去年11月11日PTA1105合約創(chuàng )出了歷史高位11750后大幅回落，最低到11月30日的9088，自12月1日反彈以來(lái)，到目前的10600以上，已經(jīng)達到50%的回撤水平。從技術(shù)上來(lái)看，50%的回撤水平是一個(gè)強阻力位，期價(jià)在此壓力甚大，存在技術(shù)回調風(fēng)險。而從基本面上來(lái)看，雖然原油以及PX價(jià)格上漲給PTA以成本支撐，但是由于目前是紡織品的淡季，下游需求趨弱，對PTA的提振也較有限，所以短期內PTA或以高位振蕩為主。

中國加息靴子落地，期市表現強于股市

正當大家沉浸在節日的喜慶氣氛時(shí)，央行卻在2010年12月25日晚間宣布自26日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)是如何反應的呢？是利空還是利空出盡呢？期市和股市的表現并不一樣，股市先是大幅走低，后在2720點(diǎn)得到支撐后反彈。商品市場(chǎng)卻依然表現得肆無(wú)忌憚，除部分弱勢品種微跌外，其余商品均保持漲勢，而銅、豆油等部分商品再度刷新紀錄。雖然加息的累積作用最終會(huì )對金融市場(chǎng)造成利空，但短期小幅的加息并不能扼制住商品的強勢。

原油大幅走高，PX價(jià)格持穩

NYMEX原油收在27個(gè)月高位，1月3日結算價(jià)漲至每桶91.55美元。由于冬季寒冷的天氣加大了對原油的需求，美原油庫存大幅降低，這是油價(jià)上漲的主要原因。另外，近期公布的一些經(jīng)濟數據也增強了投資者對長(cháng)期經(jīng)濟復蘇的信心。美國供應商管理協(xié)會(huì )(ISM)公布的12月制造業(yè)指數從11月的56.6升至57.0，為制造業(yè)連續第17個(gè)月成長(cháng)，擴張速度也是7個(gè)月以來(lái)最快的。另外，11月建筑支出也觸及5個(gè)月高位，進(jìn)一步顯示美國經(jīng)濟在去年最后一季增速加快。

PX方面，近期由于煉廠(chǎng)開(kāi)工率降低以及生產(chǎn)裝置停車(chē)影響，PX現貨供應偏緊，價(jià)格較為堅挺，1月3日亞洲PX持穩在1365—1366美元/噸FOB韓國，這在一定程度上支撐了PTA的反彈。目前，PX與MX的價(jià)差上升到350美元/噸上方，超過(guò)一般200美元/噸的正常價(jià)差，但是這種短期的高額利潤是建立在2009年下半年以及2010年上半年的微利甚至虧損基礎上的，所以，PX生產(chǎn)商很樂(lè )意維持這種利潤而不會(huì )積極提高開(kāi)工率。另外，2011年P(guān)TA工廠(chǎng)新增產(chǎn)能增加PX需求290萬(wàn)噸，而PX全年投放產(chǎn)能僅有180萬(wàn)噸，PX缺口將達110萬(wàn)噸，所以，PX供應偏緊的狀態(tài)會(huì )延續。2010年P(guān)TA的高額利潤在2011年將從成本上向上游PX轉移一部分。

滌絲產(chǎn)銷(xiāo)將變弱

由于PTA現貨流通貨源不多，加之聚酯工廠(chǎng)在節前備料不足，最近兩周里仍有春節備料的需求，而且多數貿易商持倉普遍不高，多數有逢低補貨的需求，使得現貨市場(chǎng)短期或能延續反彈，但在這種價(jià)格水平之上追高也要謹慎。雖然江浙滌絲產(chǎn)銷(xiāo)延續穩中上升的趨勢，但是滌絲產(chǎn)銷(xiāo)的維持是在月底發(fā)票需求下帶動(dòng)的，并不是真正的生產(chǎn)性需求。另外，每年的一二月份恰逢中國的傳統春節，紡織服裝廠(chǎng)都會(huì )給工人放價(jià)，所以這段時(shí)間的開(kāi)工率會(huì )處于季節性的下降通道，對原料的需求也會(huì )減弱，等過(guò)了月底，進(jìn)入1月份，滌絲的產(chǎn)銷(xiāo)也會(huì )變弱，所以這段上漲行情并不能與11月初相比。

來(lái)源： 期貨日報

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