自去年12月下旬以來(lái)，受?chē)H棉花期貨震蕩走弱和國內基本面等因素影響，鄭棉期貨震蕩整理，主力1109合約震蕩區間大體位于27380元-28370元之間，日內成交量和持倉量也較前期明顯萎縮。目前鄭棉基本面仍處于多空交織的狀態(tài)，棉價(jià)短期走勢高位震蕩的可能性較大。

自去年11月國家陸續出臺多項政策調控國內物價(jià)水平以來(lái)，加息預期一直是套在多頭上的緊箍咒。央行近日宣布再次加息，而國務(wù)院總理溫家寶近日到內蒙古考察時(shí)表示還將把穩定物價(jià)擺在更為重要的位置，這再次顯示了政府收緊流動(dòng)性以控制物價(jià)的決心。因而，伴隨著(zhù)本輪加息周期的開(kāi)始，在政府以調控物價(jià)為主基調的情況下，以棉花為代表的農產(chǎn)品價(jià)格仍將承壓。

目前國際國內棉花整體供需緊平衡依然持續。國內方面，美國農業(yè)部預測中國2010/2011年度棉花產(chǎn)量為660萬(wàn)噸，消費缺口高達374萬(wàn)噸。巨大的國內供需矛盾只能依靠進(jìn)口來(lái)緩解。國際方面，美國農業(yè)部公布的數據顯示，2010/2011年度全球棉花期未庫存和庫存消費比都處于10年來(lái)的最低水平，分別是4339.3萬(wàn)包和37.33%。這意味著(zhù)2011/2012年度全球棉花期初庫存并不寬裕，進(jìn)一步支撐了國內棉價(jià)。綜上看來(lái)，在國內棉花進(jìn)口依存度增大的情況下，國際棉花供需也處于緊平衡的狀態(tài)，這無(wú)疑將加大國內供應的緊張形勢，進(jìn)而對期價(jià)構成支撐。

國際游資炒作抬高棉價(jià)。棉花期貨市場(chǎng)和現貨市場(chǎng)上不乏國際資金的身影，其深入棉花產(chǎn)業(yè)鏈的廣度和深度令人驚嘆。而從目前棉花基本面來(lái)看，資金仍有炒作棉價(jià)的意愿。據相關(guān)統計顯示，受紡織品出口減少的影響，國內棉花需求減弱價(jià)格下跌，農民生產(chǎn)積極性明顯下降。今年棉花意向種植面積7660萬(wàn)畝，減少970萬(wàn)畝，降幅達11.57%。

技術(shù)上，主力1109合約日內期價(jià)波動(dòng)、合約成交量和持倉量不斷萎縮，投資者了結離場(chǎng)的現象明顯，鄭棉短期高位震蕩的可能性較大。

綜上所述，國家調控行動(dòng)仍在進(jìn)行，市場(chǎng)依然承壓，但世界棉花供需持續緊平衡的狀況依然延續，良好的需求預期亦對期價(jià)構成支撐，進(jìn)而限制棉價(jià)下行空間；同時(shí)，國際資金仍青睞棉花投資。因而，短期內鄭棉更傾向于高位震蕩。

來(lái)源： 證券時(shí)報網(wǎng)

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