生意社07月13日訊

消費持續走低，企業(yè)盈利下降

中國紡織行業(yè)5月的生產(chǎn)形勢較為平穩，出口形勢總體不佳，但對最大出口地的出口形勢略好轉。

5月，社會(huì )消費品零售總額為16714.8億元，同比增速為13.80%，增速持續降低，與金融危機時(shí)的最低水平相近。但隨著(zhù)刺激消費政策的直接，以及貨幣政策的間接刺激，消費增速大幅下降的可能性并不大。

價(jià)格指數方面：生產(chǎn)端，5月紡織業(yè)PPI為-4.61，比前月略微上升；紡織服裝鞋帽類(lèi)PPI為2.41，繼續回落；銷(xiāo)售端，紡織品的終端零售價(jià)格指數隨生產(chǎn)端成本下降而速穩步下降，服裝鞋帽的終端零售價(jià)格指數已自高點(diǎn)回落。

紡織企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、營(yíng)業(yè)成本和營(yíng)業(yè)利潤的累計同比增速從2011年以來(lái)大幅下降，5月的營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)慢于前4月。利潤的增速下降尤為劇烈，目前已接近零增長(cháng)，5月的行業(yè)利潤累計同比為2.8%，遠低于過(guò)往。

紡織企業(yè)的工業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)值和出口交貨值也呈現同等幅度下滑，尤其是出口交貨值的累計同比增速已接近臨界點(diǎn)，說(shuō)明出口的形勢惡化較為嚴重，國內生產(chǎn)和銷(xiāo)售要好于出口，但趨勢同樣在持續惡化中。

市場(chǎng)走勢

6月上證指數下跌6.19%，滬深300指數下跌6.48%，申萬(wàn)紡織服裝行業(yè)下跌5.62%，申萬(wàn)紡織制造行業(yè)指數下跌8.41%，申萬(wàn)服裝家紡行業(yè)指數下跌3.40%。行業(yè)整體走勢與市場(chǎng)近似，紡織制造行業(yè)跌幅較深。6月末，紡織服裝行業(yè)估值為23.87倍，紡織制造行業(yè)估值為27.18倍，服裝家紡行業(yè)估值為22.42倍，估值略微比前月提升。

投資策略

截至6月的產(chǎn)業(yè)數據顯示，紡織服裝行業(yè)生產(chǎn)較為平穩，出口總體形勢不佳，但對最大出口地的出口形勢略好轉，消費數據不見(jiàn)好轉，紡織行業(yè)盈利能力持續下降。紡織制造行業(yè)受出口環(huán)境的影響較大，訂單少利潤薄，短期沒(méi)有向好趨勢；服裝家紡行業(yè)上半年的業(yè)績(jì)大多已由去年的訂貨會(huì )鎖定，增長(cháng)仍然較高，但是由于上半年銷(xiāo)售終端的數據并不理想，終端滯銷(xiāo)、庫存積壓必然將影響下半年的訂貨會(huì )，進(jìn)而影響下半年和明年的增速。維持對紡織服裝行業(yè)整體的“中性”評級。看好處于新興類(lèi)別的行業(yè)，以及前期跌幅較大而基本面變化不大的個(gè)股。繼續看好商務(wù)男裝、時(shí)尚休閑的龍頭企業(yè)，推薦探路者、七匹狼、九牧王和搜于特。

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