――首創(chuàng )期貨2008棉花年報及2009年展望

【摘 要】

1、2008年初棉市創(chuàng )出期貨上市歷史高位的同時(shí)，也創(chuàng )出了歷史低點(diǎn)。受全球金融危機影響，商品金融屬性/能源屬性破滅后，商品本身屬性回歸，供需尤其是需求成為主導；

2、供需方面，盡管2009年中、美播種面積預期縮減，但受到宏觀(guān)經(jīng)濟帶來(lái)需求不確定性萎縮增強，美棉出口、中國進(jìn)口變數很大，需求制約仍將持續；

3、中國本年度收儲預計達到產(chǎn)量34％之多，政府調控能力增強。在前期保棉農，后期保紡企的預期之下，棉價(jià)將會(huì )呈現區間走向，而收儲明年何時(shí)轉為流通引發(fā)關(guān)注；

4、2008年棉市套保給予企業(yè)深刻教訓：做好資金管理，破除心理價(jià)位影響。參與套保要注意潛在的風(fēng)險，但不參與套保同樣沒(méi)有出路，鄭棉未來(lái)發(fā)展潛力巨大；

5、2008/09年度，棉花與其替代品價(jià)差持續維持高位，且中國紡企用棉成本明顯高于國際市場(chǎng)現狀，以及國家收儲價(jià)格高高在上，令后市棉價(jià)充滿(mǎn)不確定性；

6、國際棉市，2009年困難重重，持倉下降、基金仍有增持空頭空間。盡管美棉創(chuàng )出6年來(lái)低位，但價(jià)格刺激出口可能退居次席，宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇和中國國內泄洪進(jìn)口才是關(guān)鍵；

7、結論方面，2009年中國棉市將總體陷入區間10000-13000，大多時(shí)間料維持在11500-12500之內波動(dòng)，未來(lái)最大變數是宏觀(guān)經(jīng)濟，以及新棉播種面積。

綜合分析

1、國內棉市場(chǎng)2009年區間基本已定：波動(dòng)受限，將可能進(jìn)入長(cháng)期區間內整理。

從國家不斷加大收儲來(lái)看，國家相對已把棉花的價(jià)格波動(dòng)區間鎖定。預計下方是棉農承受的底線(xiàn)以及不至于影響新年度種植面積，2.6元/斤大致被認可為這一底線(xiàn)，折合現貨市場(chǎng)大致11500元上下；上方則是國家對于紡織服裝行業(yè)所可能接受的原材料購置成本思考，并考慮國際市場(chǎng)競爭力以及替代品價(jià)格。大致的區間暫可考慮10000－13000，小區間則是11000－12500。期棉市場(chǎng)很可能大多時(shí)間圍繞12000元上下500點(diǎn)，成為主力多空膠著(zhù)的區間。

2、國際棉市場(chǎng)“尷尬”處境所在：最大進(jìn)口國整個(gè)年度陷入低迷。

美棉本年度以來(lái)出口低迷的現實(shí)問(wèn)題，2009年預計難有大的明顯改變，受制于中國國內資源供應，以及中國實(shí)施的進(jìn)口滑準稅政策，美棉價(jià)格的高低短時(shí)間似乎都難以對出口起到刺激作用，而重點(diǎn)應關(guān)注美棉出口其它地區土耳其、墨西哥等的貿易變化，以及周邊商品市場(chǎng)變化。

3、未來(lái)不確定性因素：宏觀(guān)經(jīng)濟、期貨市場(chǎng)資金變化、國家儲備放儲時(shí)機、2009年種植面積。

來(lái)源： 中國紡織交易網(wǎng)

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