“2010年募集了8.5個(gè)億，卻讓一家民營(yíng)企業(yè)在2011年建成了國內首條寬幅TFT偏光片生產(chǎn)線(xiàn)”、“號稱(chēng)掌握了偏光片的全套生產(chǎn)技術(shù)和工藝，但一條生產(chǎn)線(xiàn)動(dòng)輒投資7億元以上，遠高于國內同行單線(xiàn)2.8億元的投資水平。”在深紡織A(000045)近期公布定向增發(fā)預案之后，投資者對公司偏光片項目的投資情況和發(fā)展前景產(chǎn)生諸多疑問(wèn)。

中國證券報記者調查后發(fā)現，與國內同行相比，身為國企的深紡織巨資投建生產(chǎn)線(xiàn)成本明顯過(guò)高；而公司曾嘗試降低成本的方法卻因內部審批進(jìn)度拖沓，最終功敗垂成。不在節約成本上下苦功，反求諸于資本市場(chǎng)上融資，深紡織的經(jīng)營(yíng)思路值得深思。

4.4億造價(jià)之差

2011年10月28日，國內首條寬幅(1490mm)TFT偏光片生產(chǎn)線(xiàn)在深圳投產(chǎn)。然而，這條在行業(yè)具有“里程碑”意義的生產(chǎn)線(xiàn)并不屬于在資本市場(chǎng)大張旗鼓拓展偏光片業(yè)務(wù)的深紡織，而是由深圳市三利譜光電科技股份有限公司建成。

“經(jīng)歷了兩年的等待，我看到這條消息真有種‘新娘不是我’的滋味。”作為深紡織的小股東，投資者劉小姐言語(yǔ)中帶有幾分無(wú)奈和失望。

搭乘國內平板顯示行業(yè)快速發(fā)展的順風(fēng)車(chē)，曾面臨經(jīng)營(yíng)困境的深紡織從一家紡織類(lèi)公司變成了高科技企業(yè)。在控股股東深圳市投資控股有限公司的支持下，公司更是繼2010年定向增發(fā)募資8.5億元投建“一寬一窄”兩條偏光片生產(chǎn)線(xiàn)之后，2012年2月11日再度拋出定增預案——擬募資14.7億元投建偏光片二期項目，而此時(shí)距公司一期寬幅項目投產(chǎn)尚不足3個(gè)月。

深紡織定向增發(fā)預案顯示，公司此次擬投建的兩條寬幅TFT偏光片生產(chǎn)線(xiàn)預計總投資分別為7.4793億元和7.23億元，與公司一期寬幅偏光片生產(chǎn)線(xiàn)投資額7.2613億元成本相當。

但事實(shí)上，業(yè)內已有大幅降低生產(chǎn)線(xiàn)投資成本的方法。三利譜公司網(wǎng)站顯示，前述國內首條寬幅TFT偏光片生產(chǎn)線(xiàn)，投資總額為2.8億元，遠低于深紡織單線(xiàn)7億元以上的投資。據了解，三利譜的寬幅TFT偏光片生產(chǎn)線(xiàn)完全采用自有技術(shù)建成，三利譜公司擁有該生產(chǎn)線(xiàn)完全自主的技術(shù)及知識產(chǎn)權。三利譜介紹，生產(chǎn)線(xiàn)主體設備均由公司技術(shù)團隊自行設計，然后委外加工，相比全部采購進(jìn)口設備，投資成本大幅節省。該生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)后，預計可實(shí)現年產(chǎn)偏光片600萬(wàn)平方米，僅略低于深紡織此次擬建生產(chǎn)線(xiàn)的650萬(wàn)平方米。

反觀(guān)深紡織，則是一副“正規軍”氣派，其寬幅TFT偏光片生產(chǎn)線(xiàn)關(guān)鍵設備從日本進(jìn)口，并引進(jìn)境外高水平的實(shí)操團隊和高級技術(shù)顧問(wèn)。針對投資者對三利譜寬幅生產(chǎn)線(xiàn)率先投產(chǎn)的疑問(wèn)，深紡織表示，公司產(chǎn)品針對高端面板產(chǎn)品，對廠(chǎng)房設備要求高，公司建設的是以專(zhuān)用定制化生產(chǎn)設備為基礎、針對大尺寸TFT偏光片產(chǎn)品的專(zhuān)用生產(chǎn)廠(chǎng)房，故而建設周期較長(cháng)。

“偏光片對生產(chǎn)工藝和技術(shù)要求很高，但投資成本高并不意味著(zhù)產(chǎn)品質(zhì)量就高。”業(yè)內人士介紹，深紡織和三利譜的寬幅偏光片生產(chǎn)線(xiàn)幅寬相同(都是1490mm)，下游應用相似性很高，都主要是應用在中大尺寸液晶面板。深紡織相關(guān)公告顯示，公司擬建寬幅偏光片生產(chǎn)線(xiàn)的產(chǎn)品主要應用于液晶顯示器、筆記本電腦和液晶電視等液晶面板；記者從三利譜公司了解到，該公司寬幅TFT偏光片生產(chǎn)線(xiàn)主要用于生產(chǎn)62寸及以下液晶平板顯示器用偏光片和3D偏光片產(chǎn)品，兩家公司的產(chǎn)品下游幾乎完全重合。

某液晶面板廠(chǎng)商人士表示，盡管深紡織和三利譜在中大尺寸TFT-LCD用偏光片領(lǐng)域都有豐富的經(jīng)驗，但由于兩者的寬幅偏光片生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)時(shí)間較短，相關(guān)產(chǎn)品的各項指標和市場(chǎng)接受程度均仍需觀(guān)察。

省錢(qián)良機遭人“截和”

盡管沒(méi)有選擇通過(guò)自主設計生產(chǎn)線(xiàn)降低投資成本這條路，深紡織也并不是沒(méi)有考慮從其他方面降低成本，購買(mǎi)二手設備就是其中之一。然而，公司跟蹤兩年之久的一條寬幅TFT偏光片二手設備交易機會(huì )，卻被其他公司半路“橫刀奪愛(ài)”。

深紡織2011年4月23日公告稱(chēng)，公司兩年前開(kāi)始跟蹤一條因金融危機停產(chǎn)的、由日本西工業(yè)株式會(huì )社制造的幅寬為1490mm的TFT-LCD用偏光片生產(chǎn)線(xiàn)部分二手設備(簡(jiǎn)稱(chēng)“晶威設備”)正由格雷蒙(香港)有限公司負責出售，公司在認真評估后決定將一期項目中窄幅偏光片生產(chǎn)線(xiàn)變更為寬幅生產(chǎn)線(xiàn)，此舉將大幅降低投資成本。

然而，僅僅17天之后的同年5月10日，深紡織就發(fā)布了《關(guān)于取消變更募集資金投資項目的公告》，原因是“公司需履行相應的決策程序，時(shí)間較長(cháng)，其他買(mǎi)家在較短時(shí)間內作出決策并以更好的條件與格雷蒙(香港)有限公司正式簽署了設備購買(mǎi)協(xié)議。”公司還表示，如果建設一條全新的寬幅生產(chǎn)線(xiàn)，比購買(mǎi)晶威設備經(jīng)改造并添加部分設備建設寬幅生產(chǎn)線(xiàn)的投資增加約1.62億元人民幣。

一個(gè)跟蹤了兩年的項目，經(jīng)過(guò)了專(zhuān)業(yè)人士對設備品質(zhì)、狀態(tài)的四次現場(chǎng)考察、評估，卻被其他廠(chǎng)商在不到20天內“截和”，并影響了原募投項目的進(jìn)度，這引發(fā)投資者對公司的不滿(mǎn)。市場(chǎng)人士指出，公司在進(jìn)行初次評估后就應該先付部分定金，這樣即使最后沒(méi)買(mǎi)到相關(guān)設備也會(huì )獲得部分違約補償；另外，公司對標的進(jìn)行充分評估且提出購買(mǎi)意向并發(fā)布了公告，勢必會(huì )迎來(lái)同行關(guān)注，深紡織卻因決策程序時(shí)間較長(cháng)的原因錯失良機，冗長(cháng)的決策流程亟待改善。對于投資者的這些疑問(wèn)，深紡織在公開(kāi)交流平臺上的回復僅僅是——感謝您對公司的關(guān)注與支持。

實(shí)際上，深紡織在決策體制上的落后于人正是造成其曾經(jīng)的紡織主業(yè)每況愈下的原因之一。據知情人士介紹，以往深紡織在紡織服裝領(lǐng)域的盈利情況下降，一方面是受行業(yè)整體影響，另一方面也有體制的原因，靈活性欠缺令公司難以在激烈的行業(yè)競爭中脫穎而出。而此次二手設備被他人“截和”一事也一定程度上反映了深紡織在管理上存在的問(wèn)題。

緊抓偏光片發(fā)展機會(huì )，深紡織試圖開(kāi)展二次創(chuàng )業(yè)。但在偏光片這個(gè)上游原材料被國外公司壟斷的行業(yè)里，公司施展拳腳的空間又有多大？募投項目能否得到資本市場(chǎng)的認可？中國證券報將繼續跟蹤。

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