據經(jīng)濟之聲《交易實(shí)況》報道，本周人民幣兌美元匯率在六個(gè)交易日當中出現了五次漲停，此外，香港經(jīng)管局已經(jīng)連續9次對熱錢(qián)進(jìn)行干預，防止港幣過(guò)渡上漲，伴隨著(zhù)歐美量化寬松的進(jìn)一步增強，究竟會(huì )對于新興經(jīng)濟體產(chǎn)生什么樣的影響？知名專(zhuān)家李克闡述自己的觀(guān)點(diǎn)。

李克：從9月份開(kāi)始，美國提出QE3，第三輪量化寬松政策持續發(fā)酵。QE3的推出通過(guò)對金融資產(chǎn)購買(mǎi)的方式，從總量擴張來(lái)講，規模并不會(huì )非常巨大。與此同時(shí)，歐洲中央銀行業(yè)提出無(wú)限制對債券的購買(mǎi)計劃，對于現在的歐美市場(chǎng)來(lái)講，其實(shí)某種意義上不是資金不足的問(wèn)題，流動(dòng)性到目前為止，并不能解決企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展或振興問(wèn)題。現在關(guān)鍵就是企業(yè)對資金的需求不足，也就是說(shuō)，在量化寬松政策如果沒(méi)有跟企業(yè)的有效資金需求相結合，它的作用是有限的。在某種意義上說(shuō)，這種有效需求的形成，又是基于企業(yè)對經(jīng)濟前景的判斷。

目前歐洲債務(wù)市場(chǎng)、北美和東亞的很多問(wèn)題，使得很多企業(yè)對經(jīng)濟的前景保持比較謹慎的態(tài)度，不愿意去增加投資。而且從全球范圍來(lái)看，現在很多行業(yè)都出現了產(chǎn)能過(guò)剩。最近一個(gè)數字，中國24個(gè)行業(yè)中，現在目前產(chǎn)能利用率只有60%左右，不僅僅低于美國78%的水平，跟國際平均的71%都有很大差距，所以產(chǎn)能過(guò)剩情況非常嚴重，不僅僅是去庫存化的問(wèn)題，還有產(chǎn)能結構調整和規模壓縮的過(guò)程。這些過(guò)程不能結束，想通過(guò)流動(dòng)性擴張來(lái)提高大家的投資欲望，其實(shí)作用是很有限的。

從另一方面來(lái)說(shuō)，催生流動(dòng)性的增加，會(huì )使得大家對風(fēng)險性的偏好提高，大家對新興經(jīng)濟體的發(fā)展會(huì )保持更大的關(guān)注。所以，最近大半個(gè)月以來(lái)，在香港發(fā)生的事情，其實(shí)也就是一些海外熱錢(qián)由于成本低廉，香港是國際金融中心，金融監管方面比較國際化、比較靈活，所以受到大家青睞。這樣一來(lái)，很多資金在短期薄利尋求套利機會(huì )，目標都在新興經(jīng)濟體上，但更重要的是，通過(guò)香港可以對大陸資產(chǎn)或短期投資套利機會(huì )有便利通道，這才是人民幣六天五個(gè)漲停，香港經(jīng)管局對244億港元的入市干預的原因。

但是，其實(shí)這次熱錢(qián)的規模比08年、09年會(huì )小很多，目前大概估算只有當時(shí)的1/4到1/3；另外，影響的程度也沒(méi)有08年、09年那么大，大家的投資預期可能是對以快進(jìn)快出短期投資模式更感興趣。

很多人期待中國政府能推動(dòng)中國版的量化寬松，或者以投資進(jìn)一步帶動(dòng)經(jīng)濟的發(fā)展，但對中國本身來(lái)說(shuō)，這并不是一個(gè)可取的做法。因為，第一，我們目前的核心問(wèn)題是產(chǎn)能過(guò)剩，技術(shù)水平、轉型升級、研發(fā)能力不足方面的問(wèn)題隨時(shí)帶有根本性，所以目前轉型升級、調結構必須是我們工作的重中之重。

國際上現在有兩派不同意見(jiàn)，有人在談歐美市場(chǎng)已經(jīng)基本企穩，下面會(huì )出現緩和的復蘇狀態(tài)，中國也會(huì )緩步歸附。但實(shí)際上，對歐美的市場(chǎng)真正的看法，另一派的觀(guān)點(diǎn)是歐美現在出現的問(wèn)題，從本質(zhì)上來(lái)看更多是債務(wù)危機，雖然有一些解決思路，但隨著(zhù)美國財政懸崖的臨近，以及歐洲本身關(guān)于財政紀律方面的認識不統一，所以解決這方面問(wèn)題，短期還看不到曙光。換句話(huà)說(shuō)，歐美國家的經(jīng)濟隨時(shí)可能會(huì )爆發(fā)新一輪危機或二次探底，也許不是第二次，可能是第三次，甚至于現在有人提出，美國股市現在隨時(shí)會(huì )重復1987年黑色星期五的大衰退。

現在整個(gè)外部環(huán)境并沒(méi)有很明晰地出現緩和或回暖跡象，關(guān)鍵還是要看下面一到兩年整個(gè)調結構和轉型升級有沒(méi)有更明晰的思路和方向，對國內消費市場(chǎng)、國內需求的刺激是不是有效，特別是在一些結構性減稅問(wèn)題方面，在一些產(chǎn)業(yè)政策新的方向性的指導方面，能不能提出新的思路，對中國的影響會(huì )很大。

來(lái)源： 中國物訊網(wǎng)

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