? 今年以來(lái)，除股票一級、二級市場(chǎng)外，國家及地方政府也相繼完善了各級資本融資渠道，在商業(yè)界及投資領(lǐng)域，也有很多私募開(kāi)始關(guān)注服裝時(shí)尚產(chǎn)業(yè)，尤其喜歡關(guān)注那些具有消費引導能力的時(shí)尚品牌。在資本市場(chǎng)重新恢復“繁榮”的背后，困惑也隨之產(chǎn)生了：面對新一輪的投資熱潮，到底該等待還是主動(dòng)出擊？

　　服裝業(yè)將攪熱多層次資本市場(chǎng)

　　前幾年，在金融危機的影響下，國家對貨幣信貸政策收緊一度威脅到了不少中小企業(yè)的生存。在整個(gè)資本市場(chǎng)上，服裝產(chǎn)業(yè)一直都不是投資的熱點(diǎn)，如今這一問(wèn)題似乎出現了扭轉的現象。隨著(zhù)多層次資本市場(chǎng)結構的完善，越來(lái)越多的企業(yè)看到了服裝業(yè)的機遇。

　　行業(yè)巨頭背后的產(chǎn)業(yè)資本力量

　　今年以來(lái)，資本市場(chǎng)愈加活躍。尤其是在深圳的高端女裝企業(yè)歌力思上市后，以歌力思為代表的行業(yè)內大公司開(kāi)始重點(diǎn)關(guān)注中小型公司和品牌，競相把他們列為投資、合伙、收購的優(yōu)質(zhì)標的。

　　9月8日，歌力思正式對外界宣布，已完成對德國高端女裝品牌Laurèl品牌的收購，具體包括Laurèl品牌在中國大陸的所有權及經(jīng)營(yíng)權，而這筆收購完成的時(shí)間距離歌力思上市不到半年。

　　按照原定的計劃，補充主營(yíng)業(yè)務(wù)、擴大并完善原有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)體系是歌力思上市的主要目標之一，但募投項目的進(jìn)展需要花較長(cháng)的時(shí)間來(lái)落實(shí)。與此同時(shí)，上市后如何高效地使用募集來(lái)的大量資金，成了歌力思董事長(cháng)夏國新需要盡快解決的新問(wèn)題。

　　收購歐洲的高端女裝品牌，用來(lái)補充原有的品牌線(xiàn)就順理成章地成為了歌力思解決問(wèn)題的一個(gè)合理方案。這筆交易的結果如何并不重要，對業(yè)內同行而言，在歌力思如此緊迫地花錢(qián)舉動(dòng)背后，意味著(zhù)服裝時(shí)尚業(yè)的融資環(huán)境再次得到了改善。歌力思這樣的公司在正式進(jìn)入資本市場(chǎng)后，除了能加快自身的發(fā)展外，他們還會(huì )把融資獲得的大筆資金投入到產(chǎn)業(yè)中來(lái)。

　　從過(guò)去半年歌力思的變化來(lái)看，劇情確實(shí)是這樣發(fā)展的。在歌力思上市后，為了落實(shí)發(fā)展打造中國的高級時(shí)裝品牌集團的戰略，歌力思一直都在尋找符合公司戰略的國內國際時(shí)裝品牌進(jìn)行洽談與收購。夏國新也明確表示，未來(lái)將繼續對業(yè)內的公司進(jìn)行投資。

　　作為新興的產(chǎn)業(yè)資本代表，歌力思背后的投資團隊將為國內服裝時(shí)尚產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)新的機遇。另外，從個(gè)人的角度看，夏國新對服裝時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的熱情也算是一個(gè)“利好”。未來(lái)幾年，中國服裝業(yè)內很快會(huì )出現一股具有持續推動(dòng)能力的產(chǎn)業(yè)資本力量。

　　有條件的服裝企業(yè)都該上“新三板”

　　不僅僅是歌力思，事實(shí)上對所有創(chuàng )業(yè)的人而言，登陸資本市場(chǎng)、成為公眾公司，是無(wú)數中國企業(yè)家的夢(mèng)想。然而，并不是所有的企業(yè)都能承受上市過(guò)程中的高昂成本，退而求其次成了他們實(shí)現夢(mèng)想的另一種方式。

　　在過(guò)去很長(cháng)一段時(shí)間，信用等級低、信用風(fēng)險大一直都被看作服裝企業(yè)走向資本市場(chǎng)的短板，這個(gè)短板阻塞了中小企業(yè)的融資渠道。自金融危機后，國內中小型服裝企業(yè)遭遇的資金困境變得尤為明顯。為了改善這一局面，國家相繼出臺了完善各層級資本市場(chǎng)的政策措施，“新三板”概念也應運而生。

　　在多層級資本市場(chǎng)完善政策措施出臺前，“新三板”原本和服裝行業(yè)沒(méi)有任何關(guān)系。因為按國家的規劃，掛牌的企業(yè)基本上都是高科技企業(yè)。后來(lái)，經(jīng)過(guò)一系列的擴容、調整，新三板準入的企業(yè)已經(jīng)擴展到了各行各業(yè)的中小微型企業(yè)，其中也包括服裝時(shí)尚產(chǎn)業(yè)。

　　較之主板，新三板的掛牌條件無(wú)疑寬松得多，具體體現在財務(wù)門(mén)檻以及業(yè)務(wù)要求等方面。目前，新三板監管層對服裝時(shí)尚企業(yè)關(guān)注的核心問(wèn)題依然是如何解決持續盈利的能力。

　　在談到服裝企業(yè)面臨的產(chǎn)業(yè)新環(huán)境時(shí)，中國服裝協(xié)會(huì )產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究所所長(cháng)陳國強對本刊表示，隨著(zhù)多層級資本市場(chǎng)制度的完善，像新三板這樣的融資渠道對中小服裝企業(yè)而言帶來(lái)了極大的利好，他強調說(shuō)，“有條件的服裝企業(yè)都應該上新三板”。

　　盡管新三板市場(chǎng)發(fā)展的時(shí)間并不長(cháng)，但在短短的時(shí)間內，掛牌數量就超過(guò)了2700家，這其中還包括了吉芬、喬頓這樣的服裝企業(yè)。不過(guò)，從整個(gè)新三板掛牌的行業(yè)分布看，知名的服裝企業(yè)并不多。

　　針對這一現象，陳國強表示，從掛牌數量上看，服裝企業(yè)在新三板上市的空間還有很大。如果能在內部管理、內部控制及標準化等方面進(jìn)行針對性地改進(jìn)，服裝企業(yè)上新三板的幾率將變得更大。

　　玩“四板”市場(chǎng)仍需理性

　　在“新三板”概念炒得火熱的同時(shí)，以地方股權區域性股權交易市場(chǎng)為核心的“四板”市場(chǎng)也開(kāi)始被越來(lái)越多的中小服裝企業(yè)接受。事實(shí)上，在2014年年初，本刊曾經(jīng)專(zhuān)題探討過(guò)企業(yè)登陸四板市場(chǎng)的利弊問(wèn)題，結論是：在區域性股權交易市場(chǎng)日益火爆的當下，企業(yè)應該持更加謹慎的態(tài)度。因為從當時(shí)的資本市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，與四板市場(chǎng)相關(guān)的政策法規、機構運行機制和盈利模式仍不十分完善。

　　在經(jīng)過(guò)近兩年的運營(yíng)后，如今，作為多層級資本市場(chǎng)補充的四板市場(chǎng)也慢慢地發(fā)生了變化。四板市場(chǎng)以更低的成本、更高的效率再次點(diǎn)燃了服裝企業(yè)的“上市”熱情。這也催生了四板市場(chǎng)自身的完善與提升。

　　目前，全國已經(jīng)成立了29個(gè)股權交易中心，截至今年5月，總計掛牌企業(yè)數量為18000多家。其中前海股權交易中心掛牌6300家，占比三分之一，成為國內的場(chǎng)外資本市場(chǎng)。

　　前海智媒副總裁史立明在談到四板市場(chǎng)的作用時(shí)對本刊表示，“四板”為中小服裝企業(yè)帶來(lái)的“資本智慧、資本人脈、投融資對接”綜合服務(wù)是毋庸置疑的，但企業(yè)自身也應該加強學(xué)習和了解，在選擇資本市場(chǎng)時(shí)做出理性的選擇。

　　四板市場(chǎng)看似蓬勃發(fā)展的局面同樣容易讓人產(chǎn)生困惑。值得注意的是，從各地股權交易中心實(shí)際掛牌企業(yè)情況看，在29個(gè)中心里，僅有前海股權交易中心、上海股權交易中心、天津股權交易中心三家面向全國市場(chǎng)開(kāi)展服務(wù)。

來(lái)源： 紡織服裝周刊

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