鳳凰衛視4月18日《新聞今日談》節目播出“霍德明：銀行應幫助外貿企業(yè)避免匯率風(fēng)險”，以下為文字實(shí)錄：

阮次山：霍教授，你應該還提到，我們一直不開(kāi)放資本帳，我們人民銀行的顧慮可能是說(shuō)怕大批的熱錢(qián)涌進(jìn)來(lái)，現在我們的體那么大，我們的經(jīng)濟那么大，我們還怕熱錢(qián)嗎？

霍德明：好問(wèn)題，我們的經(jīng)濟體大熱錢(qián)量也很大，全世界這種資本市場(chǎng)，對不起，所謂外匯大的交易是非常非常大的，所以沒(méi)有一個(gè)國家不擔心這些問(wèn)題，可是當我們的經(jīng)濟體這么大的時(shí)候，最大的問(wèn)題也就是我們的動(dòng)也很大，因為國家不可能全部都管到的。

而對于資本帳上面，的確現在也做了一些小的開(kāi)放，比如說(shuō)我大概前兩天還注意到，（英文）把量擴充到800億美元，其實(shí)800億美元對于我們中國來(lái)講，跟3萬(wàn)億比是很小的一個(gè)數字，甚至跟一個(gè)季度、兩個(gè)季度的外貿贏(yíng)余來(lái)講，800億也不是什么大的數字，不管怎么樣（英文）的東西開(kāi)放，也是在資本帳上面多一點(diǎn)琢磨。

回過(guò)頭來(lái)講，如果說(shuō)我們現在在經(jīng)常帳上面開(kāi)放，而波動(dòng)的幅度變大的話(huà)，我覺(jué)得還是對于進(jìn)出口商他如何避險，這是很實(shí)際的問(wèn)題，這些人畢竟還是有他的生活，有他的事業(yè)在創(chuàng )造，我們的匯率既然現在已經(jīng)有相當大的波動(dòng)幅度了，1%，匯率的損失很可能會(huì )發(fā)生，而對于進(jìn)出口，我們的金融界銀行，能夠幫助他們在事先做一些所謂的期貨，匯率這方面的動(dòng)作一些產(chǎn)品，這是應該做的事情，否則的說(shuō)光是這邊的風(fēng)險擴大了，匯率的風(fēng)險擴大了，最后并沒(méi)有對應的方式，這肯定是不好的。

阮次山：有沒(méi)有一種可能，因為我們應對國際熱錢(qián)的經(jīng)驗，大量進(jìn)大量出的經(jīng)驗，我們的經(jīng)驗不足，所以我們還在摸索？

霍德明：如果說(shuō)您這句話(huà)要問(wèn)央行官員的話(huà)，我覺(jué)得私底下一定跟你講說(shuō)，熱錢(qián)是很難管制的，因為我們國家很大，而且動(dòng)作很大，除非在行政管制在每一個(gè)方向，更何況你現在根本搞不清楚，到底哪個(gè)是真正的外資還是假外資，這些問(wèn)題民意上面都搞不清楚。所以我覺(jué)得大部分的官員，雖然他們表面上是要管制熱錢(qián)，肯定是這么說(shuō)的，但是心里面每一個(gè)人都會(huì )在比較，譬如說(shuō)人民幣的基息匯率，還有和香港的NDF，人民幣的遠期交割的匯率，在那邊比較的。

而香港是一個(gè)自由市場(chǎng)，NDF他們的浮動(dòng)差不多是市場(chǎng)上的一個(gè)表現，如果基息匯率或者人民幣的走勢跟NDF如果差距很大的話(huà)，代表了熱錢(qián)的套利空間就很大，而央行的官員最怕的就是，讓你很大的熱錢(qián)套利空間存在，于是他就會(huì )想辦法調整它的基息匯率，這也就是足夠的證明說(shuō)，我們的行政官員，其實(shí)它的腦子是很清楚的，市場(chǎng)的方向要這樣走，千萬(wàn)別跟大市場(chǎng)做對抗。

阮次山：我們過(guò)去在香港一直是開(kāi)放的，過(guò)去香港難道沒(méi)有大筆熱錢(qián)進(jìn)出的經(jīng)驗嗎？

霍德明：你講的完全對，其實(shí)香港是個(gè)很重要熱錢(qián)進(jìn)出的管道，政府知不知道，內地咱們的政府知不知道，當然知道，但是問(wèn)題我覺(jué)得政府知道是這件事情，而且也知道熱錢(qián)真的是管不了，與其說(shuō)話(huà)完全放開(kāi)來(lái)我又不放心，倒不如把香港開(kāi)一個(gè)小門(mén)，譬如說(shuō)讓香港的居民，能夠每一天有一個(gè)小的額度，香港居民在這個(gè)上面就可以套利，那個(gè)算不算熱錢(qián)，本來(lái)就是熱錢(qián)。

但是由于每個(gè)人套利的空間相當小，而是數額是限定的，所以螞蟻搬家，很多螞蟻在搬，對中國大陸來(lái)講這不是壞事，因為畢竟還是香港的螞蟻在那邊搬家，而不是全球各地的螞蟻都在搬家，我覺(jué)得這是沒(méi)有辦法的。在中間管制資本帳之下，要慢慢朝開(kāi)放的方向去走，但是又不能馬上一下開(kāi)放，我們香港大家都知道畢竟回歸了，香港的居民能夠做一些金融操作，享受到人民幣要升值的好處，我想也不是一個(gè)壞事。

阮次山：過(guò)去我們香港“螞蟻搬家”，有沒(méi)有曾經(jīng)造成過(guò)讓我們國內的這些金融管制官員為之吃驚，還有驚慌的經(jīng)驗呢？

霍德明：其實(shí)香港我記得大概是在2、3年，3、4年開(kāi)始的，在最近的這一段時(shí)間的觀(guān)察，沒(méi)有把大方向轉變的可能性，甚至香港現在我們得講說(shuō)，由于來(lái)往的人很多很多，身上帶著(zhù)一些鈔票進(jìn)出的話(huà)，海關(guān)不見(jiàn)得能夠抓得到，更何況現在有合法的人民幣帳戶(hù)。

我想就實(shí)際控制來(lái)講，中國的外匯自由化，必須還是要有一段過(guò)程，香港原來(lái)就是一個(gè)很好的金融基地作為一個(gè)出發(fā)點(diǎn)，慢慢擴散到內地去，我想未嘗不是一件好事，當然這里最大的問(wèn)題還是怕，有一些有心人專(zhuān)門(mén)壟斷了這個(gè)管道，導致他能夠得到很多利益，其他人并沒(méi)有得到很多利益，如果說(shuō)這個(gè)利益能夠平均到一般的老百姓上面去的話(huà)，我們得說(shuō)這還是可控的一個(gè)變化。

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