近日，中國7月出口增速陡降及美國農業(yè)部供需報告意外利空引發(fā)美棉期價(jià)大幅下挫。8月10日海關(guān)總署的進(jìn)出口數據公布之后，鄭棉期貨一度回落，但市場(chǎng)普遍認為當日晚上即將公布的美國農業(yè)部棉花供需報告利多，期價(jià)在報告利多預期下又回升收漲。

紡織外需依然低迷

8月10日海關(guān)總署公布的數據顯示，7月中國出口1769.4億美元，同比僅增長(cháng)1%，遠低于此前經(jīng)濟學(xué)家預期的8%，顯示外需十分慘淡。進(jìn)口1517.9億美元，同比僅增長(cháng)4.7%，貿易順差為251.5億美元，同比收窄16.8%。今年前7個(gè)月，中國進(jìn)出口總值同比增長(cháng)7.1%，較前6個(gè)月的8%有所下降。其中出口增長(cháng)7.8%，進(jìn)口增長(cháng)6.4%，貿易順差941.1億美元。

與總體數據相比，紡織品服裝出口數據更差。2012年7月份，我國紡織品服裝出口額為238.89億美元，環(huán)比增長(cháng)4.37%，同比減少8.1%。其中紡織品出口額為80.02億美元，同比減少8.06%；服裝出口額為158.87億美元，同比減少8.13%。

美農報告意外利空

美國農業(yè)部在8月10日公布的月度供需報告將中國和美國2012/2013年度的棉花產(chǎn)量預估上調：2012/2013年度中國棉花產(chǎn)量預估為675萬(wàn)噸，上月預估為664萬(wàn)噸；美國2012/2013年度棉花產(chǎn)量預估為384萬(wàn)噸，上月預估為370萬(wàn)噸。印度棉花產(chǎn)量較上月小幅下調，最新預估數據位511.7萬(wàn)噸，上月預估為522.5萬(wàn)噸。全球棉花產(chǎn)量預估數據較7月上調，USDA對全球棉花產(chǎn)量最新預估為2484.4萬(wàn)噸，上月為2478萬(wàn)噸。在美國農業(yè)部月度供需報告公布前，市場(chǎng)普遍預計美國和印度棉花產(chǎn)量預估會(huì )因干旱天氣而下調。

USDA全球棉花產(chǎn)量、消費量和期末庫存預估單位：千噸

利空突襲紡織外需依然低迷棉花反彈受阻

USDA報告在上調全球棉花產(chǎn)量的同時(shí)還調降了全球棉花消費量，從而使期末庫存預估數據明顯增加。USDA報告將全球棉花消費量由7月份預估的2372.7萬(wàn)噸下調至2354.8萬(wàn)噸，全球棉花期末庫存量由1576.2萬(wàn)噸上調至1625.7萬(wàn)噸，全球期末庫存的預估數據增加近50萬(wàn)噸。

鄭棉期貨被動(dòng)跟漲

我們把美棉期貨12月合約和鄭棉CF1301合約K線(xiàn)圖形進(jìn)行疊加分析可以看出，前期鄭棉期貨的反彈明顯受到美棉期貨的帶動(dòng)。但一旦美棉期貨因利空消息轉為下跌，鄭棉期貨將會(huì )再次跌破前期振蕩區間下方。

總體來(lái)看，棉花下游需求依然疲弱，投資者不宜對棉價(jià)的反彈幅度期望太高。盡管有收儲政策和鄭商所棉花倉單持續減少等支撐因素，但在棉花需求獲得實(shí)質(zhì)性改善之前，這些因素很難起到?jīng)Q定性作用。

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