金瑞期貨：PTA短期整理不改中期向好趨勢

相關(guān)專(zhuān)題： 資訊頻道  紡織中國 發(fā)布時(shí)間：2010-12-28

資訊導讀：11月下旬至12月初的這一段時(shí)間，商品市場(chǎng)基本處于大跌后震蕩筑底的過(guò)程中。國際原油在北半球冬季取暖油消費旺季到來(lái)、原油庫存大幅

11月下旬至12月初的這一段時(shí)間，商品市場(chǎng)基本處于大跌后震蕩筑底的過(guò)程中。國際原油在北半球冬季取暖油消費旺季到來(lái)、原油庫存大幅下降及經(jīng)濟數據利好等因素支撐下，展開(kāi)一輪反彈行情并成功到達90美元/桶的關(guān)口。原油的反彈使國內化工品種也搭上反彈的機動(dòng)車(chē)，但國內宏觀(guān)經(jīng)濟偏緊的預期，使得國內化工品種的反彈不及原油。

就國內化工期貨品種而言，LLDPE得益于下游良好的需求，反彈較為明顯；PVC因季節性需求淡季，反彈較弱；而PTA因需求一般，故表現居中。可以說(shuō)12月以來(lái)，PTA走出的是一段“雞肋”行情，在目前宏觀(guān)經(jīng)濟形勢及PTA基本面沒(méi)有發(fā)生重大改變的背景下，我們認為，短期內PTA的“雞肋”行情還將延續，但從中期來(lái)看，目前的盤(pán)整是在為來(lái)年的反彈而蓄勢。

　外部環(huán)境好于國內

11月份，曾經(jīng)“攪動(dòng)一江春水”的歐洲愛(ài)爾蘭債務(wù)危機，最終因獲得歐盟850億歐元的救助而暫告一段落，歐洲市場(chǎng)重新恢復平靜。中國11月的CPI數據同比增長(cháng)5.1%，創(chuàng )出28個(gè)月以來(lái)的新高，央行也以提高存款準備金率的方式給了市場(chǎng)一個(gè)說(shuō)法，市場(chǎng)預計12月CPI同比增幅將出現回落，客觀(guān)上將緩和通脹壓力。而美國近期正在實(shí)施減稅計劃，這將為美國經(jīng)濟社會(huì )注入新的活力，也將在一定程度上提振市場(chǎng)信心。總體來(lái)看，我們認為外部宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境比國內寬松，國內通脹形勢較為嚴峻，負利率呈擴大之勢，通脹壓力始終揮之不去。這種宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境的差異，將使得國內資本市場(chǎng)的表現不及國外市場(chǎng)，“內弱外強”的特征或將持續。

　上游成本支撐明顯

12月以來(lái)，原油價(jià)格持續走高，石腦油、PX行情隨之上揚，石腦油、PX對PTA成本支撐效應加強。目前，亞洲石腦油價(jià)格震蕩走高，整體重心已經(jīng)接近850美元/噸。美國因寒冷天氣持續，煉油廠(chǎng)開(kāi)工率下降，較低的開(kāi)工率必然會(huì )影響油品供應量，這也就推動(dòng)了石腦油的走強。而石腦油價(jià)格的走強直接推動(dòng)PX價(jià)格走強，現貨市場(chǎng)上PX報價(jià)已經(jīng)突破1300美元/噸。近期PX市場(chǎng)上，中國有幾套生產(chǎn)裝置出現故障及KARO裝置意外停車(chē)，促使1月供需吃緊，刺激價(jià)格突破重要心理價(jià)位1300美元/噸大關(guān)，但進(jìn)一步上漲可能有限。貿易商表示來(lái)自阿曼的船貨可能部分抵銷(xiāo)KARO供應損失，伊朗貨源也可能緩解1月供應緊張的局勢。

總體來(lái)看，由于原油期價(jià)的走強，PTA上游原料的走強使得PTA成本支撐明顯，這也預示著(zhù)PTA價(jià)格不會(huì )出現較大幅度的下跌。

　中期上漲值得期待

作為與PTA高度相關(guān)的棉花價(jià)格有望高位運行，我們認為全球棉花供需緊張、成本高企是影響未來(lái)棉花價(jià)格的核心因素。預計我國2010年棉花總產(chǎn)量為636萬(wàn)噸，比上年減少5.5%，國內棉花供需缺口高達340萬(wàn)噸左右，可以預期未來(lái)棉花價(jià)格將繼續保持高位運行態(tài)勢，這也使得滌綸對棉花的替代效應越發(fā)緊密，滌綸產(chǎn)業(yè)鏈需求量將保持上升趨勢。

目前，國內PTA來(lái)自上游的成本支撐作用明顯，使得其短期內較難出現大幅下跌行情，而來(lái)自季節性的需求抑制使得PTA上行步伐較為艱難。總體來(lái)看，短期內PTA的“雞肋”行情或將延續。但隨著(zhù)全球經(jīng)濟復蘇進(jìn)程的推進(jìn)及下游需求的改善，PTA上漲行情依舊值得期待。短期的盤(pán)整行情也是為中期的上漲行情蓄積量能。

來(lái)源： 證券時(shí)報

本文標簽： PTA期貨　 PTA　 PX　 原油　 聚酯　 服裝　 宏觀(guān)調控　

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