一、行情回顧

(一)國內期貨市場(chǎng)

棉花價(jià)格在經(jīng)歷了08年經(jīng)濟危機大幅下跌后，受全球植棉面積減少、產(chǎn)量下降，經(jīng)濟復蘇等因素影響，2009/10年度棉花價(jià)格走出了一波超級牛市行情，鄭棉價(jià)格創(chuàng )出自04年上市以來(lái)的歷史高點(diǎn)，鄭棉指數較上年最低點(diǎn)上漲64%，美棉指數較08年低點(diǎn)上漲90%。

　　二、2010年影響棉價(jià)因素分析

(一)宏觀(guān)經(jīng)濟形勢——繼續實(shí)施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策

繼08年積極的財政政策和寬松的貨幣政策，在一系列刺激消費政策的帶動(dòng)下，09年我國居民消費增長(cháng)迅速。據國家統計局統計數據，09年1-10月，全國社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)15.3%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(cháng)達到17.2%。與以往相比，我國的居民消費和內需拉動(dòng)取得了巨大進(jìn)步。伴隨而來(lái)的是，市場(chǎng)對通脹預期及退出政策等熱點(diǎn)話(huà)題明顯升溫，對今年的經(jīng)濟政策走向產(chǎn)生懷疑。就相關(guān)問(wèn)題，溫總理發(fā)表講話(huà)時(shí)提到，中央經(jīng)濟工作會(huì )議明確表示2010年仍將保持宏觀(guān)經(jīng)濟政策的連續性和穩定性，繼續實(shí)施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，經(jīng)濟刺激政策過(guò)早退出可能導致前功盡棄。同時(shí)，中共中央政治局會(huì )議發(fā)出明確信息：一是前所未有的將促進(jìn)消費需求置于“調結構”的突出位置；二是擴大消費需求的重點(diǎn)更加明確和具體；三是擴大消費的政策操作思路開(kāi)始轉向治本層面。

(二)供需分析――植棉面積下降或將延續

1、全球植棉面積減少，產(chǎn)量下降

2、全球需求逐步回暖

出口：目前，世界經(jīng)濟回暖，全球紡織用棉逐漸恢復，亞洲特別是中國起著(zhù)重要作用。但中國棉紡織品及服裝出口僅在恢復狀態(tài)，中低端產(chǎn)品出口有所增加，高端產(chǎn)品出口減幅不小，總體環(huán)境較前期已有所好轉。據海關(guān)公布的數據，2009年11月紡織品服裝出口總值為139.6億美元，下降9.5%。其中紡織品出口53.66億美元，增長(cháng)7.4%，服裝出口85.93億美元，下降17.6%。1-11月，紡織品服裝累計出口1502.5億美元，下降11.4%，其中紡織品出口537.6億美元，下降11.2%，服裝出口964.9億美元，下降11.6%。11月紡織品服裝的出口降幅較10月份略微收窄，其中紡織品的出口情況好于服裝，當月出口同比、環(huán)比全部實(shí)現正增長(cháng)。

內銷(xiāo)：據發(fā)改委公布最新的紡織經(jīng)濟運行數據顯示，紡織內銷(xiāo)保持良好的增長(cháng)勢頭。據國家統計局統計，內銷(xiāo)保持良好增長(cháng)勢頭。09年1-8月，國內紡織零售額累計298.6億元，同比增長(cháng)11.09%；服裝零售額累計1,999億元，同比增長(cháng)21.28%。10月紡織業(yè)增加值同比增長(cháng)11.1%，服裝類(lèi)消費同比增長(cháng)22.7%；近期在棉花、滌綸短纖等原料價(jià)格明顯上漲的同時(shí)，紗、布價(jià)格也出現一定漲幅，且近幾個(gè)月來(lái)銷(xiāo)售明顯好轉。在原料采購方面，國內新棉產(chǎn)量和質(zhì)量雙雙下降，難以滿(mǎn)足紡織成產(chǎn)的需求。

總體來(lái)看，棉花下游消費目前內銷(xiāo)為主，出口仍在逐步恢復中。在國家政策的推動(dòng)下，預計內銷(xiāo)的良好形勢仍將持續，同時(shí)隨著(zhù)全球消費信心的恢復，明年中期出口會(huì )出現實(shí)質(zhì)性的增長(cháng)，整個(gè)紡織行業(yè)調整結構成功后其將不斷成熟發(fā)展。同時(shí)，市場(chǎng)對通脹預期的不斷加大在一定程度上將刺激消費型的服裝紡織行業(yè)更好更快發(fā)展。

(三)中國棉花市場(chǎng)政策――政策博弈基本面，影響力逐漸較趨弱

1、放儲穩定價(jià)格作用有限

2008/09年度，在世界經(jīng)濟危機的陰影籠罩下，國內棉價(jià)持續走跌，為了防止“棉賤傷農”，市場(chǎng)陷入困境，相關(guān)部門(mén)加大力度持續收儲，在8、10、12月份國家先后出臺四次收儲政策，截至4月10日共收儲272萬(wàn)噸左右。

而進(jìn)入2009年4月份，棉價(jià)開(kāi)始逐步上揚，市場(chǎng)上高等級皮棉難尋，結構性缺口逐漸顯現，紡企希望拋儲的呼聲也愈來(lái)愈大。2009年5月22日，全國棉花交易市場(chǎng)發(fā)布拋儲公告，決定自2009年5月22日起，通過(guò)全國棉花交易市場(chǎng)儲備棉競賣(mài)152.3萬(wàn)噸棉花(國家儲備棉和出庫銷(xiāo)售臨時(shí)收儲的棉花)。

2、配額發(fā)放短期難見(jiàn)收效

在儲備棉完全競拍結束后，市場(chǎng)上供應途徑單一，貨源緊缺，新疆棉的運輸和配額的發(fā)放將重點(diǎn)影響價(jià)格走勢。2010年度的189.4萬(wàn)噸配額已經(jīng)塵埃落定，但并未起到穩定價(jià)格的作用，期價(jià)自由上行。本次發(fā)放的189.4萬(wàn)噸配額中的100萬(wàn)噸滑準率配額全部是針對加工貨易單位的，流動(dòng)性不強，多數單位沒(méi)有，而89.4萬(wàn)噸的關(guān)稅內配額又是原享有者所受，一般都早已納入自已的資源計劃之列，有很多單位早就提前預購了進(jìn)口棉，發(fā)放僅是遲早的事，所以其發(fā)放影響不大。

(四)國際棉花市場(chǎng)――與國內市場(chǎng)聯(lián)系愈加緊密

09/10年度受?chē)鴥让藁óa(chǎn)量大幅下降影響，我國棉花市場(chǎng)常年自給自足的供求格局被迫改變，需求的緊俏使得外棉在供應中的位置愈顯重要，外棉價(jià)格和國內價(jià)格的走勢愈加趨于一致，尤其是下半年相關(guān)程度較往年大幅上升。因此，分析美棉價(jià)格走勢對國內價(jià)格的影響亦將成為分析價(jià)格走勢的關(guān)鍵因素之一。據美棉長(cháng)期走勢來(lái)看，其具有以下特點(diǎn)：價(jià)格波動(dòng)劇烈、周期性特征較強、中值未發(fā)生明顯改變。目前上沖動(dòng)能逐漸趨弱，上方80壓力較大。

　　三、后市展望

棉花在基本面利多推動(dòng)下超級牛市的強勁走勢超乎絕大多數人的預期，減產(chǎn)利多炒作因素已基本出盡，資金推動(dòng)成為棉價(jià)目前上沖的主要動(dòng)力。然而，棉花是關(guān)乎國計民生的重要品種，其產(chǎn)業(yè)鏈從棉農一直影響到國家的外貿出口最終影響國家GDP。我國2010年度首要任務(wù)仍在保持經(jīng)濟穩定增長(cháng)，若棉花價(jià)格仍強勁上揚，屢創(chuàng )新高的棉價(jià)，對剛處于復蘇起步的紡織企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是困難重重。因此，國家將出臺更多的政策保證棉花價(jià)格穩定，進(jìn)而保證紡織業(yè)的良性發(fā)展，保證外貿出口的復蘇。同時(shí)，在2月份進(jìn)口棉集中到港，供應加大對價(jià)格形成一定的壓制作用。另外，在棉價(jià)大幅上漲的利益推動(dòng)下，新年度植棉面積持續下降的憂(yōu)慮或可以消除。綜上所述，筆者認為新年度價(jià)格初期或慣性上沖，3月前后或遭遇進(jìn)口棉壓制，5月左右隨著(zhù)全球退出政策的不斷實(shí)行，流動(dòng)性逐漸縮緊，棉價(jià)整體將趨于合理化，全年度價(jià)格重心或保持在15000一線(xiàn)附近。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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