聚酯新產(chǎn)能投產(chǎn)、織機負荷上升、聚酯庫存下降等都表明下游市場(chǎng)正在回暖，PTA反彈動(dòng)力正在增強。技術(shù)上看，PTA中期反彈目標在8400元/噸一線(xiàn)。

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近期，PTA主力合約反彈至7800元/噸一線(xiàn)出現劇烈振蕩。從基本面看，目前，PTA上游原料有繼續上漲的可能，而下游需求面也明顯好轉，聚酯新產(chǎn)能投產(chǎn)、織機負荷上升、聚酯庫存下降等都表明下游市場(chǎng)正在回暖。PTA反彈動(dòng)力正在增強。

成本推動(dòng)力較強

6月底開(kāi)始，原油價(jià)格展開(kāi)反彈，WTI原油從77美元/桶一線(xiàn)回升至92美元/桶，漲幅約8.2%。而石腦油和PX經(jīng)過(guò)前期的超跌之后，反彈更為明顯，石腦油價(jià)格從750美元/噸漲至880美元/噸，PX價(jià)格從1220美元附近回到1450美元一線(xiàn)，漲幅都在18%左右。上游原料價(jià)格走強對PTA價(jià)格反彈有明顯的推動(dòng)作用。

目前歐債危機炒作已經(jīng)淡化，而美國迎來(lái)油品消費旺季。近期國際能源署的報告顯示，美國和歐洲原油加工明顯增加，另外，CFTC原油基金空頭持倉下降而多頭持倉增加，因此未來(lái)國際原油價(jià)格還有反彈的動(dòng)力。近期福佳大化、烏石化和韓國一套PX裝置停車(chē)的消息不斷強化原料PX市場(chǎng)的多頭氛圍，同時(shí)，目前北半球正處炎熱夏季，高溫和雷暴等天氣有可能對化工裝置造成損壞，市場(chǎng)炒作題材可能層出不窮，PTA在原料的推動(dòng)下有望繼續反彈。

需求正在回暖

今年聚酯新產(chǎn)能投產(chǎn)較多，上半年因市場(chǎng)形勢較差，部分裝置推遲開(kāi)出。近期，由于對7—8月消費有相對良好的預期，一部分新建的聚酯裝置計劃在最近的1—2月內投產(chǎn)。估計在第三季度內能投產(chǎn)的聚酯裝置共約255萬(wàn)噸，PTA提前迎來(lái)消費旺季，這對PTA價(jià)格將產(chǎn)生較為直接的提振作用。另外，5月份停產(chǎn)的下游織造裝置也在近期陸續恢復生產(chǎn)。據統計，江浙織機負荷已經(jīng)從50%左右的低位逐步回升至62%，雖然依舊低于前兩年，但與2009年同期相當，且隨著(zhù)下游旺季的到來(lái)，織機負荷有繼續提升的可能。

近期，聚酯庫存快速下降也值得關(guān)注。上周末數據顯示，滌短庫存降至10天以?xún)龋L(cháng)絲庫存水平不一，但POY庫存已經(jīng)降至5.8天，接近歷史低位，而FDY的庫存也只有10天左右，處于偏低水平，只有DTY依舊處于高庫存狀態(tài)。聚酯整體庫存壓力不大，企業(yè)對于原料上漲的承受能力也增強，有利于產(chǎn)業(yè)鏈成本的傳遞。

綜合來(lái)看，PTA基本面逐步好轉：上游原油反彈有望延續，PX價(jià)格將保持強勢，PTA成本支撐增強；而下游聚酯新產(chǎn)能投產(chǎn)使PTA需求增加，織造業(yè)開(kāi)工率上升及聚酯庫存下降都表面下游市場(chǎng)心態(tài)好轉。因此，預期中期PTA反彈有望延續。技術(shù)上看，目前PTA期價(jià)在7800一線(xiàn)遭遇壓力，劇烈振蕩，未來(lái)8000元/噸一線(xiàn)也將有一定阻力，但PTA期價(jià)有望反彈至8400一線(xiàn)。（作者單位：永安期貨）

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