您好,歡迎來(lái)到紡織交易網(wǎng)TEX86.CN ! [會(huì )員登錄](méi) [免費注冊] [信息發(fā)布]

您當前位置：紡織交易網(wǎng)TEX86.CN >> 商業(yè)資訊 > 詳細信息

期貨日報：加息透露趨穩信號 PTA振蕩概率大

相關(guān)專(zhuān)題：資訊頻道紡織中國發(fā)布時(shí)間：2010-12-28

資訊導讀：12月份以來(lái)，PTA期貨市場(chǎng)整體呈現振蕩上漲態(tài)勢，上周五，主力合約1105更是再度突破萬(wàn)元大關(guān)，強勢特征明顯。但隨著(zhù)上周六晚間央行突然加

12月份以來(lái)，PTA期貨市場(chǎng)整體呈現振蕩上漲態(tài)勢，上周五，主力合約1105更是再度突破萬(wàn)元大關(guān)，強勢特征明顯。但隨著(zhù)上周六晚間央行突然加息，市場(chǎng)的原有節奏被打亂。盡管上游原油因需求向好創(chuàng )出兩年內新高，帶動(dòng)PX價(jià)格攀升，進(jìn)而推動(dòng)PTA價(jià)格上行，產(chǎn)能缺口也使PTA中長(cháng)期相對樂(lè )觀(guān)，但由于目前處于PTA消費淡季，同時(shí)“加息”壓力不會(huì )立即消散，因此PTA短期振蕩概率偏大。

加息透露趨穩信號，市場(chǎng)趨穩概率大

消息面上，央行25日宣布，自26日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，一年期存貸款基準利率分別上調0.25個(gè)百分點(diǎn)。筆者認為，盡管此次加息從時(shí)間上看似乎超出了市場(chǎng)預期，但事實(shí)上起到了“一石二鳥(niǎo)”作用。首先，本次加息針對物價(jià)、樓價(jià)的意圖明顯。相比較上次加息，本次加息對于活期存款利率沒(méi)有上調，中長(cháng)期存款利率上調幅度小于上次，而中長(cháng)期貸款利率上調幅度大于上次，表明了央行對于通脹管理的中長(cháng)期判斷。另外，央行摒棄原有的加息時(shí)間窗口，是落實(shí)政策常態(tài)化的嘗試。其次，緩解了準備金再次上調的壓力。隨著(zhù)CPI指數不斷走高，市場(chǎng)實(shí)際利差持續放大，導致近期央票發(fā)行出現地量，準備金上調壓力不斷增大，而此次小幅加息則能減輕準備金重啟的壓力，保證了實(shí)體經(jīng)濟不會(huì )因準備金過(guò)分上調而出現流動(dòng)性“缺血”。

總之，對于商品市場(chǎng)而言，央行加息的背后更多的是管理層發(fā)出的趨穩信號，年末PTA趨穩的可能性偏大。

上游成本抬升，PTA價(jià)格有支撐

作為化工產(chǎn)品的龍頭，原油價(jià)格的波動(dòng)對PTA有著(zhù)直接的影響。從上周的市況看，受到歐洲、美國寒冷天氣和圣誕節日等因素的共同影響，上周美國原油庫存再度出現大幅下降，季節性消費旺季繼續對原油需求產(chǎn)生著(zhù)積極的作用，國際油價(jià)順勢突破了90美元的大關(guān)，創(chuàng )出兩年以來(lái)的新高。另外，從長(cháng)期供求方面來(lái)看，全球經(jīng)濟增長(cháng)將帶動(dòng)原油需求增加，而供給短時(shí)間內不會(huì )有明顯的提升。據預測，2011年全球實(shí)際GDP增幅將達到4.6%，而原油作為經(jīng)濟發(fā)展的重要原料，需求同樣也有所增加，其中，中國需求對其“貢獻”明顯。國家發(fā)改委表示，2010年國內原油消費繼續快速增長(cháng)，1至10月國內成品油表觀(guān)消費量累計達1.9億噸左右，同比增10.6%；進(jìn)口原油1.98億噸，同比增長(cháng)20%，今年對外依存度將達到55%。OPEC在12月初的產(chǎn)量配額會(huì )議上仍然繼續維持2485萬(wàn)桶/日的配額不變。筆者認為，季節性旺季和供求關(guān)系的實(shí)質(zhì)改善將推動(dòng)油價(jià)后市繼續走高，PTA也將受益。

隨著(zhù)近期油價(jià)持續走高，帶動(dòng)PTA上游原料PX價(jià)格出現明顯回升，截止到上周五，PX臺灣CFR平均價(jià)已從11月的1288美元/噸漲到12月的1340美元/噸，以目前的PX進(jìn)口價(jià)格折算，PTA生產(chǎn)成本為8400元/噸左右，比11月份的7800元/噸提高了7.7%。盡管按照華東市場(chǎng)PTA現貨主流報價(jià)來(lái)看，PTA進(jìn)口成本的利潤相比較前期也已下滑至1200元/噸，但由于目前PTA負荷率處于93.5%的相對低位，因此成本的支撐作用在現階段比較明顯。此外，上周日本出光興產(chǎn)和埃克森美孚公布的明年1月PX掛牌價(jià)為1400美元/噸，較今年12月PX合同結算價(jià)調高了125美元/噸，而1月合同報價(jià)的超預期也表明了市場(chǎng)對PX后市價(jià)格繼續樂(lè )觀(guān)的判斷，另一方面，當前朝鮮半島緊張的政治局勢也對PX價(jià)格的走高產(chǎn)生了一定的推升作用。

總之，筆者認為，就上游成本而言，PX價(jià)格的不斷走高仍將會(huì )繼續支撐PTA價(jià)格高位運行。

產(chǎn)能缺口明顯，PTA中長(cháng)期仍然樂(lè )觀(guān)

作為PTA的下游，聚酯的需求對其價(jià)格走勢有著(zhù)至關(guān)重要的作用。從產(chǎn)能投放上看，今年的聚酯新增產(chǎn)能為300萬(wàn)噸左右，其中上半年88萬(wàn)噸，下半年220萬(wàn)噸左右，而相對于聚酯產(chǎn)能的高速擴建，PTA今年的新增產(chǎn)能明顯落后，到目前為止僅新增石獅佳龍60萬(wàn)噸的產(chǎn)能，而原定四季度投產(chǎn)的江陰漢邦60萬(wàn)噸產(chǎn)能，也因廠(chǎng)家裝置問(wèn)題仍在處理，正式投產(chǎn)運行推遲至明年1月份左右。另外，從目前公布的產(chǎn)能投產(chǎn)計劃看，明年的聚酯產(chǎn)能仍將高速擴張，而PTA的主要大型新增產(chǎn)能則主要集中在下半年投產(chǎn)，因此在明年上半年前，PTA上下游的供需缺口狀況不會(huì )發(fā)生徹底扭轉，而偏緊的供需現狀也將繼續支持中長(cháng)期PTA價(jià)格高企。

來(lái)源：期貨日報

我要申請開(kāi)通成為會(huì )員

本文標簽： PTA期貨　 PTA　 PX　原油　聚酯　服裝　宏觀(guān)調控　

免責聲明： 本站所有信息均來(lái)自網(wǎng)絡(luò )和相關(guān)會(huì )員發(fā)布，本站已經(jīng)過(guò)審核，如有發(fā)現第三者他人利用各種借口理由和不擇手段惡意發(fā)布、涉及到您或您單位的肖像及知識產(chǎn)權等其他不便公開(kāi)的隱私和商業(yè)信息時(shí)，敬請及時(shí)與我們聯(lián)系刪除處理。但為此造成的經(jīng)濟或各種糾紛損失本站不負任何責任，特此聲明！本站聯(lián)系處理方式：圖文發(fā)送至QQ郵箱: 523138820@qq.com或微信: 523138820，聯(lián)系手機: 15313206870。

返回頂部