上游市場(chǎng)

上周末原油期貨小幅收高。油價(jià)上漲了32美分，收報每桶88.02美元，漲幅為0.4%。

亞洲PX下跌12美元/噸，至1363美元/噸FOB韓國。

現貨市場(chǎng)

PTA市場(chǎng)行情盤(pán)整為主，市場(chǎng)報盤(pán)仍在9450元/噸，部分遞盤(pán)價(jià)在9350元/噸。下游廠(chǎng)家仍舊觀(guān)望，商談價(jià)維持在9400元/噸附近水平。

現貨需求難以回升，主要原因在于終端逐步降低開(kāi)工，隨滌綸需求降低，而滌綸絲庫存的逐步累積使得聚酯廠(chǎng)商拿貨意愿不足。我們認為這種狀況可能仍將有所持續。

期市提示

就PTA自身的供需平衡來(lái)看，目前兩者相對平衡。由于現貨市場(chǎng)普遍存在買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的習慣，在經(jīng)歷一段暴跌之后，PTA產(chǎn)銷(xiāo)與滌綸絲產(chǎn)銷(xiāo)都大受影響。根據CCF數據，近1個(gè)月，滌綸絲庫存大幅增加，目前滌綸POY的庫存指數到達15日日以上，而在一個(gè)月前的庫存指數僅為4天。從往年數據來(lái)看1月、2月由于國內傳統的元旦、春節等節日的原因，紡織員工由于回家探親形成紡織廠(chǎng)人員的大量流失，最終使得終端紡織廠(chǎng)的開(kāi)工會(huì )大幅降低，甚至會(huì )形成近乎全線(xiàn)停產(chǎn)的狀態(tài)，對滌綸絲的需求較淡。因此，在這種背景下，即使目前的存量并不會(huì )造成明顯壓力，但是由于隨著(zhù)時(shí)間流逝，終端的生產(chǎn)的淡季逐步到來(lái)，市場(chǎng)形成普遍的謹慎和看空預期，因此給滌綸絲市場(chǎng)帶來(lái)不小的下行壓力。

PTA市場(chǎng)也面臨著(zhù)相似的情況。目前PTA貿易商手中庫存不大，實(shí)際PTA的社會(huì )庫存主要集中在下游聚酯廠(chǎng)商手中。而作為現貨市場(chǎng)組要需求方的聚酯廠(chǎng)商出現故意降低遞盤(pán)價(jià)格的舉動(dòng)。從形成原因來(lái)看，由于聚酯廠(chǎng)目前原料庫存充足，且有合同貨的供應，聚酯廠(chǎng)現貨市場(chǎng)上對PTA的需求不大，而且，考慮到能降低合同貨的結算價(jià)，在現貨市場(chǎng)上壓低市場(chǎng)成交水平也是一種手段。但是，由于貿易商手中的PTA庫存不大，沒(méi)有大量走貨的需求，因此在國內商品沒(méi)有出現暴跌的時(shí)候，貿易商也存在一定低價(jià)惜售狀態(tài)。在這兩種心態(tài)的博弈中，PTA現貨市場(chǎng)就出現了難漲難跌的均衡狀態(tài)。

整體來(lái)說(shuō)，短期內PTA上漲較難，尤其是上周一價(jià)格大幅上漲后，PTA期貨一天內到達1/3的反彈位置，技術(shù)上PTA在目前點(diǎn)位面臨壓力較大。而社會(huì )短期內的供應充足使得PTA現貨價(jià)格疲軟。

上周五，外盤(pán)期貨商品多少上漲，美棉主力更是再度到達漲停，如國內棉花能有所上漲，PTA或許也將有所上行。操作上，我們認為由于目前PTA處于反彈通道內，可以少量持多。

來(lái)源： 文華財經(jīng)

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