對于歐洲央行行長(cháng)德拉吉而言，壓低歐元以刺激經(jīng)濟和遏制通縮的代價(jià)就是創(chuàng )紀錄的資金外逃。

在截至8月底的六個(gè)月中，歐元區及海外投資者從歐元區固定收益資產(chǎn)中撤出了總計1877億歐元（2380億美元）資金，創(chuàng )下了1999年歐元誕生以來(lái)的撤資最高紀錄。而去年至今年年初時(shí)歐元區資本還呈現強力流入狀態(tài)。

大規模的撤資反過(guò)來(lái)使歐元兌九種主要發(fā)達市場(chǎng)對手貨幣的匯率（Bloomberg Correlation-Weighted Indexes ）今年下跌了2.8%，創(chuàng )出了2010年末歐元區債務(wù)危機爆發(fā)以來(lái)的最大跌幅。

德意志銀行分析師George Saravelos在本月早些時(shí)候指出我們將看到歐元區歷史上最大的資本流出，因全球經(jīng)濟失衡，伴隨著(zhù)歐元走弱，長(cháng)端收益率下滑及全球收益率曲線(xiàn)平坦化，以及正有大量資金將逃離至優(yōu)良新興市場(chǎng)資產(chǎn)：

歐洲經(jīng)常帳盈余可以達到4000億美元/年，超過(guò)中國在上個(gè)十年的水平，如果繼續擴大下去，將成為全球金融市場(chǎng)歷史上最大的盈余，大量盈余意味著(zhù)歐洲將成為21世紀最大的資本輸出地，歐洲將主導接下來(lái)幾年的全球資本流動(dòng)方向。

預計接下來(lái)幾年將看到歐洲大量購買(mǎi)外國資產(chǎn)。歐洲央行在其中扮演關(guān)鍵角色：壓低真實(shí)收益率，創(chuàng )造歐元區內資產(chǎn)短缺的情況，迫使歐洲投資者在海外尋找收益。

“海外和區內投資者需求一樣不景氣，看上去未來(lái)這些都會(huì )是推動(dòng)歐元走低的重要因素，”法國巴黎銀行（BNP Paribas）高級全球外匯策略師Phyllis Papadavid 在10月21日接受電話(huà)采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)。”在G10貨幣中，歐元的表現會(huì )身處最差之列。”

雖然德拉吉承認有必要使歐元貶值以遏制通貨緊縮并提振歐元區的出口競爭力，但是分析師們警告稱(chēng)，如果資金外流勢頭太盛，那會(huì )削弱歐元區的經(jīng)濟。歐洲央行本月加強了刺激力度，開(kāi)始購買(mǎi)資產(chǎn)擔保債券（ABS）并于昨日宣布，在新計劃施行第一周，它買(mǎi)入了17億歐元（22億美元）的擔保債券。

瑞穗銀行(Mizuho Bank Ltd)駐倫敦對沖基金銷(xiāo)售主管Neil Jones昨日在電話(huà)中說(shuō)到：“人應該對其所希望得到的謹慎點(diǎn)。這時(shí)候，歐元走弱有好處，但是如果資金外流繼續，這就會(huì )成為一個(gè)問(wèn)題。”

德拉吉在扭轉經(jīng)濟上面臨障礙。上個(gè)月歐元區通脹率為0.3%，與歐洲央行略低于2%的通脹率目標還離得很遠。昨日(10月27日)德國經(jīng)濟智庫IFO公布的德國商業(yè)信心指數連續第六個(gè)月下滑，經(jīng)濟衰退幽靈困擾著(zhù)歐洲最大經(jīng)濟體。

德拉吉通過(guò)如減息之類(lèi)的政策，使歐元區脫離債務(wù)危機，這些政策有助于將德國和西班牙等國的主權債券收益率降至歷史低位。他通過(guò)將歐洲央行資產(chǎn)負債表擴大1萬(wàn)億歐元的計劃，以及向把資金存放在央行的銀行收費，來(lái)鼓勵投資者投資外國資產(chǎn)。

野村控股(Nomura Holdings Inc .)的外匯研究主管Jens Nordvig 10月23日在紐約通過(guò)電話(huà)說(shuō)道：“歐元區內投資者的資金外流‘已經(jīng)變得相當強勁了’，同時(shí)歐元區外的投資者減持歐元區國債。這兩種情況的結果都導致了歐元的賣(mài)盤(pán)。”

據10月16的一份研究報告，法國巴黎銀行(BNP Paribas)比其它大多數機構更看跌歐元，該行預計到2015年底，歐元兌美元將跌至1.18。接受彭博調查的經(jīng)濟學(xué)家預期中值為跌至1.20。

根據歐洲央行數據，可以獲得數據的最近一個(gè)月——8月，歐元區內資金經(jīng)理購買(mǎi)的海外資產(chǎn)以及海外投資者減持歐元區國債的總金額達491億歐元，是自4月來(lái)最多的一月。根據歐洲央行國際收支平衡表的數據，至8月底的六個(gè)月總金額達創(chuàng )紀錄的1877億歐元。

法國興業(yè)銀行(Generale SA )駐倫敦策略師Alvin T. Tan昨日說(shuō)道：“歐洲目前的情況不僅僅是經(jīng)濟增長(cháng)放緩，更重要的是，持續的通脹下降壓力。歐元貶值肯定會(huì )有所幫助。”Alvin T. Tan預測在未來(lái)2到3年歐元兌美元將跌向1.15。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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