本周四，魯泰A(000726)正式公告啟動(dòng)A股增發(fā)，發(fā)行數量不超過(guò)1.5億股，發(fā)行價(jià)格6.49元/股，預計募集資金不超過(guò)9.735億元，募集資金將用于擴張產(chǎn)能、建設營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )和補充流動(dòng)資金。

今年以來(lái)大盤(pán)暴跌，A股市場(chǎng)元氣大傷。對于這次公開(kāi)增發(fā)，有不少投資者心存懷疑。針對投資者的懷疑，大眾證券報記者進(jìn)行了調查。

　質(zhì)疑一：行業(yè)這么不景氣，公司為何還要擴張產(chǎn)能？

本次增發(fā)，魯泰將動(dòng)用募集資金投向15萬(wàn)錠高檔精梳紗項目、5萬(wàn)錠倍捻生產(chǎn)線(xiàn)項目、1000萬(wàn)米高檔女裝面料項目，這一舉動(dòng)頗讓人費解。紡織服裝積貧積弱的行業(yè)困局由來(lái)已久，在全球經(jīng)濟衰退的背景下，今年的“冬天”來(lái)得異常的早、異常的冷。目前，歐美消費低迷，大部分采購商處于觀(guān)望狀態(tài)，據某外貿論壇日前的一項調查結果顯示，從9月份以來(lái)，三成以上的企業(yè)沒(méi)有接到訂單。雖然國家出臺多項措施對行業(yè)進(jìn)行扶持，但正如一位江蘇紡織企業(yè)負責人所說(shuō)，“接不到訂單，即使出口退稅調整，我們也無(wú)利潤可言。”

行業(yè)處于蕭條狀態(tài)，可魯泰A卻大手筆擴張產(chǎn)能，他們不擔心擴大了產(chǎn)能卻接不到訂單么？

“我們目前沒(méi)有訂單問(wèn)題。”魯泰的工作人員向記者表示。“我們是業(yè)內數一數二的企業(yè)，訂單上應該不會(huì )出什么問(wèn)題。”不過(guò)，這位工作人似乎過(guò)于樂(lè )觀(guān)了一些。

中金研究員郭海燕指出：“魯泰當前面臨的最大問(wèn)題是行業(yè)景氣度低，出口放緩。魯泰主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的80%來(lái)自于出口，在全球經(jīng)濟下滑需求疲軟的大環(huán)境下，難以避免出口下滑的趨勢，面臨很高的訂單風(fēng)險和違約風(fēng)險。雖然公司在國內紡織行業(yè)處于領(lǐng)先地位，一旦發(fā)生訂單不足，產(chǎn)能利用率下降，業(yè)績(jì)下滑在所難免。”

　　質(zhì)疑二：賬上資金充裕弱市還圈錢(qián)

在行業(yè)不景氣時(shí)擴張產(chǎn)能本身是一種冒險，而魯泰自己賬上有錢(qián)不用，卻非得向市場(chǎng)增發(fā)要錢(qián)來(lái)冒險，更讓人費解。三季報顯示，公司賬上有貨幣資金9.23億元。而去年底，公司只有貨幣資金3.3億元。公司現在的現金流可以說(shuō)是極為充裕。自己有錢(qián)不用，卻拿投資者的錢(qián)去冒險，難道真的是“崽賣(mài)爺田不心疼？”

　質(zhì)疑三：將要割傷自己的“套保”雙刃劍

公司今年的三季報頗為出色，三季度的財務(wù)費用僅為155萬(wàn)元，這主要歸功于公司的“套保”法寶，公司上半年外匯遠期獲利為5千多萬(wàn)元。不過(guò)，外匯遠期交易向來(lái)是把雙刃劍，會(huì )不會(huì )給公司帶來(lái)?yè)p失呢？對于這個(gè)問(wèn)題，魯泰的工作人員的回答和回答第一個(gè)問(wèn)題時(shí)一樣自信。“關(guān)于這一點(diǎn)(套期保值)，我們這樣的公司向來(lái)很謹慎，是不會(huì )出什么大問(wèn)題的。”

但最近幾日，人民幣匯率以連續跌停的勢頭在急速貶值，截止周五，人民幣兌美元的中間價(jià)已急跌至6.8482元。目前，公司的外匯遠期已做到09年7月份，最低價(jià)格為6.9元，一旦人民幣跌破這一價(jià)位，公司就會(huì )賠錢(qián)。此前中國中鐵、中國鐵建等大型企業(yè)都蒙受了巨額匯兌損失，不知道魯泰是不是真能像他們說(shuō)的那樣“不會(huì )出問(wèn)題”。

　　熊市圈錢(qián)相煎何急？

其實(shí)，拋開(kāi)行業(yè)蕭條時(shí)擴張產(chǎn)能等問(wèn)題不談，在熊市圈錢(qián)本就不受歡迎。一些投資者向記者反映，在承受了今年的巨大損失后，別說(shuō)他們不想參與增發(fā)，即便他們想參與增發(fā)了，也拿不出錢(qián)了。“我拿著(zhù)魯泰好些年了，公司也還不錯。但是公司在這個(gè)時(shí)候搞增發(fā)，就好比我屋子剛破就遇到下雨天，實(shí)在難以接受。”不知道這位投資者的話(huà)會(huì )不會(huì )對公司產(chǎn)生觸動(dòng)。

來(lái)源： 大眾證券報

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