10月8日訊　經(jīng)過(guò)一月的快速上漲后，鄭棉近期走勢疲態(tài)顯現，在創(chuàng )記錄價(jià)格面前，市場(chǎng)各方心態(tài)已經(jīng)相當脆弱，出現了漲停后跌停的極端情況。結合關(guān)鍵的時(shí)間窗口，后期棉價(jià)走勢必須和前期有所區分，注意可能的回落風(fēng)險。

美棉重回100美分關(guān)口

國慶期間美棉走勢一波三折，周一大跌，隨后幾個(gè)交易日調整回升，從美棉K線(xiàn)圖可以看出，美棉上升力度已經(jīng)遠不如前期，連續兩個(gè)大陰線(xiàn)已經(jīng)勾勒出頭部形態(tài)的雛形，雖然目前仍不能斷定美棉已經(jīng)反轉，但主拉升階段可能已經(jīng)過(guò)去。CFTC近期持倉報告顯示，非商業(yè)持倉凈多頭頭寸已經(jīng)連續兩周下降，對于前期轟轟烈烈的行情，投機資金的推動(dòng)作用顯而易見(jiàn)，資金的退潮必須引起足夠的警惕。

9月30日USDA公布的美棉出口周報顯示，2010/2011年度美國陸地棉凈出口簽約量為17.69萬(wàn)噸，創(chuàng )本年度以來(lái)最高紀錄，較前周增長(cháng)54%，較前四周平均值顯著(zhù)增長(cháng)。強勁的出口是前期推動(dòng)美棉上漲的最重要因素，在新棉花年度不到兩月的時(shí)間內，美棉已經(jīng)銷(xiāo)售過(guò)半，良好的銷(xiāo)售前景加大了市場(chǎng)的樂(lè )觀(guān)預期。

美棉的良好銷(xiāo)售主要源于兩個(gè)因素：一是中國棉花的推遲上市，由于播種期光照不足，今年國內棉花普遍較往年晚半月左右，加上農民的惜售情緒，致使今年棉花上市時(shí)間較往年大大推遲。二是印度一再推遲棉花出口時(shí)間，印度紡織部門(mén)近日宣布將從11月1日允許棉花出口，這比前期承諾的日期整整晚一月，印度和中國是全球排名前兩位的棉花生產(chǎn)國，雖然供應推遲最終并不影響整體的供求態(tài)勢，但卻造成國際棉源短期內供不應求，美棉因此成為唯一的主要棉花供應來(lái)源，這使得美棉前期一直保持著(zhù)良好的銷(xiāo)售狀況。但這兩大推動(dòng)美棉出口的因素后期都有可能發(fā)生轉化，進(jìn)入十月后，國內棉花進(jìn)入密集上市期，供需緊張狀況有望得到扭轉。而印度已經(jīng)明確11月1日后將允許棉花出口，這將為國際棉市提供100萬(wàn)噸的供應量，市場(chǎng)將會(huì )有更多的選擇，美棉出口態(tài)勢有望回歸正常軌道，美棉能否繼續強勢拉升值得觀(guān)察。

當前美棉重新回到100美元關(guān)口，在良好的銷(xiāo)售數據支撐下，棉花短期支撐仍舊很強，但客觀(guān)的供應形勢已經(jīng)明朗，國際棉花供應真空期將過(guò)去，美棉銷(xiāo)售必將迎來(lái)考驗，支撐美棉繼續前行的動(dòng)力將減弱。USDA即將公布10月供需報告，市場(chǎng)普遍認為本期報告偏于利多，美棉能否利用其重新站穩100美分也是考驗其上沖動(dòng)力的“試金石”。

農民惜售嚴重，籽棉收購價(jià)格居高不下

國內大部分地區棉花已經(jīng)大量采摘，雖然普遍的籽棉收購價(jià)格已經(jīng)多在5.0元/斤左右，但還是很難收到棉花，農民普遍期望值很高。據筆者節中走訪(fǎng)的經(jīng)驗，現在農民普遍預期價(jià)格還會(huì )上漲，并不急于出手，往往是將手中質(zhì)量較差的棉花出手，質(zhì)量較好的棉花持有待漲；中小型貿易商現在恐高情緒很重，都不敢長(cháng)期留棉，限于資金壓力和風(fēng)險考量，一些小型棉商甚至當日收購當日脫手；大型流通商承接能力較強，一些企業(yè)派人直接到農村到戶(hù)搶收，但據收購人員反映，當前收到的棉花質(zhì)量和數量都很難保證，水分也較往年偏高，即使這樣還是很難收到棉花。

按照目前籽棉的收購價(jià)格，皮棉的收購成本已經(jīng)上升到22500元/噸左右，這將涉棉企業(yè)推到一個(gè)相當尷尬的境地，棉花消費是典型的季節性收購、全年消費特征，即在棉花大量上市期間收購囤積，再在全年分批出售，這種貿易模式下，棉花價(jià)格前低后高預示著(zhù)棉商往往利潤豐厚。面對當前創(chuàng )記錄的棉花價(jià)格，若后期棉價(jià)不能長(cháng)期維持在高位，棉商面臨的風(fēng)險顯而易見(jiàn)。

當前棉花已經(jīng)處于一種極端情況，不少地區棉花已經(jīng)大量采摘，但囤積惜售現象使得皮棉上市再次推遲，流通環(huán)節充斥大量的棉花，真正的消費環(huán)節卻顯得很緊缺，市場(chǎng)已經(jīng)不是簡(jiǎn)單的供需匹配能夠解釋的問(wèn)題。目前整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中紗廠(chǎng)推價(jià)較順利，紗廠(chǎng)能將棉花成本轉移至下游，但布匹和服裝企業(yè)已經(jīng)很難接受目前的價(jià)格，采購都是滿(mǎn)足于訂單，囤貨并不積極。

棉花當前的價(jià)格是否合理，筆者有兩個(gè)觀(guān)點(diǎn):一是需要關(guān)注紗廠(chǎng)的承接能力，只要棉花直接消費沒(méi)有發(fā)生問(wèn)題，短暫的價(jià)格扭曲并無(wú)大礙；二是長(cháng)期來(lái)說(shuō)合理棉價(jià)需要和其他作物有個(gè)適當的比價(jià)，農產(chǎn)品的種植替代最終消除短暫的價(jià)格溝壑，棉花當前的上漲幅度顯然已經(jīng)過(guò)大。

結論

棉花市場(chǎng)目前面臨重要的時(shí)間窗口，棉價(jià)將向何方演化取決于各方的博弈，當前棉花市場(chǎng)就像一個(gè)巨大的蓄水池，在沒(méi)打開(kāi)缺口前一切都是風(fēng)平浪靜，后續涌進(jìn)的資金仍有可能將水位不斷抬高，但棉花價(jià)格只漲不跌只會(huì )是神話(huà)，市場(chǎng)已經(jīng)一次次上演了瘋狂后的暴跌，對此我們要保持警惕。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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