì )上，國家信息中心首席分析師范劍平指出：“未來(lái)從正常的，從中等偏上收入國家向高收入國家變化的過(guò)程中間，‘城鎮化’加速階段，衣著(zhù)類(lèi)消費的比重將先上升后下降。”也就是說(shuō)，在“城鎮化”的推進(jìn)過(guò)程中，最先升級加速的是衣著(zhù)類(lèi)的消費，慢慢才會(huì )延伸到別的消費領(lǐng)域。?
????當前我國的棉紡織市場(chǎng)只所以會(huì )出現內外棉價(jià)格雙軌制運行，跟沒(méi)有一個(gè)強大的內需市場(chǎng)有一定關(guān)系。強大的內需市場(chǎng)中，消費人群更關(guān)注服飾的品牌、創(chuàng )意和質(zhì)量，棉花價(jià)格無(wú)論是20000元/噸還是15000元/噸，并不能直接對終端市場(chǎng)的消費造成沖擊。所以要想解決當下棉紡織企業(yè)在結構調整、產(chǎn)業(yè)升級過(guò)程中所存在的問(wèn)題和矛盾，解決內外棉價(jià)差高企所引發(fā)的國際貿易競爭力下降難題，必須轉向于建立一個(gè)強大健康的內需市場(chǎng)。我們有理由相信，“城鎮化”各項規劃的推出，各項政策的展開(kāi)，必將助推我國棉紡織行業(yè)做精做強。?

來(lái)源： 中國紡織經(jīng)濟信息網(wǎng)

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