三季度以來(lái)的品牌服飾終端零售情況沒(méi)有明顯好轉，但同時(shí)不同層級增速分化明顯。三四線(xiàn)城市終端零售情況好于一二線(xiàn)城市，服飾消費下移顯著(zhù)，非百貨渠道好于百貨表現。紡服板塊的加工制造子行業(yè)出口依賴(lài)度高，延續了上半年情況，在海外經(jīng)濟低迷、棉價(jià)低位震蕩內外價(jià)差拉大、要素成本不斷提升背景下，景氣度持續下滑，無(wú)論從收入、盈利、盈利質(zhì)量來(lái)看，尚無(wú)明顯好轉跡象。

國信證券認為，紡織行業(yè)業(yè)績(jì)拐點(diǎn)的核心在于需求回暖后棉價(jià)企穩回升。對于品牌服飾類(lèi)企業(yè)，四季度是品牌服飾企業(yè)收入和盈利的關(guān)鍵季度，消費信心和天氣將是影響四季度終端表現的關(guān)鍵因素。四季度的估值切換需要關(guān)注2013年相關(guān)訂貨會(huì )的情況。個(gè)股方面，建議重點(diǎn)關(guān)注目前規模較小、尚處于較快擴張期的卡奴迪路、搜于特和朗姿股份，而且在四季度有估值切換的機會(huì )；同時(shí)，長(cháng)期堅定看好上海家化的投資價(jià)值。同時(shí)跟蹤四季度終端的情況，關(guān)注估值深度調整后重點(diǎn)公司的反彈機會(huì )，七匹狼和報喜鳥(niǎo)業(yè)績(jì)確定性較強，且估值有修復空間。紡織服裝四季度是盈利關(guān)鍵季度

來(lái)源： 證券日報

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