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上下游擠壓PTA弱勢將持續

相關(guān)專(zhuān)題：資訊頻道資訊頻道發(fā)布時(shí)間：2008-11-10

資訊導讀：　由美國次貸危機引發(fā)的金融危機，正在不斷地擴大至各國和腐化各國實(shí)體經(jīng)濟。國際原

由美國“次貸危機”引發(fā)的金融危機，正在不斷地擴大至各國和腐化各國實(shí)體經(jīng)濟。國際原油經(jīng)過(guò)前期的快速下跌之后，目前進(jìn)入寬幅振蕩的區間，新低頻頻刷新，且下行尋求支撐之意絲毫未有減少。受原油疲軟影響PTA期價(jià)相當低迷，而下游聚酯行業(yè)滌絲市場(chǎng)近期卻出現報復性反彈，PTA上下游市場(chǎng)可謂“冰火兩重天”。目前，在美元繼續保持強勢打壓大宗商品、國際原油仍未能走穩、下游聚酯行業(yè)上漲存在非理性成分、國內紡織行業(yè)步入“寒冬”的情況下，筆者認為PTA弱勢將持續。

原油未企穩、美元強勢不減抑制PTA上漲

美國總統大選前全球商品市場(chǎng)呈反彈之勢，國際原油價(jià)格一度強勢反彈至70美元關(guān)口上方，紐約原油期貨11月合約最高觸及到71.76美元/桶。隨著(zhù)奧巴馬當選美國總統投票通過(guò)，出于對奧巴馬推崇低油價(jià)策略的反應，市場(chǎng)賣(mài)壓再現，油價(jià)陡然滑落，電子盤(pán)一度下跌至59.97美元/桶，創(chuàng )本輪跌勢新低。同時(shí)，英國央行宣布將基準利率一次性大幅調低1.5個(gè)百分點(diǎn)，由4.5%直接下調至3%，為1955年以來(lái)最低水平。同時(shí)，歐洲央行也宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，至3.25%。在此背景下避險資金的唯一出路就是美元，美元指數一度接近88，創(chuàng )下近兩年來(lái)的新高。在此背景下，全球商品期貨價(jià)格繼續呈回落之勢，PTA也難逃一劫。原油價(jià)格運行于低位區間，PTA上漲缺乏有效成本支撐，而美元繼續保持強勢打壓商品，使得商品期貨整體氛圍低迷，短期內PTA上漲將被抑制。

下游聚酯行情對PTA支撐力度有限

在原油持續回落后，聚酯產(chǎn)品已經(jīng)跌到了歷史最低點(diǎn)，業(yè)內人士開(kāi)始討論救市的問(wèn)題，各廠(chǎng)家提價(jià)的意愿空前增強，近期部分地區滌絲價(jià)位一度提升近千元，聚酯切片的價(jià)格也出現了較大幅度的上漲。下游聚酯產(chǎn)品行情的回升給PTA以短暫的反彈動(dòng)力，但PTA供應商還是持觀(guān)望的態(tài)度，對后市憂(yōu)心重重。雖然下游市場(chǎng)有所回暖，但目前原油價(jià)格已經(jīng)跌到60美元左右，市場(chǎng)對聚酯產(chǎn)品行情的上漲多半持謹慎觀(guān)望的態(tài)度。在11月6日舉行的“第五屆中國國際聚酯技術(shù)與市場(chǎng)論壇”上，中國化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會(huì )秘書(shū)長(cháng)鄭俊林透露，今年1至8月，我國化纖品產(chǎn)量同比僅增加3.07%，增速為-15.25%，創(chuàng )下1983年以來(lái)的最差紀錄。雖然當前聚酯切片及部分長(cháng)絲產(chǎn)銷(xiāo)率明顯回升，長(cháng)絲價(jià)格大幅上漲，但是在終端紡織服裝行業(yè)尚無(wú)明顯起色的情況下，PTA下游整體仍偏空，后市并不樂(lè )觀(guān)。

棉花期價(jià)暴跌彰顯國內紡織業(yè)經(jīng)營(yíng)困境

盡管?chē)鴥冗B續出臺收儲、提高出口退稅等刺激政策，無(wú)奈利空壓制沉重，鄭棉走勢再度疲軟。在10月29日國家以12600元/噸收儲100萬(wàn)噸棉花后，棉價(jià)跌破12000元/噸重要支撐位，目前價(jià)格已跌破11000元/噸，創(chuàng )下2004年該品種上市4年以來(lái)的新低。收儲政策陸續推出后不僅未能提振疲弱的棉市，反而加劇了棉花期貨價(jià)格下滑，彰顯目前整個(gè)棉花市場(chǎng)陷入了一片恐慌之中。PTA與棉花同屬紡織企業(yè)生產(chǎn)用料，“借一斑而窺全豹”，棉價(jià)暴跌無(wú)疑對心存上漲希望的PTA潑一頭冷水，PTA期價(jià)上漲缺乏紡織企業(yè)用量有效支撐。

國家政策扶持力度有限無(wú)法明顯利好PTA

盡管近期國家陸續出臺了扶持紡織企業(yè)的出口退稅政策，并多次降低銀行存貸款利率，對疲弱的棉花市場(chǎng)進(jìn)行多次收儲，但由于國家相關(guān)宏觀(guān)調控利好政策力度有限，紡織行業(yè)并未能擺脫低迷局面。近期國家有關(guān)部委到各省市進(jìn)行調研，傳聞紡織企業(yè)出口退稅有望再度提高，由14%提高至17%，實(shí)行全額退稅，以拯救步入“寒冬”的紡織企業(yè)。雖然相關(guān)利好政策陸續出臺，但對于PTA而言，利好政策的吸收不是很直接，PTA期價(jià)走穩更有賴(lài)于國家直接利好政策的出臺和原油價(jià)格的走穩。

綜上所述，需求不振和消費低迷是PTA下跌的主要因素，短期內市場(chǎng)難以復蘇，在上游原油價(jià)格未能走穩和下游需求不景氣雙重壓力下，PTA積重難返，估計近期仍將保持振蕩走低的格局。

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