自9月初以來(lái)，在新年度全球棉市預期減產(chǎn)的推動(dòng)下，鄭棉期價(jià)步步上行，當前則主要圍繞16000元/噸關(guān)口振蕩。綜合來(lái)看，美元指數反彈雖然扼殺了棉價(jià)的上漲，但在供需失衡的矛盾?chē)乐卮嬖诘谋尘跋拢迌r(jià)仍維持漲勢。目前，市場(chǎng)主要關(guān)注美元指數反彈的深度，以及即將公布的中國2009/2010年度進(jìn)口棉配額情況。筆者認為，美元指數反彈只是暫時(shí)的，而2009/2010年度中國進(jìn)口棉配額情況也左右不了棉價(jià)的上漲，在新年度棉市供需矛盾突出的背景下，棉價(jià)易漲難跌的局面恐將維持。

　　美元指數持續反彈難以扭轉商品價(jià)格整體向上趨勢

短短數周時(shí)間，先是迪拜的主權債務(wù)危機，之后西班牙、希臘、葡萄牙、意大利等多個(gè)歐洲國家的主權債務(wù)也遭受牽連。借此機會(huì )，美元指數強勁反彈至77.092點(diǎn)，收復了10月份以來(lái)的下跌幅度。前一時(shí)期，由于各國貨幣政策寬松導致市場(chǎng)對通脹的憂(yōu)慮上升，全球大宗商品價(jià)格上漲勢頭凌厲，但隨著(zhù)近期美元指數的反彈而有所減緩，棉花價(jià)格在上沖16000元/噸一線(xiàn)后出現回調符合情理。筆者認為，美元指數近期反彈并非是美國國內經(jīng)濟完全好轉帶動(dòng)，難以扭轉商品價(jià)格總體向上的趨勢。因此，從大的環(huán)境來(lái)看，美元指數反彈壓制商品價(jià)格上漲趨勢發(fā)展的概率較小，而抑制棉花價(jià)格上漲的有效力量也不可能是美元指數。

　　供需失衡難以緩解，棉價(jià)居高不下

目前，棉市供需失衡已是不爭的事實(shí)。據中國棉花協(xié)會(huì )統計，今年中國棉花產(chǎn)量為680萬(wàn)噸，而USDA預測為686萬(wàn)噸，ICAC預測為675萬(wàn)噸。在中國棉花產(chǎn)量預測上，以上機構意見(jiàn)基本一致。此外，美國USDA在11月份的報告中再次下調了中國2009/2010年度棉花產(chǎn)量至686萬(wàn)噸，上調國內消費量至1007萬(wàn)噸。如此以來(lái)，新年度中國棉市的供需缺口進(jìn)一步放大至320萬(wàn)噸。

2008年金融危機爆發(fā)后，國內棉花價(jià)格急劇下跌，國家為穩定棉花價(jià)格和激發(fā)棉農植棉積極性，采取了有效的收儲政策穩定了棉花市場(chǎng)。2008年國家收購棉花275萬(wàn)噸，截至今年12月上旬已累計競價(jià)銷(xiāo)售近240萬(wàn)噸。單以棉花收購量來(lái)計算，當前國家還擁有35萬(wàn)噸棉花資源，今后對市場(chǎng)的調控能力比較有限，估計新年度國內棉市供需缺口仍將存在。

目前，紡織行業(yè)在國家系列扶持政策刺激下出口正在逐步恢復，而另一方面，紡織行業(yè)的復蘇也得益于今年國家拉動(dòng)內需經(jīng)濟政策的實(shí)施。估計年底前在節日效應的帶動(dòng)下，紡織行業(yè)的的復蘇會(huì )加快，紡織服裝的市場(chǎng)需求量將有所增加，這將對棉花價(jià)格形成提振作用。在棉市供需失衡的背景下，隨著(zhù)國內外紡織品消費的增長(cháng)，棉價(jià)上漲的基礎將更加堅實(shí)。

　　進(jìn)口棉花配額對棉價(jià)的影響有限

近期，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)是即將公布的2009/2010年中國進(jìn)口棉花配額情況。目前，市場(chǎng)預期進(jìn)口配額數量為195萬(wàn)噸，高于美國農業(yè)部11月份預測的185萬(wàn)噸。當前美棉價(jià)格已達到了75美分/磅，遠高于此前的市場(chǎng)預期。而在國內新年度棉花進(jìn)口配額有望增加的背景下，國際棉花價(jià)格將得到進(jìn)一步提升。據中國海關(guān)公布的數據顯示，11月份中國進(jìn)口棉花11.3萬(wàn)噸，同比增加3.67萬(wàn)噸，增幅達48.23%。

目前，隨著(zhù)配額發(fā)放日期臨近，部分紡織企業(yè)采購現貨趨緩，市場(chǎng)觀(guān)望情緒有所提升。后期如果中國大量進(jìn)口棉花，將會(huì )使紡織企業(yè)原料采購的選擇性增強，并會(huì )對國內棉花市場(chǎng)形成沖擊。但由于進(jìn)口配額不是所有紡織企業(yè)都能爭取到，“僧多粥少”的局面嚴重存在，且配額只能短期內緩和供應偏緊的局面，不能從根本上扭轉供需失衡的格局。因此，棉價(jià)下調的空間并不大。后期如果消費能持續帶動(dòng)現貨價(jià)格上漲，那么鄭棉創(chuàng )新高只是時(shí)間問(wèn)題，進(jìn)口配額的發(fā)放對棉價(jià)的影響有限。

綜上所述，在新年度棉市供需失衡格局猶存的情況下，雖然近期美元指數反彈對大宗商品價(jià)格形成一定的打壓，但棉價(jià)易漲難跌的趨勢仍將持續。

來(lái)源： 中國紡織交易網(wǎng)

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