11月4日訊　“高處不勝寒”，已經(jīng)攀至30000元關(guān)口的棉花期價(jià)，回調還會(huì )遠嗎？

11月3日鄭棉近月合約價(jià)格突破3萬(wàn)元大關(guān)，短短三個(gè)月時(shí)間，棉花價(jià)格頻創(chuàng )歷史新高且漲幅翻番。由于新棉上市未能打壓棉價(jià)，現貨搶購囤積現象嚴重，棉價(jià)上漲引發(fā)市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈失衡，政策調控壓力較重，市場(chǎng)風(fēng)險加大。雖然棉花上漲趨勢并沒(méi)有逆轉，但市場(chǎng)回調甚至跳水的風(fēng)險卻在不斷積累。

　　供需面變動(dòng)激發(fā)棉花牛市

全球棉花種植面積連續5年減少，產(chǎn)量連續3年減少，此輪上漲是棉花多年減產(chǎn)供需矛盾的激發(fā)。在這種情況下，即使當前新棉上市也未能打壓棉花價(jià)格，相反卻是頻頻刷新歷史高點(diǎn)記錄。

美國農業(yè)部10月份供需數據顯示，全球棉花產(chǎn)量增加330萬(wàn)噸，增長(cháng)15%，但消費量上升消耗庫存，導致全球棉花庫存下降，美國是棉花最大出口國，美棉2010/2011年末庫存為59萬(wàn)噸，庫存消費比為14%，是14年的新低。

與此同時(shí)，2009年中國棉花產(chǎn)量696萬(wàn)噸，減少102萬(wàn)噸，2010年中國棉花產(chǎn)量685萬(wàn)噸，產(chǎn)量繼續下降10萬(wàn)噸，2010年中國棉花產(chǎn)量連續兩年減產(chǎn)。國內3-5月份棉花種植期由于低溫天氣播種期推遲，6-8月份低溫降雨天氣影響棉花生長(cháng)發(fā)育，造成單產(chǎn)下降，減產(chǎn)導致棉花市場(chǎng)的供應擔憂(yōu)，庫存緊張和需求增長(cháng)加劇棉花市場(chǎng)的上漲。在此背景下，進(jìn)入9月份各地新棉雖陸續上市，但受供求缺口擴大、新棉上市推遲、農產(chǎn)品(23.15,0.10,0.43%)價(jià)格普漲以及市場(chǎng)炒作等多種因素影響，棉花期現貨價(jià)格均現大幅上漲，而新棉市場(chǎng)出現爭收搶購局面，更是加速了這一漲勢。

此外，印度紡織部長(cháng)表示印度政府不愿意批準更多出口，并將首先評估國內工廠(chǎng)是否有足夠的供給，印度將于12月份重審棉花出口額度，加劇國際市場(chǎng)供應的擔憂(yōu)。截止到10月29日，印度已批準出口大約75萬(wàn)噸棉花，此前印度公布的本年度最大出口數量為93.5萬(wàn)噸。

　　籽棉收購成本增加

隨著(zhù)籽棉收購價(jià)格的不斷上漲，企業(yè)收購、加工成本也迅速劇增，籽棉收購價(jià)格再超歷史記錄，一些地區籽棉價(jià)格已經(jīng)上漲至6元/斤，收購價(jià)格過(guò)高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險擴大，市場(chǎng)壓力過(guò)大，而皮棉銷(xiāo)售不暢，目前有15%左右的收購企業(yè)暫停了籽棉收購。

棉花價(jià)格持續上行，推動(dòng)棉紗價(jià)格普遍跟漲，紡企報價(jià)積極跟進(jìn)，當前高配C32S市價(jià)主流38000-39000元/噸，而質(zhì)量較好挑三絲高配C32S市價(jià)39500-40000元/噸居多，下游謹慎購買(mǎi)，市場(chǎng)漲價(jià)壓力有待進(jìn)一步消化。

紡織企業(yè)面臨考驗

雖然今年紡織形勢好轉，企業(yè)利潤增加，但隨著(zhù)棉花價(jià)格大幅持續走高，紡織企業(yè)的承受能力逐步減弱。由于生產(chǎn)成本的不確定性，棉紡企業(yè)不敢簽長(cháng)單，部分企業(yè)開(kāi)始限產(chǎn)壓時(shí)、減少棉花用量。

近期儲備棉已完成60萬(wàn)噸的拋儲，為了滿(mǎn)足紡織企業(yè)需求，有關(guān)部門(mén)決定增加拋儲40萬(wàn)噸，拋儲未能打壓棉花價(jià)格。國家發(fā)改委、中國棉花協(xié)會(huì )先后召開(kāi)會(huì )議，打壓市場(chǎng)惡性炒作，后市相關(guān)部門(mén)有望繼續出臺一些政策。

警惕棉價(jià)倒V形反轉

回顧歷史，當美棉突破80-90美分/磅區域后，一般會(huì )發(fā)生倒V形反轉，導致市場(chǎng)急劇下跌。當前，美棉已經(jīng)上漲近140美分的歷史高位，即使短期持續高位，但來(lái)年在棉花種植面積大幅增加的情況下，價(jià)格最終難免回調。

此外，在對美棉庫存消費和歷史價(jià)格情況對比分析后可以發(fā)現，如果庫存消費比回升，價(jià)格將會(huì )下降；如果庫存消費比下降，則價(jià)格往往上漲。而且，美國庫存消費比數據往往都是從底部探底回升，一般持續不到兩年時(shí)間。

從操作角度而言，當前棉花價(jià)格上升趨勢明顯，順勢輕倉做多是最佳選擇，做空時(shí)機還需要等待。投資者須關(guān)注全球棉花庫存和消費變化情況，政策、來(lái)年新棉種植面積以及產(chǎn)量將決定棉花價(jià)格的走向。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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