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PTA期貨：現貨市場(chǎng)“調節器”

相關(guān)專(zhuān)題：資訊頻道資訊頻道發(fā)布時(shí)間：2008-11-05

資訊導讀：　從2006年12月18日聚酯原料精對苯二甲酸(PTA)期貨正式掛牌交易至今，已有近兩年的時(shí)間。

從2006年12月18日聚酯原料精對苯二甲酸(PTA)期貨正式掛牌交易至今，已有近兩年的時(shí)間。作為鄭州商品交易所期貨中的第一個(gè)工業(yè)品種，PTA期貨逐漸闖入更多人的視野。

PTA期貨市場(chǎng)日漸成熟

談及從正式掛牌交易至今近兩年的時(shí)間里PTA期貨的運行情況，鄭州商品交易所研究發(fā)展部PTA品種維護人員齊明亮博士說(shuō)：“經(jīng)過(guò)近兩年的精心培育，PTA期貨持倉量、成交量都上了一個(gè)新臺階，市場(chǎng)流動(dòng)性顯著(zhù)提高，市場(chǎng)發(fā)展的基礎逐漸鞏固。如PTA期貨日均持倉量由不足5萬(wàn)手增加到日均10萬(wàn)手，日最高持倉20萬(wàn)手，PTA期貨呈現出良好的發(fā)展局面。”

2007年下半年，由于PTA下游聚酯行業(yè)發(fā)展遇到困難，聚酯企業(yè)逐步開(kāi)始利用期貨市場(chǎng)套期保值，這在PTA期貨的交割數量增加上體現明顯。2007年，鄭州商品交易所共完成PTA交割量4.2968萬(wàn)張，折合21.484萬(wàn)噸，交割金額16.73億元。2008年上半年，在原料PX的帶動(dòng)下，PTA價(jià)格不斷走高。為降低原料成本，一些企業(yè)紛紛利用期貨市場(chǎng)買(mǎi)入套期保值，PTA的交割量由此增加。2008年上半年共完成交割量6.0513萬(wàn)張，折合30.26萬(wàn)噸，交割金額24.06億元。

在市場(chǎng)行情不好的情況下，化纖企業(yè)紛紛在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出保值，規避價(jià)格下跌的風(fēng)險，PTA期貨的注冊倉單就不斷增加；在行情較好的時(shí)候，化纖企業(yè)就會(huì )在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入保值，規避價(jià)格上漲的風(fēng)險，注冊倉單就不斷減少。PTA的倉單走勢反映了期貨市場(chǎng)作為現貨市場(chǎng)“蓄水池”的功能。

齊明亮表示：“根據交易所掌握的數據，2007年共有740家機構投資者參與PTA期貨交易，平均每月大約有190家機構投資者交易；今年每月機構投資者參與的數量總體呈上升態(tài)勢，這與PTA期貨市場(chǎng)日漸成熟有關(guān)，反映了PTA期貨市場(chǎng)的吸引力在不斷增強。”

期貨與現貨價(jià)格相關(guān)性提高

齊明亮認為，對行業(yè)和企業(yè)而言，PTA期貨市場(chǎng)很好地發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現和風(fēng)險規避這兩個(gè)基本功能。PTA期貨的價(jià)格引導作用在快速增強，“目前不僅國內的生產(chǎn)、消費和貿易企業(yè)要看PTA期貨價(jià)格，連國外的生產(chǎn)、貿易企業(yè)也在關(guān)注中國的PTA期貨價(jià)格，其定價(jià)功能在日益顯現”。

統計數據顯示，PTA期貨上市前，現貨價(jià)格與原油期貨價(jià)格的相關(guān)性在0.8以上，因為產(chǎn)業(yè)鏈只有原油期貨價(jià)格可參考，PTA期貨上市后，現貨與原油期貨的相關(guān)性開(kāi)始降低，而PTA現貨與PTA期貨的相關(guān)性2007年為0.973，2008年為0.994。由此表明，現貨行業(yè)對PTA期貨有了更深入的了解，投資者對PTA期貨的認知程度不斷提高，期貨與現貨價(jià)格的相關(guān)性有了進(jìn)一步改善。

自PTA期貨市場(chǎng)建立之后，現貨價(jià)格波動(dòng)幅度趨于平穩。2006年P(guān)TA現貨價(jià)格的年波動(dòng)率為10.62%，2007年為7.20%，2008年1~6月為8.96%。而2007年期貨市場(chǎng)價(jià)格的年波動(dòng)率為6.89%，2008年1~6月為8.6%，期貨市場(chǎng)價(jià)格運行相對現貨市場(chǎng)更為平穩，期貨市場(chǎng)起到了現貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的“調節器”作用。

參考期貨價(jià)格進(jìn)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)

齊明亮表示，怎樣讓產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)有效地利用市場(chǎng)、推廣PTA期貨價(jià)值，是他們一直在思考的問(wèn)題，也是一個(gè)難題。

PTA期貨是鄭州商品交易所的第一個(gè)工業(yè)品種，具有其特殊性。對期貨市場(chǎng)的投資者而言，PTA期貨與小麥、棉花這些期貨不同，其專(zhuān)業(yè)性更強。為了讓PTA業(yè)內人士了解期貨操作方法，讓外界人士了解PTA現貨，在PTA期貨上市前期，交易所就針對不同投資者，舉辦了近20期培訓。目前PTA期貨已經(jīng)成為現有上市期貨品種中作用發(fā)揮較好的品種之一。

今年以來(lái)，PTA期貨市場(chǎng)進(jìn)一步活躍，化纖企業(yè)參與期貨的積極性有所提高。企業(yè)已經(jīng)由過(guò)去僅僅依靠合同價(jià)、結算價(jià)來(lái)進(jìn)行采購或生產(chǎn)，到現在逐步參考期貨價(jià)格進(jìn)行生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)。PTA生產(chǎn)企業(yè)也開(kāi)始參考期貨價(jià)格決定月度結算價(jià)，這對化纖行業(yè)企業(yè)利用期貨更有利。

PTA產(chǎn)業(yè)鏈結構

滌綸的主要原料是PTA。原油經(jīng)過(guò)一定的工藝過(guò)程生產(chǎn)出石腦油(輕汽油)，從石腦油中經(jīng)過(guò)一定工藝過(guò)程提煉出PX(對二甲苯)，PX經(jīng)過(guò)氧化結晶分離干燥生產(chǎn)出精對苯二甲酸(PTA，粉狀)。PTA與MEG(乙二醇，液體)一起生產(chǎn)出PET(聚酯切片)。PET分為聚酯纖維、聚酯薄膜、聚酯瓶片。聚酯纖維(滌綸的學(xué)名)分長(cháng)絲和短纖，長(cháng)絲為紡織企業(yè)使用，短纖一般與棉花混紡。

來(lái)源：中國石化新聞網(wǎng)

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