11月的棉花經(jīng)歷了一次“過(guò)山車(chē)”的洗禮，暴漲暴跌的行情也讓投資者們“一場(chǎng)歡喜一場(chǎng)空”。結合目前的市場(chǎng)基本面，我們認為本輪棉花行情的下跌只是剛剛拉開(kāi)“序幕”。

一、中央經(jīng)濟工作會(huì )議即將召開(kāi)，宏觀(guān)調控還未結束

從11日開(kāi)始的暴跌，棉花的行情就與國家的政策調控扯上了關(guān)系。由于國內物價(jià)高企，棉花等大宗商品快速上漲的表現也得到了中央的一直關(guān)注，國家頻頻出手調控物價(jià)。繼22日明確表示我國有能力有條件保持價(jià)格總水平基本穩定后，23日，國家發(fā)改委二度表示，要進(jìn)一步完善重要商品儲備制度，增加儲備品種和數量，降低農副產(chǎn)品流通成本，取消一批不合理收費項目等。同時(shí)，發(fā)改委還表示，必要時(shí)依法啟動(dòng)物價(jià)臨時(shí)干預措施。另外，央行兩次上調存款準備金率，國務(wù)院出臺16項措施穩定消費價(jià)格總水平，銀監會(huì )下發(fā)《關(guān)于加大農產(chǎn)品生產(chǎn)加工流通信貸資金支持力度的緊急通知》等，一系列政策對整體商品市場(chǎng)都形成了較大的打壓，棉價(jià)也率先開(kāi)始下行。根據目前的宏觀(guān)形勢來(lái)看，棉花價(jià)格仍將維持走低的態(tài)勢，加之中央經(jīng)濟工作會(huì )議即將于12月舉行，加之，10月CPI同比漲幅達到了4.4%，創(chuàng )兩年來(lái)新高。在保增長(cháng)、抑通脹、調結構三者中，政策天平正在向抑通脹一側傾斜。另外，國內通脹壓力在持續上升，市場(chǎng)普遍估計通脹目標將提高至4%也讓市場(chǎng)信心處于低位。各種調控政策的影響還未完全散去的時(shí)候，談?wù)摮咨星覟闀r(shí)過(guò)早。

二、高棉價(jià)將引發(fā)擴種問(wèn)題，南美棉花或增產(chǎn)

去年，籽棉收購均價(jià)僅為4元/斤，尚且得到了不少棉農的欣喜，皮棉種植面積小幅回升。而今年的籽棉價(jià)格從3.8元的初始收購價(jià)迅速躍升至7-7.2元，漲幅約80%，在較好收益的刺激下，今年國內的棉花種植面積預計將得到很大程度的上升。此外，南半球目前正處在播種期，棉花高企將使得棉花播種面積大幅增加，預計澳大利亞、巴西等國2010/2011年度棉花增產(chǎn)幅度都較大。

三、印度棉花豐收忙，出口數量有望增大

印度棉花的出口政策也一直備受?chē)H市場(chǎng)的關(guān)注。11月18日，印度紡織部秘書(shū)麗塔?梅農表示，紡織部不會(huì )改變本年度93.5萬(wàn)噸的棉花出口上限。梅農說(shuō)，目前紡織部并沒(méi)有計劃重審棉花出口限制。梅農承認，國內紡織工業(yè)正面臨一些問(wèn)題，例如買(mǎi)不到棉花和棉紗，國內市場(chǎng)供應量非常少。此外，梅農還表示，紡織部將在1月份召開(kāi)的棉花咨詢(xún)委員會(huì )會(huì )議上根據衛星圖片及農業(yè)部的棉花產(chǎn)量做出評估，重新討論棉花的出口問(wèn)題，如果有多余產(chǎn)量或將考慮加大出口上限。目前，印度棉花咨詢(xún)委員會(huì )預測本年度印度棉花產(chǎn)量為552.5萬(wàn)噸。印度紡織業(yè)每月需要消費39.1-40.8萬(wàn)噸棉花，目前剩余棉花已經(jīng)不多。

四、棉紗價(jià)格開(kāi)始下調，帶動(dòng)棉花下跌

目前，除山東魏橋、華芳集團、湖北銀豐等廠(chǎng)家繼續穩定報價(jià)，其他的廠(chǎng)家都有價(jià)格不等的下調。山東泰安一大廠(chǎng)全棉紗大降3000元，32S普梳高配帶票送到江浙報價(jià)在47000元/噸，32S精梳紗帶票報價(jià)在49000元/噸，40S普梳高配報價(jià)48000元/噸，40S精梳紗報價(jià)至50000元/噸。山東聊城一大廠(chǎng)下調報價(jià)2500元，其中32S普梳高配全棉紗帶票送到江浙地區報價(jià)跌至41800元/噸，32S精梳紗報價(jià)到44100元/噸，40S普梳高配市場(chǎng)主流報價(jià)降至44500元/噸附近，40S精梳紗跌至46200元/噸，實(shí)際成交還能有1000-2000元的優(yōu)惠。另外，棉紗市場(chǎng)的出貨相當冷清，這也對棉花的出貨帶來(lái)影響。利空云集，棉花價(jià)反彈。

五、紡織品服裝進(jìn)出口數據欠佳

剛剛公布的最新一期的我國紡織服裝進(jìn)出口數據表現欠佳，其中2010年10月，紡織品服裝出口178億美元，同比增長(cháng)21.5%，環(huán)比下降11%。其中紡織品出口62.9億美元，同比增長(cháng)18.9%，環(huán)比下降7.6%，服裝出口115.1億美元，同比增長(cháng)23%，環(huán)比下降12.8%。另外，棉紗、棉布的的進(jìn)出口數據也不喜人，據海關(guān)總署最新統計數據顯示，2010年10月，我國進(jìn)口棉紗8.04萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.16%，同比增長(cháng)0.21%；出口棉紗3.20萬(wàn)噸，環(huán)比上升6.05%，同比減少18.13%；凈進(jìn)口量為4.84萬(wàn)噸，環(huán)比下降15.64%，同比增長(cháng)17.66%。2010年1-10月，我國累計進(jìn)口棉紗89.98萬(wàn)噸，同比增長(cháng)9.14%；累計出口棉紗44.34萬(wàn)噸，同比增長(cháng)2.26%。

利空因素不斷，市場(chǎng)打擊不停。據有關(guān)消息，日前鄭交所監察部正式通知，從11月25日起，棉花合約以品種為單位，各合約累計成交量，每個(gè)自然人一天不能超過(guò)2萬(wàn)手(法人戶(hù)不受限制)。第一次違反警告，第二次違反限制開(kāi)倉一個(gè)月。另外，為了抑制過(guò)度的投機行為，控制成交量，近期交易所可能對農產(chǎn)品再次大幅提高保證金。

綜合以上因素，預測棉花價(jià)格還將持續下跌。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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