2012年為羅萊的戰略調整年度,我們預計2012年羅萊的凈利潤增速在10%以?xún)?隨著(zhù)新設店鋪的逐步盈利以及終端銷(xiāo)售的好轉,2013-2014年收入彈性最大的羅萊將獲得超過(guò)25%的凈利潤增速。

2012年家紡公司銷(xiāo)售迎來(lái)階段性低點(diǎn)。在行業(yè)普遍承壓的情況下,公司本身的特征和選擇的策略導致富安娜、夢(mèng)潔、羅萊3Q2012年的表現具有較大差異。富安娜業(yè)績(jì)表現最為靚麗,富安娜成為家紡公司中最為穩健投資標的。而高端品牌收入增長(cháng)的乏力和費用率控制效果的有限導致夢(mèng)潔業(yè)績(jì)低于預期。

2012年的調整將為未來(lái)的發(fā)展積蓄力量,羅萊成為家紡公司中業(yè)績(jì)彈性最大的公司,即在家紡終端明顯好轉的情況下,羅萊的反彈力度將是最大的。

我們預計2012-2014年的凈利潤分別是3.99、5.05和6.28億元,2012-2014年EPS分別為2.85、3.60和4.47元(原預測分別為3.01、3.96和4.92元),合理估值區間44.89元-45.63元,維持增持評級。

來(lái)源： 中國家紡網(wǎng)

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